ดอลลาร์คิดเป็น 57.13% ของทุนสำรองโลก ออสเตรเลีย-แคนาดาถูกมองเป็นทางเลือก

แม้ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดาถูกมองเป็นทางเลือกแทนดอลลาร์สหรัฐ แต่ระเบียบการเงินระหว่างประเทศที่มีดอลลาร์เป็นศูนย์กลางยังไม่แสดงสัญญาณสั่นคลอน

ฟอร์จูน(Fortune) นิตยสารเศรษฐกิจสหรัฐ รายงานในบทความความเห็นเมื่อวันที่ 25 ว่า หากสหรัฐใช้ภาษีศุลกากร มาตรการคว่ำบาตร และระบบชำระเงินระหว่างประเทศเป็นเครื่องมือทางการทูตมากขึ้น สกุลเงินของประเทศขนาดเล็กที่มีสถาบันและตลาดทุนมั่นคงอาจได้รับความสนใจมากขึ้น บทความดังกล่าวจัดทำขึ้นจากการวิเคราะห์ของเดเร็ก โฮล์มสไตเออร์ ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยจอร์จ เมสัน

สกุลเงินที่ฟอร์จูนเสนอเป็นผู้สมัคร ได้แก่ ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดา โดยทั้งสองสกุลเงินมีตลาดทุนเปิด ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ตลาดอนุพันธ์สกุลเงิน หลักนิติธรรม และธนาคารกลางที่เป็นอิสระ อย่างไรก็ตาม บทความไม่ได้สรุปว่าทั้งสองสกุลเงินจะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์สหรัฐ

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ(IMF) ระบุว่า ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 13.1 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 17,934 ล้านล้านวอน) โดยดอลลาร์สหรัฐมีสัดส่วน 57.13% เพิ่มขึ้น 0.71 จุดเปอร์เซ็นต์จาก 56.42% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025

IMF ระบุว่า ผลจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐอธิบายการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนดังกล่าวได้ราวครึ่งหนึ่ง สัดส่วนทุนสำรองเงินตราต่างประเทศไม่ได้สะท้อนเพียงการซื้อขายจริงของธนาคารกลางแต่ละประเทศ แต่ยังได้รับผลจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่ถือครองด้วย การวิเคราะห์ที่ระบุว่าสัดส่วนดอลลาร์ลดลงจาก 64% ในปี 2015 เหลือ 56% ในปี 2025 ไม่ได้หมายความว่ามีการซื้อบิตคอยน์ ก็ชี้ให้เห็นประเด็นนี้

ในช่วงเวลาเดียวกัน สัดส่วนดอลลาร์แคนาดาในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลง 0.02 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ดอลลาร์ออสเตรเลียเพิ่มขึ้น 0.09 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่ IMF เปิดเผยไม่ได้ระบุสัดส่วนที่แน่นอนของทั้งสองสกุลเงินในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยในไตรมาสที่สองของปี 2025 ดอลลาร์ออสเตรเลียมีสัดส่วน 2.05% และดอลลาร์แคนาดา 2.60%

ช่องว่างระหว่างดอลลาร์สหรัฐกับอีกสองสกุลเงินยังเห็นได้ชัดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ผลสำรวจของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ(BIS) ในปี 2025 ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐอยู่ในธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตรา 89.2% ของทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 88.4% ในปี 2022 ส่วนดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดามีสัดส่วนประมาณ 6% เท่ากัน

◇ การชำระเงินดิจิทัลเป็นตัวแปร

บทความความเห็นของฟอร์จูนมองว่า สเตเบิลคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง(CBDC) อาจช่วยชดเชยจุดอ่อนของสกุลเงินประเทศขนาดเล็ก ซึ่งได้แก่สภาพคล่องต่ำและเครือข่ายที่จำกัด การเชื่อมโยงหลายสกุลเงินผ่านระบบดิจิทัลอาจช่วยลดต้นทุนและเวลาในการชำระเงินข้ามพรมแดน

อย่างไรก็ตาม ตลาดสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันยังมีดอลลาร์สหรัฐเป็นศูนย์กลาง นักวิจัยของ BIS วิเคราะห์ว่า มูลค่าราว 98% ของสเตเบิลคอยน์ถูกกำหนดเป็นดอลลาร์สหรัฐ จึงมีความเป็นไปได้ว่าในระยะแรก สเตเบิลคอยน์จะยิ่งเสริมความเป็นศูนย์กลางของดอลลาร์มากกว่าทำให้ระเบียบการเงินเดิมอ่อนแอลง นอกจากนี้ การใช้สเตเบิลคอยน์ยังมุ่งไปที่การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและการถือครองดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าการชำระเงินระหว่างประเทศ

BIS ยังเสนอผลการศึกษาว่า เงินทุนไหลเข้าสู่สเตเบิลคอยน์อาจทำให้สกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่าและต้นทุนการจัดหาดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้น สะท้อนว่าเทคโนโลยีการชำระเงินดิจิทัลไม่ได้รับประกันโดยอัตโนมัติว่าสกุลเงินของประเทศขนาดเล็กจะมีบทบาทในระดับสากล

โครงการริอัลโตของ BIS ได้ทดสอบการใช้เงินตราต่างประเทศแบบโทเคนและเงินของธนาคารกลาง เพื่อแก้ปัญหาการชำระเงินข้ามพรมแดนและสภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา อย่างไรก็ตาม โครงการนี้เป็นการทดสอบความเป็นไปได้ทางเทคโนโลยี ไม่ได้หมายความว่าสกุลเงินของประเทศขนาดเล็กได้รับการยอมรับเป็นสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ

การที่สกุลเงินของประเทศขนาดเล็กจะทำหน้าที่เป็นทางเลือกได้ จำเป็นต้องมีทั้งเสถียรภาพของสกุลเงิน ปริมาณการซื้อขายที่เพียงพอ ตลาดสินทรัพย์ปลอดภัย และการเข้าถึงเครือข่ายการชำระเงินระหว่างประเทศ ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดามีเงื่อนไขบางส่วน แต่ยังมีช่องว่างจากดอลลาร์สหรัฐอย่างมากทั้งในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตรา

ทิศทางของการชำระเงินดิจิทัลยังเป็นตัวแปรสำคัญต่อนักลงทุนในประเทศและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล สเตเบิลคอยน์และ CBDC อาจทำให้การเคลื่อนย้ายเงินข้ามพรมแดนง่ายขึ้น แต่ข้อมูลปัจจุบันชี้ว่าสเตเบิลคอยน์ที่อิงดอลลาร์สหรัฐยังครองบทบาทหลัก จึงยังไม่อาจสรุปได้ว่าการขยายตัวของการชำระเงินผ่านบล็อกเชนจะนำไปสู่การลดบทบาทของดอลลาร์สหรัฐโดยตรง

มุมมองของฟอร์จูนตั้งอยู่บนเงื่อนไขที่ว่านโยบายของสหรัฐอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นทางการเมืองต่อดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สถิติของ IMF และ BIS แสดงให้เห็นว่า อิทธิพลของดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตรายังคงอยู่หรือเพิ่มขึ้น

แม้มีการกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดาจะมีบทบาทเพิ่มขึ้น แต่ตัวเลขปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันการเปลี่ยนผ่านของระเบียบการเงินระหว่างประเทศที่มีดอลลาร์สหรัฐเป็นศูนย์กลาง