ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดตั้งราคาเป้าหมายเอเธนา(ENA) ที่ 2 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 หรือราว 7 เท่าจากราคาปัจจุบัน โดยมีการขยายอุปทานยูเอสดีอี(USDe) และโครงสร้างซื้อคืน ENA เป็นปัจจัยหลักในการประเมิน
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเริ่มวิเคราะห์เอเธนาเป็นครั้งแรกในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 กันยายน พร้อมตั้งราคาเป้าหมาย ENA สิ้นปี 2028 ที่ 2 ดอลลาร์ ขณะที่ราคา ENA ในรายงานอยู่ที่ 0.28 ดอลลาร์ (ประมาณ 380 วอน) และราคาเป้าหมายอยู่ที่ 2 ดอลลาร์ (ประมาณ 2,712 วอน)
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดว่าอุปทานยูเอสดีอีที่ออกโดยเอเธนาจะเพิ่มขึ้นราว 8 เท่าจากระดับปัจจุบัน แตะ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 54.24 ล้านล้านวอน) ภายในสิ้นปี 2028 โดยการเติบโตของยูเอสดีอีอาจเร็วกว่าตลาดสเตเบิลคอยน์โดยรวมเล็กน้อย
เอเธนาใช้กลยุทธ์อาร์บิทราจสินทรัพย์อ้างอิงเป็นแหล่งรายได้หลัก โดยถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดสปอตพร้อมขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ วิธีดังกล่าวช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสปอตและสร้างรายได้จากส่วนต่างราคาของทั้งสองตลาด
อย่างไรก็ตาม เมื่อผลตอบแทนจากอาร์บิทราจสินทรัพย์อ้างอิงลดลง แหล่งรายได้ของเอเธนาจึงขยายไปสู่การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) การปล่อยกู้แก่สถาบัน สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และอาร์บิทราจที่เกี่ยวข้องกับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดวิเคราะห์ว่าการกระจายแหล่งรายได้ดังกล่าวอาจสะท้อนอยู่ในมูลค่าของ ENA
รายงานระบุผลตอบแทนรวมจากแหล่งรายได้ที่หลากหลายไว้ที่ประมาณ 5.2% พร้อมอธิบายว่า การเพิ่มสินทรัพย์ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้จะช่วยสนับสนุนการขยายอุปทานยูเอสดีอี
รายงานคาดว่าตลาดสินทรัพย์โทเคนจะขยายจากประมาณ 3.5 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 474.6 ล้านล้านวอน) ในปัจจุบัน เป็น 4 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5,424 ล้านล้านวอน) ภายในสิ้นปี 2028 สินทรัพย์สร้างผลตอบแทนที่เอเธนาสามารถนำมาใช้จึงอาจเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของตลาดดังกล่าว
อีกปัจจัยหนึ่งในการประเมินมูลค่า ENA คือโครงสร้างซื้อคืน คณะกำกับดูแลเอเธนาผ่านข้อเสนอเปลี่ยนเส้นทางค่าธรรมเนียมในช่วงต้นเดือนกันยายน โดยกำหนดให้ใช้กำไรสุทธิจากธุรกิจ 95% ซื้อ ENA หากอุปทานยูเอสดีอีเกินเกณฑ์ที่กำหนด
ก่อนหน้านี้มีการรายงานว่าเอเธนานำข้อเสนอใช้กำไรสุทธิ 95% ซื้อคืน ENA เข้าสู่การลงคะแนนของฝ่ายกำกับดูแล ส่วนที่เหลือ 5% จัดสรรเป็นเงินทุนเพื่อการเติบโตของระบบนิเวศ
หากใช้สมมติฐานของเอเธนา เมื่ออุปทานยูเอสดีอีแตะ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 33.9 ล้านล้านวอน) อัตราผลตอบแทนของโปรโตคอลอยู่ที่ 6% และสัดส่วนการจัดสรรกำไรสุทธิอยู่ที่ 25% เงินทุนซื้อ ENA ต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 375 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 508.5 พันล้านวอน)
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคำนวณว่า หากอุปทานยูเอสดีอีเพิ่มขึ้นถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ และราคา ENA ยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบัน มูลค่าการซื้อคืนต่อปีอาจคิดเป็นประมาณ 23% ของมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ ENA อย่างไรก็ตาม สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดมองว่าสัดส่วนดังกล่าวยากจะคงอยู่เป็นเวลานาน
เมื่อมูลค่าการซื้อคืนเพิ่มขึ้นและราคา ENA ปรับตัวสูงขึ้น มูลค่าตลาดก็จะเพิ่มขึ้นตาม ทำให้สัดส่วนเงินซื้อคืนต่อมูลค่าตลาดลดลงได้ ราคาเป้าหมาย 2 ดอลลาร์จึงเป็นการคาดการณ์ระยะยาวบนสมมติฐานว่าโครงสร้างดังกล่าวจะทำงานได้ในระยะยาว
กรณีเปรียบเทียบที่รายงานยกขึ้นมาคือยูนิสวอป(UNI) โดยสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุว่าสัดส่วนการซื้อคืนรายปีของยูนิสวอปทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3-4% และอธิบายว่าการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดจากราคาท token ที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญ
รายงานยังระบุว่าความเร็วในการเติบโตของตลาดสเตเบิลคอยน์ที่สร้างรายได้และตลาดสินทรัพย์ในโลกจริงบนบล็อกเชนเป็นเงื่อนไขสำคัญ หากการเติบโตของทั้งสองตลาดอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ แนวโน้มอุปทานยูเอสดีอีและมูลค่าการซื้อคืน ENA ก็อาจลดลง
ดังนั้น ราคาเป้าหมาย 2 ดอลลาร์จึงไม่ใช่ราคาที่รับรองแล้ว แต่เป็นการคาดการณ์ระยะยาวสำหรับสิ้นปี 2028 ที่สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเสนอไว้ การขยายอุปทานยูเอสดีอี การกระจายแหล่งรายได้ และการดำเนินการซื้อคืนจริงยังเป็นเงื่อนไขสำคัญที่ต้องติดตาม
ความคิดเห็น 0