อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวผันผวนรุนแรง ตามด้วยวิกฤตการเงินซ้ำหลายครั้ง

วิกฤตของสถาบันการเงินและผู้กู้รายใหญ่ที่มีหนี้สูงเกิดขึ้นซ้ำหลังอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว แมคควอรี (Macquarie) ระบุว่าความเร็วของการเปลี่ยนแปลงเป็นอีกปัจจัยที่เผยให้เห็นความเปราะบางของตลาดการเงิน นอกเหนือจากระดับอัตราดอกเบี้ย

ธีแอร์รี วีซแมน (Thierry Wizman) และแกเร็ธ เบอร์รี (Gareth Berry) นักกลยุทธ์ระดับโลกของแมคควอรี วิเคราะห์ในรายงานว่า ตลอด 50 ปีที่ผ่านมา มีกรณีบริษัทการเงินหรือผู้กู้รายใหญ่เผชิญวิกฤตหลังอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว Yahoo Finance นำเสนอการวิเคราะห์นี้ พร้อมยกตัวอย่างการล่มสลายของ Franklin National Bank ในปี 1974 การล้มละลายของ Orange County ในปี 1994 และการล้มละลายของ Silicon Valley Bank (SVB) ในปี 2023

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้น ราคาพันธบัตรเดิมจะลดลง สถาบันการเงินที่ถือพันธบัตรระยะยาวจำนวนมากอาจขาดทุนจากการประเมินมูลค่า และเผชิญแรงกดดันด้านสภาพคล่องมากขึ้นหากต้นทุนการระดมทุนสูงขึ้นด้วย แมคควอรีอธิบายว่า การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วอาจเผยจุดอ่อนด้านสินทรัพย์และหนี้สินของสถาบันการเงิน และนำไปสู่วิกฤตการเงินขนาดย่อมได้

SVB เผชิญวิกฤตสภาพคล่องหลังมูลค่าพันธบัตรระยะยาวลดลงจากการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และล้มละลายภายในเวลาไม่ถึง 48 ชั่วโมง Yahoo Finance รายงานว่า ขณะนั้น SVB มีสินทรัพย์ราว 200,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 268 ล้านล้านวอน)

การวิเคราะห์ของแมคควอรีไม่ได้หมายความว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเป็นสาเหตุเดียวของวิกฤตการเงิน แต่ชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วอาจเผยจุดอ่อนที่มีอยู่ในโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สินของสถาบันการเงิน และขยายผลกระทบให้รุนแรงขึ้น

ในตลาดหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีที่ 5.5% ถูกกล่าวถึงว่าเป็นระดับที่อาจกดดันมูลค่าหุ้น ฮาร์ดิกา ซิงห์ (Hardika Singh) นักกลยุทธ์เศรษฐกิจของ Fundstrat วิเคราะห์โดยอ้างอิงข้อมูลในอดีตว่า หากอัตราผลตอบแทนสูงกว่าระดับนี้ มูลค่าหุ้นอาจเริ่มเผชิญแรงกดดัน

เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น อัตราคิดลดที่ใช้แปลงกำไรในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบันก็เพิ่มขึ้นตาม จึงอาจสร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าหุ้นที่มีความคาดหวังการเติบโตสูง อย่างไรก็ตาม ไม่อาจสรุปได้ว่าการขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะทำให้ราคาหุ้นลดลงหรือเกิดวิกฤตการเงินทันที

Yahoo Finance ยังรายงานมุมมองว่า ผลประกอบการบริษัทและความเป็นไปได้ที่ Fed จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยอาจช่วยพยุงตลาดหุ้นได้ ความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจึงเป็นปัจจัยที่ควรพิจารณาเมื่อติดตามผลขาดทุนจากพันธบัตรของสถาบันการเงินและเงื่อนไขการระดมทุนของบริษัท ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงที่มาของความกังวลเรื่องผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าพันธบัตรระยะยาวของภาคธนาคารญี่ปุ่น