ราคาออราเคิล XRP ลดอีก 10% อาจทำให้หนี้ 8.84 ล้าน USDC เข้าสู่เกณฑ์ชำระบัญชี

หากราคาออราเคิลลดลงอีก 10% หนี้ USDC ของ 1,070 โพซิชันในตลาดกู้ยืม cbXRP/USDC บน Morpho ของ Base จะเข้าสู่ช่วงที่อาจถูกชำระบัญชี โดยมีมูลค่า 8,844,820.21 USDC (ประมาณ 1.2 พันล้านวอน) ตัวเลขนี้เป็นการคำนวณตามเงื่อนไข ไม่ใช่ยอดชำระบัญชีจริงหรือยอดขาย XRP ในตลาดสปอต

CryptoSlate รวบรวมข้อมูลจาก API ของ Morpho และเผยแพร่บทวิเคราะห์โดยอิงสแนปช็อตเมื่อวันที่ 6 เวลา 22:24 น. ตามเวลาเกาหลี การคำนวณตรึงยอดหนี้และจำนวนหลักประกันไว้ แล้วปรับลดเฉพาะราคาออราเคิลลงเพิ่มเติม

ภายใต้เงื่อนไขที่ราคาลดลงอีก 5% หนี้ของ 462 โพซิชัน หรือ 3,229,610.99 USDC (ประมาณ 440 ล้านวอน) จะเข้าใกล้เกณฑ์ชำระบัญชี โพซิชันเหล่านี้รวมอยู่ในกรณีราคาลดลง 10% ด้วย จึงไม่ควรนำยอดหนี้ของทั้งสองกรณีมาบวกกัน เพราะจะเป็นการนับซ้ำ

โพซิชันที่เข้าเงื่อนไขราคาลดลง 10% มี cbXRP เป็นหลักประกันประมาณ 12.73 ล้านโทเคน ขณะนั้นยอดกู้ยืมรวมของตลาดอยู่ที่ประมาณ 59.24 ล้าน USDC (ประมาณ 8.04 พันล้านวอน) โดยยอดหนี้ในช่วงที่อาจถูกชำระบัญชีคิดเป็นประมาณ 14.9% ของยอดรวม สัดส่วนนี้แสดงขนาดของความเสี่ยงภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด ไม่ใช่อัตราการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง

ข้อมูลตลาดบน Base ของ Morpho ระบุว่า LLTV ซึ่งเป็นเกณฑ์การชำระบัญชีของตลาดนี้อยู่ที่ 62.5% หาก LTV ซึ่งคำนวณจากยอดกู้เทียบกับมูลค่าหลักประกันสูงกว่าเกณฑ์ดังกล่าว ผู้ชำระบัญชีภายนอกสามารถชำระหนี้แทนและรับหลักประกันไปได้

Morpho อธิบายกฎการชำระบัญชีว่าอาจชำระบัญชีโพซิชันเพียงบางส่วนหรือทั้งหมด ดังนั้นยอดหนี้ในช่วงที่อาจถูกชำระบัญชีจึงไม่ได้หมายความว่าจะมีการชำระคืนทั้งหมดในคราวเดียว

ตัวอย่างเช่น หากโพซิชันมี LTV 60% และยอดกู้กับจำนวนหลักประกันคงเดิม แต่ราคาหลักประกันลดลง 10% ค่า LTV จะเพิ่มเป็นประมาณ 66.7% ซึ่งสูงกว่า LLTV 62.5% ของตลาดนี้ ตัวอย่างนี้ใช้เพื่ออธิบายและไม่รวมดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียม จึงไม่ได้แสดงสถานะจริงของผู้กู้รายใด

ผู้กู้สามารถลด LTV ได้ด้วยการชำระหนี้หรือเพิ่มหลักประกัน ความเสี่ยงจริงยังขึ้นอยู่กับจำนวนหลักประกัน การชำระคืน และดอกเบี้ยที่สะสม นอกเหนือจากราคาหลักประกัน

Coinbase($COIN) อธิบายฟีเจอร์เพิ่มหลักประกันที่ตั้งค่าไว้ล่วงหน้าสำหรับเงินกู้แต่ละรายการในคำแนะนำเรื่องการคุ้มครองหลักประกันและเงินกู้ โดยระบุว่าต้องมีหลักประกันเพิ่มเติมเมื่อเรียกใช้ฟีเจอร์ และระบบอาจไม่ทำงานเนื่องจากความผันผวนของตลาดหรือปัญหาทางเทคนิค

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานความเสี่ยงการชำระบัญชีจากราคาหลักประกันที่ลดลงในกรณีเงินกู้ที่ใช้หลักประกันผ่าน Morpho บนกระเป๋า Ledger โดยชี้ว่าแม้อุปกรณ์ที่ใช้อนุมัติเงินกู้หรือวิธีเก็บรักษาหลักประกันจะแตกต่างกัน มูลค่าหลักประกันที่ลดลงก็อาจทำให้โพซิชันเข้าเงื่อนไขชำระบัญชีได้

cbXRP เป็นโทเคนห่อหุ้มที่มี XRP ซึ่ง Coinbase ถือครองหนุนหลังในอัตรา 1 ต่อ 1 โดย Coinbase อธิบายโครงสร้างนี้ไว้ในหน้าเปิดเผยข้อมูลเงินสำรองของ cbXRP

ในตลาด Morpho นี้ ผู้กู้ยืม USDC และวาง cbXRP เป็นหลักประกัน หากมีการชำระบัญชี สินทรัพย์ที่ผู้ชำระบัญชีได้รับก่อนคือ cbXRP

ดังนั้นยอดหนี้ที่อาจถูกชำระบัญชีจึงไม่ได้หมายถึงปริมาณ XRP ที่ถูกขายบนบล็อกเชนโดยตรง ต้องตรวจสอบบันทึกการซื้อขายแยกต่างหากว่าผู้ชำระบัญชีนำ cbXRP ที่ได้รับไปแลกเป็น XRP หรือซื้อขายในตลาดสปอตหรือไม่

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก cbXRP มี XRP หนุนหลัง ความเคลื่อนไหวของราคา XRP จึงส่งผลต่อการคำนวณมูลค่าหลักประกัน ควรพิจารณาเงื่อนไขชำระบัญชีของเงินกู้ที่ใช้หลักประกันแยกจากการซื้อขาย XRP ในตลาดสปอต

เอกสาร API สำหรับโพซิชันในตลาดของ Morpho ระบุว่าตัวเลขหนี้อาจยังไม่รวมดอกเบี้ยล่าสุดทั้งหมด และข้อมูลที่เรียกดูจากหลายหน้าอาจมีเวลาปรับปรุงไม่ตรงกัน การคำนวณครั้งนี้ตรึงยอดหนี้และจำนวนหลักประกันจากสแนปช็อตวันที่ 6 จึงไม่รวมการชำระคืน การเพิ่มหลักประกัน หรือดอกเบี้ยที่สะสมหลังจากนั้น