ตลาดคริปโตปฐมภูมิเผชิญ 4 ปัญหาเชิงโครงสร้าง อีรีฮวาชี้ต้นทุนลิสต์สูงถึง 10 ล้านดอลลาร์

ตลาดคริปโตปฐมภูมิกำลังเผชิญปัญหาเชิงโครงสร้าง 4 ประการ ได้แก่ เรื่องราวการลงทุนที่เสื่อมความน่าสนใจ อุปทานโครงการล้นตลาด เงื่อนไขล็อกโทเคนที่เสียเปรียบเงินทุนร่วมลงทุน (VC) และต้นทุนลิสต์บนกระดานเทรดที่สูง อีรีฮวา(易理华) ผู้ร่วมก่อตั้งลิควิดแคปิตอล(Liquid Capital) มองว่าปัญหาเหล่านี้ทำให้ VC ลงทุนและถอนทุนได้ยากขึ้น

BlockTempo รายงานเมื่อวันที่ 5 ว่า อีรีฮวาระบุในโพสต์บน X ว่าเรื่องราวที่เคยดึงดูดการลงทุน เช่น ไวต์เปเปอร์ การสนับสนุนจากนักลงทุนสถาบัน และมูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกล็อก(TVL) ไม่สามารถดึงดูดตลาดได้อีกต่อไป เขายังกล่าวว่าโครงการมีจำนวนหลายหมื่นโครงการ ทำให้โครงการคุณภาพดีโดดเด่นได้ยากท่ามกลางการแข่งขัน

ประเด็นที่เขาเน้นเป็นพิเศษคือรูปแบบปลดล็อกโทเคน ‘1+3’ อีรีฮวาอธิบายว่าโครงการ ผู้ดูแลสภาพคล่อง และกระดานเทรด อาจได้รับช่วงล็อกโทเคนที่สั้นกว่า VC หรือปลดล็อกโทเคนได้ก่อน เขากล่าวว่า VC ต้องรับความเสี่ยงตั้งแต่แรกแต่กลับต้องรอขายโทเคนทีหลัง พร้อมเรียกรูปแบบนี้ว่า “แทบจะเป็นการมุ่งฆ่า VC โดยตรง”

ต้นทุนการลิสต์ก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันโครงสร้างการลงทุนระยะแรก BlockTempo รายงานว่าอีรีฮวาระบุว่าค่าลิสต์โดยเฉลี่ยบนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์รายใหญ่บางแห่งอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 13,800 ล้านบาท) แต่ไม่ได้ระบุวิธีคำนวณอย่างชัดเจน

อีรีฮวาอธิบายว่าค่าลิสต์ที่สูงผลักดันให้โครงการตั้งมูลค่ากิจการสูงและระดมทุนก้อนใหญ่ โดย VC ต้องรับภาระดังกล่าว เขาเสนอให้ปรับปรุงเกณฑ์พิจารณาลิสต์ของกระดานเทรดรายใหญ่ เช่น Binance และยกเลิกการปลดล็อกแบบ ‘1+3’

เขากล่าวว่าหากใช้เกณฑ์พิจารณาในปัจจุบัน อีเธอเรียมในช่วงเริ่มต้นก็คงไม่ได้ลิสต์บน Binance นอกจากนี้ เขายังเสนอว่าโครงการควรมีเงินสดหมุนเวียนที่ยั่งยืนและกลไกซื้อคืน แทนการพึ่งพาการออกโทเคนและระดมทุนเพียงอย่างเดียว

อีรีฮวาเตือนว่าหาก VC ถอนตัวจากตลาดปฐมภูมิ กลุ่มที่ออกโทเคนอย่างมืออาชีพและมีมคอยน์อาจเป็นกลุ่มที่ยังคึกคัก คำกล่าวของเขาเป็นการประเมินและข้อเสนอแนะส่วนบุคคลเกี่ยวกับตลาดลงทุนระยะแรกของคริปโต