123 ความเห็นชี้ตลาดโทเคนอังกฤษเน้นหลักประกัน-การชำระเงิน

สำนักงานกำกับดูแลการเงินแห่งสหราชอาณาจักร (Financial Conduct Authority: FCA) และธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) เปิดเผยความเห็น 123 รายการเกี่ยวกับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนในตลาดการเงินระดับค้าส่ง โดยประเด็นหลักอยู่ที่การใช้สินทรัพย์โทเคนเป็นหลักประกัน การประมวลผลหลังการซื้อขาย และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน

ทั้งสองหน่วยงานเผยแพร่เอกสารความเห็นร่วม ‘FS26/1’ เมื่อวันที่ 14 หลังเปิดรับความเห็นตั้งแต่วันที่ 18 พฤษภาคมถึง 3 กรกฎาคม ผู้ตอบแบบสอบถามมองว่าการประมวลผลหลังการซื้อขายและการโอนหลักประกันเป็นโอกาสสำคัญของตลาดโทเคน

การใช้งานที่ถูกกล่าวถึงบ่อยที่สุดคือหลักประกัน ผู้ตอบแบบสอบถามขอให้กำหนดเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับการยอมรับสินทรัพย์โทเคน เช่น กองทุนตลาดเงินโทเคน (tMMF) เป็นหลักประกัน เพื่อเพิ่มความคล่องตัวในการโอนสินทรัพย์

หน่วยงานกำกับดูแลภาคธนาคารของอังกฤษ (Prudential Regulation Authority: PRA) เสนอแนวทางว่า สินทรัพย์โทเคนควรได้รับการปฏิบัติด้านเงินกองทุนเช่นเดียวกับสินทรัพย์ที่ไม่ได้อยู่ในรูปโทเคน หากสิทธิทางกฎหมายเหมือนกันและมีความเสี่ยงพื้นฐานที่เปรียบเทียบกันได้

ความสมบูรณ์ขั้นสุดท้ายของการชำระเงินเป็นอีกประเด็นสำคัญ ผู้ตอบแบบสอบถามต้องการให้ธุรกรรมบนบล็อกเชนได้รับการคุ้มครองตามกฎหมายแม้เกิดภาวะล้มละลาย และสามารถใช้สเตเบิลคอยน์เป็นสินทรัพย์สำหรับชำระเงินได้

หากหลักทรัพย์โทเคนจะถูกใช้เป็นหลักประกันหรือมาร์จิ้น ต้องระบุให้ชัดเจนว่ากรรมสิทธิ์โอนไปยังใครและการชำระเงินเสร็จสมบูรณ์เมื่อใด หากยังไม่มีการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขายและการชำระเงิน การออกสินทรัพย์โทเคนอาจไม่สามารถนำไปใช้จริงในตลาดการเงินได้

ผู้ตอบแบบสอบถามยังเรียกร้องให้มีกรอบเวลาสำหรับการเปลี่ยนผ่านจากแซนด์บ็อกซ์และโครงการนำร่องไปสู่การดำเนินงานจริงและกฎเกณฑ์ถาวร โดยเอกสาร FS26/1 ระบุถึงความจำเป็นในการจัดทำระบบชำระเงินระยะยาวสำหรับหลักทรัพย์โทเคนหลังสิ้นสุดแซนด์บ็อกซ์หลักทรัพย์ดิจิทัล (Digital Securities Sandbox: DSS) รวมถึงการออกพันธบัตรรัฐบาลดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง

DSS เป็นสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในอังกฤษที่เปิดให้ทดสอบการออก การซื้อขาย และการชำระบัญชีหลักทรัพย์โทเคน FCA และธนาคารกลางอังกฤษระบุว่าจะจัดทำเส้นทางให้บริษัทที่เข้าร่วม DSS สามารถเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบใบอนุญาตถาวรได้ในอนาคต

ธนาคารกลางอังกฤษกำลังผลักดันบริการซิงโครไนซ์ เพื่อให้ธุรกรรมสินทรัพย์โทเคนสามารถชำระด้วยเงินของธนาคารกลางได้ ขณะเดียวกัน การขยายเวลาชำระเงินของระบบ RTGS และ CHAPS ให้ใกล้เคียง 24 ชั่วโมงก็อยู่ระหว่างการพิจารณา

การหารือครั้งนี้สอดคล้องกับทิศทางการแปลงตลาดค้าส่งเป็นโทเคนที่หน่วยงานการเงินอังกฤษเสนอในเอกสารรับฟังความเห็นร่วมเมื่อเดือนพฤษภาคม โดยการแปลงเป็นโทเคนคือการใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ (DLT) เพื่อแสดงสินทรัพย์หรือกรรมสิทธิ์ในรูปแบบดิจิทัล

รายชื่อผู้ส่งความเห็นประกอบด้วย เฮเดรา(HBAR), แบล็กร็อก(BLK), เชนลิงก์(LINK) และริปเปิล(XRP) อย่างไรก็ตาม เอกสารไม่ได้เปิดเผยความเห็นฉบับเต็มของแต่ละบริษัทหรือระบุการตัดสินใจรับรองเครือข่ายบล็อกเชนใดเป็นการเฉพาะ

สำหรับเฮเดรา อาร์กแซกซ์(Archax) ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับของ FCA เคยดำเนินธุรกรรมเงินตราต่างประเทศโดยใช้กองทุนตลาดเงินโทเคนและพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษบนเครือข่ายเฮเดราในกรณีศึกษาแยกต่างหาก กรณีนี้สะท้อนการทดลองโอนหลักประกันในตลาดที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบของอังกฤษ แต่ไม่ได้หมายความว่า FCA หรือธนาคารกลางอังกฤษรับรองเฮเดราอย่างเป็นทางการ

ประเด็นการใช้งานจริงของสินทรัพย์โทเคนยังมีทั้งความคาดหวังเชิงนโยบายและมุมมองระมัดระวัง ชุมชนเฮเดรามองในเชิงบวกต่อการที่ชื่อเฮเดราปรากฏในรายชื่อผู้ส่งความเห็น แต่เป็นเพียงการตีความของผู้ใช้ในชุมชน ไม่ใช่การตัดสินใจรับรองจากหน่วยงานการเงินหรือหลักฐานว่าการครองส่วนแบ่งตลาดเปลี่ยนแปลง

FCA และธนาคารกลางอังกฤษเตรียมเผยแพร่แผนงานร่วมด้านการแปลงตลาดเป็นโทเคนภายในปีนี้ แผนงานจะระบุกรอบเวลาของแต่ละด้าน รวมถึงการใช้สินทรัพย์โทเคนเป็นหลักประกัน การออกและชำระหลักทรัพย์ดิจิทัล การชำระด้วยเงินของธนาคารกลาง และภารกิจด้านการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล โดยตลาดจะจับตาความคืบหน้าของแผนงานดังกล่าว