ดอกเบี้ยขึ้น-โหวต CLARITY Act ไม่ผ่าน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจับตากฎเกณฑ์และโครงสร้างพื้นฐาน

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลยังไม่เห็นทิศทางระยะยาวที่ชัดเจน หลังการขึ้นดอกเบี้ยและการโหวตขั้นตอนของ CLARITY Act ไม่ผ่าน ขณะที่สหรัฐฯ เดินหน้ามาตรการด้านกฎเกณฑ์และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินต่อเนื่อง

คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหรัฐฯ (FOMC) ลงมติเป็นเอกฉันท์ 12 ต่อ 0 เมื่อวันที่ 16 กันยายน ให้ขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลาง 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 3.75-4.00% โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งและเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง

วุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติขั้นตอนร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อวันที่ 15 กันยายน ด้วยคะแนน 49 ต่อ 50 เสียง ร่างกฎหมายต้องได้รับอย่างน้อย 60 เสียงจึงจะเข้าสู่ขั้นตอนถัดไปได้ ขณะที่สมาชิกพรรคเดโมแครตกล่าวอ้างว่าร่างกฎหมายยังขาดกลไกป้องกันผลประโยชน์ทับซ้อนด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และครอบครัว

แม้การโหวตขั้นตอนของ CLARITY Act จะไม่คืบหน้า แต่การตัดสินทิศทางระยะยาวของตลาดจากการขึ้นดอกเบี้ยและความล่าช้าทางนิติบัญญัติเพียงอย่างเดียวเป็นเรื่องยาก การที่ตลาดไม่ทรุดลงทันทีหลังปัจจัยลบ แตกต่างจากการยืนยันว่าเข้าสู่ตลาดขาขึ้นระยะยาวแล้ว

หลังเส้นทางนิติบัญญัติหยุดชะงัก หน่วยงานฝ่ายบริหารได้เปิดช่องทางกำกับดูแลอีกทางหนึ่ง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ประกาศ ‘Innovation Exemption’ เมื่อวันที่ 17 กันยายน โดยให้สถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์โทเคน (TSV) ที่ผ่านเงื่อนไขสามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ที่จดทะเบียนในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชนได้ภายใต้ข้อยกเว้นชั่วคราวและมีเงื่อนไข

ข้อยกเว้นดังกล่าวยกเว้น TSV และผู้ให้สภาพคล่องบางรายจากนิยามทางกฎหมายของตลาดหลักทรัพย์และผู้ค้าหลักทรัพย์เป็นระยะเวลาหนึ่ง ระยะเวลาข้อยกเว้นอยู่ที่ 5 ปีนับจากวันที่ประกาศ และมีข้อจำกัดด้านจำนวนหลักทรัพย์กับปริมาณการซื้อขาย

หุ้นในรูปแบบโทเคนต้องให้สิทธิและประโยชน์เช่นเดียวกับหุ้นเดิม สมาร์ตคอนแทรกต์ต้องเปิดเผยและตรวจสอบได้ รวมถึงต้องติดตั้งบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ที่เปิดสาธารณะและไม่ต้องขออนุญาต ขณะที่ TSV ต้องคัดกรองผู้เข้าร่วมและเปิดโอกาสให้บริษัทผู้ออกหุ้นอ้างอิงคัดค้านการซื้อขายได้

ดังนั้น จึงยังไม่ควรมองว่ามาตรการของ SEC เป็นการอนุญาตให้ซื้อขายหุ้นโทเคนในสหรัฐฯ ได้อย่างเต็มรูปแบบ เนื่องจากเป็นช่องทางชั่วคราวที่มาพร้อมเงื่อนไขการซื้อขายและข้อกำหนดคุ้มครองนักลงทุน ขอบเขตการใช้งานจริงจะแตกต่างกันไปตาม TSV และเงื่อนไขของแต่ละผลิตภัณฑ์

