นักวิจัยอีเธอเรียมชี้ 'บิตคอยน์จบแล้ว' จุดชนวนถกเถียงเงินดิจิทัล

จัสติน เดรค(Justin Drake) นักวิจัยของอีเธอเรียม(ETH) ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อจำกัดของอุปทานบิตคอยน์(BTC) โดยกล่าวว่า "บิตคอยน์จบแล้ว" ทำให้เกิดกระแสวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวาง เขาเปรียบเทียบปริมาณการออกเหรียญของบิตคอยน์และอีเธอเรียม โดยเชื่อว่าอีเธอเรียมจะกลายเป็น ‘เงินอัลตราซาวด์(Ultra Sound Money)’ หลังจากการอัปเกรด The Merge

เมื่อวันที่ 5 เดรคโพสต์ข้อความบนโซเชียลมีเดีย X โดยระบุว่า "อีเธอเรียมจะกลับมาเป็น ‘เงินอัลตราซาวด์’ ได้ก็ต่อเมื่อปริมาณการออกเหรียญลดลงหรือปริมาณการเผาเหรียญเพิ่มขึ้น" พร้อมเสริมว่า "ทั้งสองสิ่งนี้กำลังจะเกิดขึ้น" อีเธอเรียมกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีภาวะเงินฝืด (deflationary asset) หลังจาก The Merge ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม หลังการอัปเกรด Dencun ในเดือนเมษายน ปีนี้ ค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่ลดลงทำให้อุปทานเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

เดรคยังตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับอัตราการเพิ่มขึ้นของปริมาณบิตคอยน์ หลังการอัปเกรด Dencun บิตคอยน์มีการออกเหรียญเพิ่มขึ้น 655,000 BTC ในขณะที่อีเธอเรียมมีการออกเหรียญใหม่ 462,000 ETH โดยเมื่อนำไปคำนวณตามราคาปัจจุบัน บิตคอยน์มีมูลค่าการออกเพิ่มขึ้นถึง 63.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อีเธอเรียมเพิ่มขึ้นเพียง 1.25 พันล้านดอลลาร์ เขากล่าวว่า "อัตราการเพิ่มขึ้นของอุปทานบิตคอยน์ต่อปีอยู่ที่ 0.83% ซึ่งเร็วกว่าของอีเธอเรียมถึง 66%"

เดรคยังเตือนว่าข้อจำกัดอุปทานของบิตคอยน์ที่กำหนดไว้ที่ 21 ล้านเหรียญ อาจก่อให้เกิดปัญหาด้านความปลอดภัยในระยะยาว ปัจจุบัน รายได้ 99% ของนักขุดบิตคอยน์มาจากรางวัลบล็อก ในขณะที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมคิดเป็นเพียง 1% เท่านั้น เขาตั้งข้อสังเกตว่า "หากรัฐต้องการเปิดการโจมตี 51% ในเครือข่ายบิตคอยน์ จะต้องใช้เงินราว 10 พันล้านดอลลาร์และพลังงาน 10 กิกะวัตต์" ซึ่งสะท้อนถึงความเปราะบางของเครือข่าย

อย่างไรก็ตาม เจมส์ เชก(James Check) นักวิเคราะห์บิตคอยน์ ได้โต้แย้งใน Cointelegraph ว่ามุมมองที่มองว่าบิตคอยน์ไม่ยั่งยืนนั้น ไม่ได้คำนึงถึงประสิทธิภาพด้านพลังงาน การพัฒนาของเทคโนโลยีการขุด และแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ เขาเชื่อว่า หากบิตคอยน์กลายเป็น ‘สินทรัพย์สำรอง’ เหมือนทองคำ ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่สูงขึ้นจะช่วยเสริมสร้างความปลอดภัยของเครือข่าย

เชกยังกล่าวเพิ่มเติมว่า นวัตกรรมด้านพลังงาน เช่น การใช้พลังงานจากนิวเคลียร์ฟิวชั่นหรือพลังงานส่วนเกินมาใช้ในการขุด อาจช่วยลดต้นทุนการขุดลง นอกจากนี้ ในบางกรณี เครือข่ายไฟฟ้ายังสามารถใช้การขุดบิตคอยน์เป็นกลยุทธ์เพื่อรักษาสมดุลของพลังงานอีกด้วย

น่าสนใจว่า แม้เดรคจะสนับสนุนอีเธอเรียม แต่เขากลับแสดงความกังวลต่อปัญหาภายในเครือข่าย เขาระบุว่าการสเตกกิ้งที่มากเกินไป อาจบั่นทอนคุณค่าของ ETH ในฐานะ ‘สินทรัพย์ค้ำประกันอย่างสมบูรณ์ (fully collateralized asset)’ นอกจากนี้ แพลตฟอร์มสเตกกิ้งแบบลิควิด เช่น ลิโด(Lido) ยังอาจนำไปสู่ความเสี่ยงเชิงระบบ เขาเสนอแนวทางแก้ไขด้วย ‘โมเดลการออกเหรียญครัวซองต์ (Croissant Issuance)’ ซึ่งหากอัตราสเตกกิ้งเกิน 50% ปริมาณการออกเหรียญจะลดลง และมีการจำกัดอัตราการออกเหรียญสูงสุดไม่เกิน 1% ต่อปี เพื่อรักษาสมดุลของตลาด

ในขณะที่การถกเถียงเกี่ยวกับ ‘เงินที่มั่นคง (Sound Money)’ ของบิตคอยน์และอีเธอเรียมยังคงดำเนินต่อไป นโยบายการออกเหรียญและจุดแข็งด้านความปลอดภัยของทั้งสองสินทรัพย์จะยังคงเป็นประเด็นร้อนในชุมชนคริปโต