Nasdaq ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือน ต.ค. 10.94% ขณะกระแสเงินสด Big Tech ถูกจับตา

ดัชนี Nasdaq Composite ปิดที่ 24,579.42 จุดเมื่อวันที่ 6 (เวลาท้องถิ่น) ต่ำกว่าระดับปิดสูงสุดเมื่อวันที่ 6 ต.ค. อยู่ 10.94% ส่วน S&P 500 ปิดที่ 7,376.86 จุด ต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงเดียวกัน 5.65%

หลังร่วงลง 5.5% และ 4.36% ตามลำดับเมื่อวันที่ 5 ดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ฟื้นตัว 1.1% และ 0.31% ในวันที่ 6 โดย AP รายงานเมื่อวันที่ 6 ว่า Nasdaq ดีดตัวขึ้น 1.1%

การฟื้นตัวของดัชนีในวันเดียวกับความสามารถในการทำกำไรจากการลงทุนของบริษัทเป็นคนละประเด็น การเคลื่อนไหวของดัชนีเพียงอย่างเดียวบอกไม่ได้ว่าอุปสงค์ AI เป็นอย่างไร และการเติบโตของรายได้ก็ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปความเร็วในการคืนทุนจากการลงทุน

ไมโครซอฟท์(Microsoft, MSFT) ระบุว่าในไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. บริษัทมีรายจ่ายลงทุน 45.2 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 61.246 ล้านล้านวอน) โดยราวสามในสี่ใช้กับสินทรัพย์ที่มีอายุการใช้งานค่อนข้างสั้น เช่น CPU และ GPU

อัลฟาเบต(Alphabet, GOOGL) รายงานรายจ่ายลงทุนในไตรมาส 3 ที่ 51.4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 69.647 ล้านล้านวอน) โดยเงินส่วนใหญ่ใช้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะที่รายได้รวมไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 25% จากปีก่อน

รายได้ไตรมาส 3 ของ Amazon Web Services (AWS) ธุรกิจคลาวด์ของอเมซอน(Amazon, AMZN) เพิ่มขึ้น 39.3% จากปีก่อน ตัวเลขนี้เป็นอัตราการเติบโตของรายได้ AWS ไม่ใช่รายได้ของอเมซอนทั้งบริษัท

เมตา(Meta, META) มีรายได้ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 26% จากปีก่อน แต่รายจ่ายลงทุนซึ่งรวมเงินต้นที่จ่ายตามสัญญาเช่าการเงินอยู่ที่ 34.91 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 47.3031 ล้านล้านวอน) ส่วนกระแสเงินสดอิสระมีเงินไหลออก 2.12 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.8726 ล้านล้านวอน)

กระแสเงินสดอิสระคำนวณจากเงินสดที่ได้จากการดำเนินงานหลังนำรายการอย่างการลงทุนในอุปกรณ์มาพิจารณา ตัวชี้วัดนี้ใช้ดูทั้งเงินที่บริษัทนำไปลงทุนและเงินสดที่เหลือหลังการดำเนินงาน

กระแสเงินสดอิสระของอเมซอนในช่วง 12 เดือนล่าสุดมีเงินไหลออก 42.4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 57.482 ล้านล้านวอน) บริษัทระบุว่าสาเหตุหลักคือการซื้อสินทรัพย์ที่มีตัวตนเพิ่มขึ้น ซึ่งรวมการลงทุนด้าน AI ตัวเลขนี้ครอบคลุม 12 เดือนล่าสุด ไม่ใช่ไตรมาส 3 เพียงไตรมาสเดียว

วิธีบันทึกรายจ่ายลงทุนแตกต่างกันในแต่ละบริษัท ตัวเลขของไมโครซอฟท์รวมสินทรัพย์จากสัญญาเช่าการเงิน ส่วนตัวเลขของเมตารวมเงินต้นที่จ่ายตามสัญญาเช่าการเงิน จึงไม่ควรนำมาเปรียบเทียบหรือรวมกันเสมือนเป็นการลงทุนที่คำนวณด้วยเกณฑ์เดียวกัน

รายจ่ายลงทุนสะท้อนขนาดการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระแสดงเงินที่เหลือหลังพิจารณากระแสเงินสดจากการดำเนินงานและการลงทุนในอุปกรณ์แล้ว ทั้งสองตัวชี้วัดแสดงคนละด้าน จึงยังสรุปผลการดำเนินงานจากรายจ่ายลงทุนเพียงอย่างเดียวไม่ได้

แบล็กร็อก(BlackRock) คงมุมมองเป็นกลางต่อหุ้นสหรัฐฯ ในบทวิเคราะห์การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 โดยระบุถึงความไม่แน่นอนด้านความเร็ว ขนาด และความสามารถในการทำกำไรของการลงทุน AI พร้อมประเมินว่าผลการเลือกตั้งอาจส่งผลต่อการอนุมัติใบอนุญาตและการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลแตกต่างกันไปในแต่ละพื้นที่

สเตต สตรีต โกลบอล แอดไวเซอร์ส(State Street Global Advisors) ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 6 ว่าการปรับตัวลงของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เริ่มขึ้นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และประเมินว่าตลาดอาจให้น้ำหนักเกินจริงกับผลของการเลือกตั้งต่อทิศทางการพัฒนา AI ในระยะยาว

แบล็กร็อกเน้นความไม่แน่นอนของผลตอบแทนจากการลงทุน AI ส่วนสเตต สตรีต โกลบอล แอดไวเซอร์สชี้ว่าตลาดอาจประเมินผลกระทบของการเลือกตั้งต่อการพัฒนา AI สูงเกินไป ทั้งสองสถาบันจึงมองสาเหตุของการปรับตัวลงและผลของปัจจัยด้านนโยบายจากคนละมุม