โทเคนไนซ์สินทรัพย์วอลล์สตรีท ยังติดโจทย์หานักลงทุนและตลาดรอง

ขณะที่สถาบันการเงินบนวอลล์สตรีทนำสินทรัพย์มาอยู่ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน การหานักลงทุนที่พร้อมซื้อและสร้างตลาดรองกลายเป็นโจทย์สำคัญของการทำธุรกิจ การออกโทเคนเพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันว่าจะมีเงินไหลเข้าหรือผู้ถือจะขายได้

บีอินคริปโต (BeInCrypto) สัมภาษณ์ผู้เกี่ยวข้องจาก R3, T-RIZE และ XDC Network ในงาน TOKEN2049 โดยพูดถึงปัญหาการสร้างช่องทางจัดจำหน่ายและการหาผู้ซื้อ ธนาคารและบริษัทจัดการสินทรัพย์สามารถขายผลิตภัณฑ์การลงทุนเดิม เช่น กองทุน ให้ลูกค้าได้กว้างขึ้นผ่านแพลตฟอร์มบล็อกเชน แต่ก็ยังต้องมีลูกค้าที่ซื้อผลิตภัณฑ์จริง

ท็อดด์ แมคโดนัลด์ (Todd McDonald) ผู้ร่วมก่อตั้ง R3 กล่าวว่า “ถ้ากักสินทรัพย์ไว้ในเครือข่ายส่วนตัว โดยไม่มีลูกค้าหรือธุรกรรมที่เข้าถึงได้ ก็ไม่มีใครมาใช้งาน” เขาหมายถึงการมีเครือข่ายเพียงอย่างเดียวไม่ได้ทำให้สถาบันการเงินมีคู่สัญญาสำหรับการซื้อขายตามไปด้วย

ธนาคารนิยมใช้เครือข่ายส่วนตัวเพื่อปกป้องข้อมูลธุรกรรมที่ละเอียดอ่อนและควบคุมสิทธิ์การเข้าถึง แต่การจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้แก่นักลงทุนภายนอกก็ต้องมีช่องทางเชื่อมต่อกับลูกค้านอกเครือข่ายด้วย

โทเคนไนเซชันคือการแสดงสิทธิในสินทรัพย์เป็นบันทึกดิจิทัลบนบล็อกเชน แม้จะทำให้การโอนและการบันทึกเป็นดิจิทัล แต่ก็ไม่ได้รับประกันมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงหรือความสามารถของนักลงทุนในการขายสินทรัพย์นั้น

เทียน ดุย เจิ่น (Thien Duy Tran) ตัวแทนจาก T-RIZE กล่าวว่า “ก่อนช่วยหาสภาพคล่อง ต้องทำความเข้าใจก่อนว่าลูกค้าต้องการระดมทุน ออกผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่ หรือเชื่อมต่อกับเครือข่ายการเงินเดิม” แนวทางนี้สะท้อนว่าต้องพิจารณาทั้งวัตถุประสงค์ในการออกผลิตภัณฑ์และเงื่อนไขที่นักลงทุนต้องการ

การแบ่งอสังหาริมทรัพย์เป็นโทเคนหน่วยเล็กอาจช่วยลดขนาดเงินลงทุนต่อหน่วยได้ในทางทฤษฎี อย่างไรก็ตาม T-RIZE ระบุว่า จากกรณีอสังหาริมทรัพย์ที่พบ แม้ผลตอบแทนจะน่าสนใจ แต่การประเมินราคาตลาดทำได้ยาก

T-RIZE ระบุว่า จากประสบการณ์ของบริษัท ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างค่อนข้างเป็นมาตรฐาน เช่น สินเชื่อภาคเอกชนและกองทุนโทเคนไนซ์ อธิบายให้นักลงทุนเข้าใจได้ง่ายกว่า นักลงทุนพิจารณาทั้งเทคโนโลยี คุณภาพของสินทรัพย์ โอกาสสร้างผลตอบแทน และความสามารถในการขายต่อ

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า Broadridge วางแผนนำสิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้นมาใช้บนบล็อกเชนในแพลตฟอร์มที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กกำลังเตรียมพัฒนา การสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อจัดการสิทธิในผลิตภัณฑ์การเงินบนเครือข่ายดิจิทัลเป็นคนละเรื่องกับการมีนักลงทุนที่ต้องการซื้อผลิตภัณฑ์แต่ละรายการ

ธนาคารพัฒนาเอเชีย (Asian Development Bank, ADB) ประเมินในรายงานการสำรวจช่องว่างการเงินเพื่อการค้าทั่วโลกปี 2025 ว่า ความต้องการเงินทุนเพื่อการค้าที่ไม่ได้รับการตอบสนองในปี 2025 อยู่ที่ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3,402.5 ล้านล้านวอน) ตัวเลขนี้แสดงถึงความต้องการเงินทุนเพื่อการค้าของบริษัทที่ต้องการแหล่งเงิน

ช่องว่างการเงินเพื่อการค้าไม่ใช่จำนวนเงินที่นักลงทุนระบุว่าจะนำไปลงทุนในผลิตภัณฑ์โทเคนไนซ์ จึงไม่สามารถใช้ตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวคำนวณเงินลงทุนที่อาจเข้าสู่ตลาดโทเคนไนซ์ได้

บีอินคริปโตยกตัวอย่างสมมติว่า ผู้ส่งออกในอินโดนีเซียกู้เงิน 2–3 วันระหว่างส่งสินค้าไปสิงคโปร์กับรอรับชำระเงิน แม้จะทำใบแจ้งหนี้เป็นโทเคนเพื่อเสนอต่อนักลงทุน การปล่อยกู้จริงก็ยังขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของนักลงทุน

ริเทช กักกาด (Ritesh Kakkad) ผู้ร่วมก่อตั้ง XDC Network กล่าวว่า “นักลงทุนถามถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความน่าเชื่อถือของธุรกิจ และองค์ประกอบของสินค้า” แม้บันทึกธุรกรรมจะอยู่บนบล็อกเชน ขั้นตอนประเมินความเสี่ยงของผู้กู้ก็ยังจำเป็น

นักลงทุนที่ต้องการถอนเงินยังต้องมีผู้ซื้อรายอื่นมารับโทเคนต่อ หากนักลงทุนคาดว่าจะถือไว้ 1 ปี แต่ต้องการขายหลังผ่านไป 6 เดือน และไม่มีผู้ซื้อ ก็อาจต้องถือโทเคนรอต่อไป

กาเบรียล มักลัฟ (Gabriel Makhlouf) ผู้ว่าการธนาคารกลางไอร์แลนด์ กล่าวในการปราศรัยเกี่ยวกับระบบการเงินเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายนว่า “ขนาดของประโยชน์ที่การเงินรูปแบบโทเคนมอบให้ผู้บริโภคและนักลงทุน ความสามารถในการทำธุรกิจของโมเดลธุรกิจใหม่ และความยืดหยุ่นเมื่อเผชิญภาวะตึงเครียดยังไม่แน่นอน” การที่เทคโนโลยีทำงานได้กับการที่ผลิตภัณฑ์การเงินมีการซื้อขายอย่างต่อเนื่องยังเป็นคนละประเด็น