คอร์วีฟคาดรับเงินล่วงหน้ากว่า 3 พันล้านดอลลาร์จากสัญญาโครงสร้างพื้นฐานเดิม

คอร์วีฟ (CoreWeave, CRWV) คาดว่าจะได้รับเงินล่วงหน้าและเงินมัดจำจากลูกค้าราว 9 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 12.078 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) ในช่วง 3 เดือนข้างหน้า โดยเงินมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ (ราว 4.026 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) เกี่ยวข้องกับการต่อสัญญาโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เดิม บริษัทระบุในการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 3 เมื่อวันที่ 10

นิทิน อักราวัล (Nitin Agrawal) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ของคอร์วีฟ กล่าวในการประชุมดังกล่าวเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ว่า “โครงสร้างพื้นฐานเดิมเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องลงทุนด้านอุปกรณ์เพิ่มเติม” หมายความว่าสัญญาที่ใช้สิ่งปลูกสร้างและอุปกรณ์ซึ่งติดตั้งไว้แล้วไม่ต้องซื้ออุปกรณ์ใหม่

ไมเคิล อินทราเตอร์ (Michael Intrator) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ของคอร์วีฟ กล่าวว่า “ที่ระดับผลตอบแทนปัจจุบัน เราจะไม่ใช้ตลาดตราสารหนี้ไม่มีหลักประกันเพื่อจัดหาเงินทุนให้ธุรกิจ และเราไม่มีความจำเป็นต้องทำเช่นนั้น” บริษัทจะใช้เงินกู้ที่มีสัญญากับลูกค้าบางรายเป็นหลักประกัน และวางแผนทยอยเบิกเงินเมื่อจำเป็น

บริษัทนำเงินกู้ที่มีสัญญาเป็นหลักประกันไปลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่อการให้บริการตามสัญญา ณ สิ้นเดือนกันยายน มูลค่าสัญญาคงค้างอยู่ที่ 132.5 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 177.815 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) ซึ่งเป็นมูลค่าสัญญาสำหรับบริการที่จะส่งมอบในอนาคต ไม่ใช่เงินสดที่บริษัทมีอยู่ในปัจจุบัน

เงินล่วงหน้าและเงินมัดจำจากลูกค้าเป็นเงินที่บริษัทได้รับก่อนให้บริการ ตัวเลขราว 9 พันล้านดอลลาร์เป็นจำนวนที่บริษัทคาดว่าจะได้รับในช่วง 3 เดือนข้างหน้า ไม่ใช่เงินสดที่ได้รับมาแล้ว

คอร์วีฟยังจัดหาเครื่องมือทางการเงินสำหรับสัญญาลูกค้าระยะสั้นด้วย วงเงินกู้ “DDTL 5.5” ที่บริษัททำสัญญาไว้ในเดือนสิงหาคมมีมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3.4892 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) โดยบริษัทสามารถทยอยกู้ได้ตามต้องการภายในวงเงินที่กำหนด บริษัทระบุว่านี่เป็นข้อตกลงทางการเงินฉบับแรกที่ออกแบบมาเพื่อรองรับสัญญาลูกค้าระยะสั้น

อินทราเตอร์กล่าวว่า ราคาสัญญาระยะสั้นเมื่อคำนวณเป็นรายปีสูงกว่า 40 ล้านดอลลาร์ต่อกำลังไฟฟ้า 1 MW (ประมาณ 53.68 พันล้านวอนเกาหลีใต้) ส่วนสัญญาโครงสร้างพื้นฐานใหม่ระยะ 4-5 ปี มีราคา 20-25 ล้านดอลลาร์ต่อ MW (ประมาณ 26.84-33.55 พันล้านวอนเกาหลีใต้)

เงื่อนไขที่บริษัทและผู้ให้กู้ให้ความสำคัญแตกต่างกันตามระยะเวลาสัญญา อินทราเตอร์อธิบายว่าสัญญาระยะยาวช่วยให้คาดการณ์รายได้ที่จำเป็นต่อการสร้างโครงสร้างพื้นฐานได้ ขณะที่สัญญาระยะสั้นเปิดโอกาสให้รับมือกับการเปลี่ยนแปลงของราคา

ในเดือนกรกฎาคม คอร์วีฟปรับราคาบริการโดยรวมขึ้นราว 25% และเพิ่มขึ้นอีกราว 10% ในช่วงปลายไตรมาส การปรับดังกล่าวเป็นการเปลี่ยนแปลงของราคาบริการที่เสนอในเวลานั้น ไม่ได้หมายความว่าราคาของสัญญาทั้งหมดที่ทำไว้ก่อนหน้านี้เปลี่ยนแปลงในอัตราเดียวกัน

อินทราเตอร์กล่าวว่าราคายังคงปรับขึ้นในไตรมาสนี้ และการปรับขึ้นสูงกว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้เปิดเผยอัตราการปรับขึ้นที่แน่ชัด

คอร์วีฟระบุในเอกสารผลประกอบการไตรมาส 3 ที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 10 ว่ารายได้อยู่ที่ 3.661 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4.9131 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) เพิ่มขึ้น 168% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เอกสารยังระบุค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิ 846 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.1353 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) และขาดทุนสุทธิ 709 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 951.5 พันล้านวอนเกาหลีใต้)

การรับเงินล่วงหน้าจากลูกค้าไม่ได้เป็นวิธีที่คอร์วีฟใช้เพียงรายเดียวในอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI TechCrunch รายงานว่าบริษัทคู่แข่งก็จัดหากำลังประมวลผลด้วยเงินล่วงหน้าจำนวนมากจากไมโครซอฟท์ (Microsoft, MSFT)

ปฏิกิริยาจากวอลล์สตรีทต่อผลประกอบการเป็นไปในทางบวก แต่นักลงทุนในตราสารหนี้ยังระมัดระวังมากกว่า เมื่อเดือนก่อน ผลตอบแทนของหุ้นกู้บางชุดของคอร์วีฟสูงกว่า 15% และมีความกังวลเกี่ยวกับการกู้ยืมที่จำเป็นก่อนการลงทุนในศูนย์ข้อมูลจะสร้างผลตอบแทน

เงินล่วงหน้าอาจช่วยลดความต้องการกู้ยืมในระยะสั้น แต่บริษัทก็อาจมีภาระต้องให้บริการตามเงื่อนไขสัญญา แม้ความต้องการและราคาจะเพิ่มขึ้นก็ตาม แผนจัดหาเงินทุนของคอร์วีฟจึงขึ้นอยู่กับว่าความต้องการด้านการประมวลผลและอำนาจกำหนดราคาในปัจจุบันจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่