ตลาดโทเคนไนซ์ถูกประเมินแตะ 300 ล้านล้านดอลลาร์ แต่โจทย์สำคัญคือใครจะซื้อ

แม้การออกสินทรัพย์โทเคนไนซ์จะขยายตัว ก็ไม่ได้รับประกันว่าจะมีผู้ซื้อและการซื้อขายตามมา ชิน ซง(Xin Song) ซีอีโอของ GSR ตั้งคำถามว่าใครจะเป็นผู้ซื้อสินทรัพย์โทเคนไนซ์ ในการหารือเรื่องการโทเคนไนซ์ตลาดหลักทรัพย์มูลค่าราว 300 ล้านล้านดอลลาร์

เควิน ฟอลโลเนียร์(Kevin Follonier) ผู้ดำเนินรายการพอดแคสต์ ระบุในโพสต์บน LinkedIn ว่า ซงมองว่าการหาผู้ซื้อเป็นโจทย์ที่ยากกว่าการเพิ่มอุปทาน อย่างไรก็ตาม โพสต์ดังกล่าวเป็นการถ่ายทอดคำพูดของซงโดยฟอลโลเนียร์ ไม่ใช่บันทึกเสียงคำพูดโดยตรง

การโทเคนไนซ์คือการแสดงสิทธิในสินทรัพย์ เช่น หุ้น พันธบัตร และสินเชื่อภาคเอกชน ให้อยู่ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน วิธีนี้ช่วยทำให้บันทึกธุรกรรมและการชำระเงินเป็นดิจิทัลได้ แต่การออกโทเคนกับการมีผู้ซื้อและตลาดรองเป็นคนละประเด็น

ขนาดตลาดแตกต่างกันตามขอบเขตการรวบรวมข้อมูล นักวิจัยจากวอร์ตันสคูล มหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ประเมินว่า ณ เดือนเมษายน 2026 สินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคนไนซ์(RWA) และติดตามได้บนบล็อกเชนสาธารณะมีมูลค่าราว 29,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 38.9 ล้านล้านวอน) โดยไม่รวมสเตเบิลคอยน์ เมื่อนับรวมโทเคนสินเชื่อภาคเอกชนบน Provenance Blockchain มูลค่าราว 16,900 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 22.7 ล้านล้านวอน) ยอดรวมอยู่ที่ราว 46,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 61.7 ล้านล้านวอน)

งานศึกษาของ BeInCrypto ยังสะท้อนความแตกต่างระหว่างมูลค่าการออกโทเคนกับกิจกรรมการซื้อขาย นักวิจัยระบุว่าได้สำรวจสินทรัพย์โทเคนไนซ์ 1,289 รายการในปี 2026 และพบว่า 910 รายการไม่มีการโอนตลอดหนึ่งสัปดาห์ สินทรัพย์เหล่านี้มีมูลค่า 32,900 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 44.1 ล้านล้านวอน) หรือ 56% ของมูลค่าทั้งหมดที่ศึกษา

อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มสินทรัพย์ที่ไม่มีการโอนนั้น ราว 27,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 36.2 ล้านล้านวอน) เป็นสินทรัพย์แบบตัวแทน ซึ่งใช้บล็อกเชนบันทึกบัญชีมากกว่าซื้อขายต่อสาธารณะ การไม่มีการโอนจึงยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าสินทรัพย์เหล่านั้นล้มเหลวหรือไม่มีความต้องการ

ซงพูดคุยถึงความสามารถของ GSR ในการให้คำปรึกษา การออกสินทรัพย์ และการกระจายสินทรัพย์ ตลอดจนปัญหาการกระจายสินทรัพย์โทเคนไนซ์ ในรายการพอดแคสต์ ‘Talking Tokens’ ของ Solana ที่เผยแพร่เมื่อเดือนพฤษภาคม 2026 คำอธิบายรายการกล่าวถึงแนวทางนำสินทรัพย์ของสถาบันการเงินดั้งเดิมขึ้นสู่บล็อกเชน และการกระจายผลิตภัณฑ์กองทุนให้แก่รากฐานต่าง ๆ ในแวดวงคริปโต เนื้อหานี้มาจากคำอธิบายรายการ และไม่ได้เป็นคำยืนยันแนวโน้มความต้องการหรือผลตอบแทนการลงทุน

ในความคิดเห็นใต้โพสต์ LinkedIn ของซง ผู้ใช้รายหนึ่งให้ความเห็นว่า การชำระเงินทันทีภายในบัญชีแยกประเภทเดียวกันเป็นคนละเรื่องกับการชำระเงินระหว่างบล็อกเชน ผู้ดูแลสินทรัพย์ และเครือข่ายชำระเงินที่แตกต่างกัน ความเห็นดังกล่าวเป็นของผู้ใช้รายหนึ่งและไม่ได้หมายถึงข้อสรุปร่วมของทั้งอุตสาหกรรม

การถกเถียงเรื่องการขยายหุ้นและอสังหาริมทรัพย์โทเคนไนซ์บนบล็อกเชนก็ให้ความสำคัญกับการกระจายสินทรัพย์หลังการออกโทเคนเช่นกัน การประเมินสภาพคล่องจึงควรพิจารณาทั้งยอดออกโทเคนรวม การโอนและปริมาณซื้อขายของสินทรัพย์แต่ละรายการ กลุ่มผู้ซื้อ และตลาดที่มีการซื้อขายจริง