ในระดับบริษัท ความเคลื่อนไหวที่มุ่งเป้าไปยังตลาดการเงินและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินยังคงเกิดขึ้น Circle (CRCL) ประกาศเปิดตัว Arc ซึ่งเป็นเครือข่ายเมนเน็ตสาธารณะ เมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยมุ่งเน้นตลาดการเงิน การชำระเงิน และสินทรัพย์ในโลกจริงรูปแบบโทเคน Circle ระบุว่าในช่วงเปิดตัวมีแอปพลิเคชันมากกว่า 100 รายการ รวมถึงสถาบันและผู้สร้างระบบนิเวศมากกว่า 100 รายเข้าร่วม

Arc ถูกออกแบบให้ชำระค่าธรรมเนียมด้วย USDС โดย Circle อธิบายว่า Arc เป็นเครือข่ายสำหรับกิจกรรมทางการเงิน เช่น การชำระเงิน การแลกเปลี่ยนเงินตรา การปล่อยกู้ และการออกสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ขนาดการเข้าร่วมที่ประกาศในช่วงเปิดตัวเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอสำหรับการประเมินปริมาณการใช้งานจริงหรือการยอมรับอย่างต่อเนื่องจากสถาบัน

S&P Global (SPGI) ประกาศข้อตกลงเข้าซื้อกิจการ OpenZeppelin บริษัทด้านความปลอดภัยของสมาร์ตคอนแทรกต์ เมื่อวันที่ 17 กันยายน โดยไม่เปิดเผยมูลค่าธุรกรรม และข้อตกลงยังต้องเป็นไปตามเงื่อนไขการปิดธุรกรรม ทั้งสองบริษัทระบุว่า OpenZeppelin Contracts สนับสนุนการโอนมูลค่ามากกว่า 37 ล้านล้านดอลลาร์

ปฏิกิริยาของตลาดมีทั้งสองด้าน โพสต์บน X ที่ถูกอ้างถึงใน Reddit และความคิดเห็นของชุมชนบางส่วนมองว่ามาตรการของ SEC เป็นจุดเริ่มต้นเชิงสถาบันของการซื้อขายหุ้นบนบล็อกเชน ขณะที่อีกฝ่ายชี้ว่าอาจจบลงในฐานะโครงการเชิงทดลอง เนื่องจากมีข้อจำกัดด้านปริมาณการซื้อขายและผู้เข้าร่วม

สิ่งที่เห็นได้จากกรณีนี้คือการเปลี่ยนแปลงมุ่งไปที่กฎเกณฑ์และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินมากกว่าราคาสินทรัพย์ระยะสั้น CLARITY Act ยังไม่คืบหน้าหลังการโหวตขั้นตอน ข้อยกเว้นของ SEC เป็นมาตรการชั่วคราว 5 ปี ส่วน Arc และการเข้าซื้อ OpenZeppelin ยังอยู่ในขั้นเปิดตัวและประกาศข้อตกลงตามลำดับ

นักลงทุนในไทยที่ติดตามช่องทางซื้อขายหุ้นโทเคนในสหรัฐฯ ควรแยกเงื่อนไขของข้อยกเว้นชั่วคราวในสหรัฐฯ ออกจากขอบเขตการใช้กฎเกณฑ์ทางการเงินและสินทรัพย์ดิจิทัลในไทย ขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานว่ามาตรการของหน่วยงานสหรัฐฯ จะมีผลใช้กับตลาดไทยในลักษณะเดียวกัน

ข้อมูลช่วงราคาบิตคอยน์(BTC) การทะลุ 1,500 ดอลลาร์ของ Zcash ขนาดการซื้อขายของเนียร์โปรโตคอล การเชื่อมโยง Hyperliquid กับ Kraken ในสหรัฐฯ และการเพิ่มขึ้นของจำนวนโทเคน Venice AI ที่ถูกเผา ถูกตัดออกจากบทความนี้ เนื่องจากไม่สามารถตรวจสอบแหล่งข้อมูลต้นทางเดียวกันได้

ขั้นตอนถัดไปที่ต้องติดตามคือการผลักดัน CLARITY Act อีกครั้งในอนาคต และขนาดการซื้อขายหุ้นโทเคนที่เกิดขึ้นจริงภายใต้ข้อยกเว้นชั่วคราวของ SEC ซึ่งมีผล 5 ปีนับจากวันที่ประกาศ