RWA ขยายตัวอาจเชื่อมการเติบโตดอลลาร์สังเคราะห์ Dragonfly ชี้ทิศทาง

ภาคอุตสาหกรรมมองว่าการขยายตัวของสินทรัพย์จริงโทเคนไนซ์(RWA) อาจเชื่อมโยงกับโอกาสเติบโตของดอลลาร์สังเคราะห์ แต่ยังไม่มีการระบุอัตราการเติบโต ขนาดตลาด หรือกรอบเวลาที่ชัดเจน

ทอม ชมิดต์(Tom Schmidt) หุ้นส่วนทั่วไปของ Dragonfly กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่สินทรัพย์โทเคนไนซ์และดอลลาร์สังเคราะห์จะเติบโตไปพร้อมกัน ในงาน Korea Blockchain Week 2026 ที่กรุงโซล โดย Crypto Briefing รายงานเรื่องนี้เมื่อวันที่ 30 กันยายน

แนวคิดของชมิดต์คือ หากสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรและหน่วยลงทุนของกองทุน ถูกนำขึ้นบนบล็อกเชน ก็อาจขยายฐานสำหรับการออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ติดตามมูลค่าดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการเปิดเผยบันทึกการเสวนาฉบับเต็มหรือคำกล่าวโดยตรง

สินทรัพย์โทเคนไนซ์คือการแสดงสิทธิและความเป็นเจ้าของสินทรัพย์การเงินเดิม เช่น พันธบัตรหรือหน่วยลงทุนของกองทุน ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน เอกสารทางการของ KBW2026 ระบุว่า RWA โทเคนไนซ์เป็นวาระสำคัญที่เชื่อมโยงการเงินสถาบันกับอุตสาหกรรมบล็อกเชน

หากสินทรัพย์โทเคนไนซ์เพิ่มขึ้น ขอบเขตการออกแบบผลิตภัณฑ์การเงินที่ใช้สินทรัพย์ดังกล่าวเป็นหลักประกัน แหล่งสภาพคล่อง หรือแหล่งผลตอบแทนก็อาจขยายตามไปด้วย คำกล่าวของชมิดต์จึงสะท้อนทิศทางที่ดอลลาร์สังเคราะห์อาจเชื่อมโยงกับโครงสร้างดังกล่าว

เว็บไซต์ทางการของ KBW2026 ระบุว่างานจัดขึ้นที่กรุงโซลตั้งแต่วันที่ 29 กันยายนถึง 1 ตุลาคม ประเด็นหลักประกอบด้วย RWA โทเคนไนซ์ สเตเบิลคอยน์ และกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงการใช้งานบล็อกเชนของสถาบัน

ดอลลาร์สังเคราะห์มีโครงสร้างแตกต่างจากสเตเบิลคอยน์ที่มีเงินตราเป็นหลักประกัน ซึ่งรักษามูลค่า 1 ดอลลาร์ด้วยการถือเงินสดหรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นโดยตรง โดยรูปแบบที่พบได้คือการใช้สินทรัพย์ดิจิทัล เช่น อีเธอเรียม(ETH) สถานะอนุพันธ์ และกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงเพื่อชดเชยความผันผวนของราคาให้เชื่อมโยงกับมูลค่าดอลลาร์

เอกสารแสดงความเห็นของ Ethena Labs ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) อธิบายว่า USDe เป็นดอลลาร์สังเคราะห์ที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงแบบเดลตาเป็นกลางรองรับ Ethena Labs ระบุว่าดอลลาร์สังเคราะห์เป็นผลิตภัณฑ์ที่ให้มูลค่าคงที่สำหรับการชำระเงินและการซื้อขาย และควรแยกออกจากหลักทรัพย์

เสถียรภาพของดอลลาร์สังเคราะห์อาจได้รับผลกระทบจากราคาสินทรัพย์ค้ำประกัน คู่สัญญาในธุรกรรมอนุพันธ์ สถานะป้องกันความเสี่ยง สภาพคล่อง และเงื่อนไขการไถ่ถอน ดังนั้น แม้จะเชื่อมโยงกับสินทรัพย์โทเคนไนซ์ ก็ยังต้องตรวจสอบสิทธิในสินทรัพย์อ้างอิงและเงื่อนไขการไถ่ถอนของผลิตภัณฑ์แยกกัน

Dragonfly ยังเป็นหนึ่งในผู้ลงทุนระยะแรกของโครงการดอลลาร์สังเคราะห์ Ethena โดย The Block รายงานในปี 2023 ว่า Dragonfly เป็นผู้นำรอบระดมทุนซีดมูลค่า 6 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 210 ล้านบาท)ของ Ethena ขณะที่เอกสารบางส่วนระบุมูลค่าการลงทุนไว้ที่ 6.5 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 228 ล้านบาท)

เมื่อมีการระบุสองตัวเลข มูลค่าการลงทุนในขณะนั้นจึงแตกต่างกันไปตามแหล่งข้อมูล ประวัติการลงทุนใน Ethena ของ Dragonfly ได้รับการยืนยันแล้ว แต่ยังไม่พบข้อมูลยืนยันว่าคำกล่าวครั้งนี้หมายถึงการลงทุนเพิ่มเติมหรือแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใดโดยเฉพาะ

ปฏิกิริยาของตลาดที่ตรวจสอบได้ในขณะนี้จำกัดอยู่ที่ความสนใจเชิงอุตสาหกรรมภายในงาน ยังไม่พบข้อมูลว่าราคาสินทรัพย์ใดหรือกระแสเงินทุนได้รับผลกระทบหลังคำกล่าวของชมิดต์

ในตลาดไทย สินทรัพย์โทเคนไนซ์และสเตเบิลคอยน์เป็นประเด็นที่ต้องพิจารณาควบคู่กันทั้งในมิติการทำให้การเงินแบบดั้งเดิมเป็นดิจิทัลและกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลกระทบที่เป็นรูปธรรมต่อผู้ลงทุนหรือบริษัทในไทย การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบาย หรือกำหนดการเปิดตัวผลิตภัณฑ์จากคำกล่าวครั้งนี้เพียงอย่างเดียว

กรณีนี้สะท้อนการพูดคุยในอุตสาหกรรมว่า RWA โทเคนไนซ์และดอลลาร์สังเคราะห์อาจเชื่อมโยงกันในระดับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน แต่เนื่องจากยังไม่ยืนยันขนาดและกรอบเวลาการเติบโตที่ชมิดต์กล่าวถึง จึงควรมองในขณะนี้ว่าเป็นเพียงการแสดงทิศทางของอุตสาหกรรม