0.69 จุดเปอร์เซ็นต์: ผลตอบแทนจริง TIPS 10 ปีสหรัฐฯ เพิ่มจากต้นปี

ผลตอบแทนจริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตามเงินเฟ้อ (TIPS) อายุ 10 ปี เพิ่มจาก 1.94% เมื่อวันที่ 2 มกราคม เป็น 2.63% เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน หรือเพิ่มขึ้น 0.69 จุดเปอร์เซ็นต์จากต้นปี

ข้อมูลผลตอบแทนจริงรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (U.S. Department of the Treasury) ระบุว่า ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีคำนวณจากราคาเสนอซื้อ TIPS ในตลาด ข้อมูลมีตัวเลขสำหรับอายุ 5, 7, 10, 20 และ 30 ปี

ตัวเลขอายุ 10 ปีไม่ได้หมายถึงผลตอบแทนของพันธบัตรรุ่นใดรุ่นหนึ่งที่เหลืออายุครบ 10 ปีพอดี แต่เป็นค่าประมาณผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุคงเหลือตามช่วงเวลาที่กำหนด โดยอิงราคาเสนอซื้อในตลาด

คอลัมน์ของมาร์เก็ตวอตช์ (MarketWatch) ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน เวลา 03:26 น. ตามเวลาเกาหลี ระบุว่าผลตอบแทนรวมหลังปรับเงินเฟ้อของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวในช่วง 5 ปีล่าสุดอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดการพลิกกลับครั้งใหญ่

อย่างไรก็ตาม เนื้อหาคอลัมน์ที่เปิดเผยไม่ได้ระบุแหล่งข้อมูล วิธีคำนวณ หรือช่วงเวลาที่นำมาเปรียบเทียบ จึงยากที่จะคำนวณตัวเลขที่อ้างว่า “ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์” ซ้ำได้อย่างอิสระ

ผลตอบแทนจริงคือผลตอบแทนพันธบัตรตามอายุคงเหลือ ณ เวลาหนึ่ง หลังคำนึงถึงผลของเงินเฟ้อ ส่วนผลตอบแทนรวมหลังปรับเงินเฟ้อคือผลตอบแทนจากการลงทุนตลอดช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งรวมการเปลี่ยนแปลงของราคาและดอกเบี้ย แล้วนำผลของเงินเฟ้อมาคำนวณด้วย

ตัวชี้วัดทั้งสองมีช่วงเวลาที่วัดและเนื้อหาต่างกัน การที่ผลตอบแทนจริงเพิ่มขึ้นในปีนี้เพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถยืนยันอันดับในประวัติศาสตร์ของผลตอบแทนรวมช่วง 5 ปีล่าสุด หรือใช้ตัดสินทิศทางราคาพันธบัตรในอนาคตได้

การตรวจสอบผลตอบแทน 5 ปีของพันธบัตรระยะยาวจำเป็นต้องทราบว่าคำนวณจากพันธบัตรรุ่นใด ใช้วิธีใดคำนวณผลตอบแทนรวมและเงินเฟ้อ และเปรียบเทียบกับช่วงเวลาใด หากไม่มีการเปิดเผยเกณฑ์เหล่านี้ ก็ยากที่จะตรวจสอบการเปรียบเทียบที่ว่า “ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์” ได้อย่างอิสระ

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยเผยแพร่บทวิเคราะห์เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจริงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และต้นทุนเงินทุนของหุ้นเทคโนโลยีกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ตัวเลขที่ยืนยันได้ในครั้งนี้คือผลตอบแทนจริงของ TIPS อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นระหว่างวันที่ 2 มกราคมถึง 6 พฤศจิกายนปีนี้

ความเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ที่ช่องทางที่นโยบายการเงินส่งผ่านไปยังตลาด มากกว่าผลตอบแทนในอดีตของพันธบัตรระยะยาว ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Bank for International Settlements: BIS) ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างแรงกระแทกจากการคุมเข้มนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ในเอกสารวิจัยฉบับทำงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2024 นักวิจัยของ BIS ระบุว่า หลังเกิดแรงกระแทกจากการคุมเข้มนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลและมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์มีแนวโน้มลดลง งานวิจัยนี้ศึกษาผลกระทบจากแรงกระแทกด้านนโยบายการเงิน

งานวิจัยดังกล่าวไม่ได้ตรวจสอบว่าบิตคอยน์ (BTC) เคลื่อนไหวอย่างไรหลังผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรระยะยาวในอดีตปรับตัวแย่ลง และไม่ได้สรุปว่าการฟื้นตัวของพันธบัตรระยะยาวจะทำให้ราคาบิตคอยน์เพิ่มขึ้น

เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2026 BIS เผยแพร่เอกสารวิจัยฉบับทำงานที่ใช้แบบจำลองวิเคราะห์ช่องทางที่ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นจากผู้发行สเตเบิลคอยน์อาจช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล งานวิจัยนี้มุ่งศึกษาสินทรัพย์สำรองของผู้ออกและความต้องการพันธบัตรระยะสั้น

ผลจากงานวิจัยแบบจำลองไม่สามารถนำไปขยายเป็นการคาดการณ์ผลตอบแทนหรือราคาพันธบัตรระยะยาวได้ การเปลี่ยนแปลงที่ยืนยันได้จากข้อมูลทางการคือผลตอบแทนจริงของ TIPS อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นจากต้นปี ส่วนผลตอบแทนการลงทุนในพันธบัตรระยะยาวตลอด 5 ปีล่าสุดและทิศทางราคาในอนาคตยังต้องพิจารณาแยกกัน