MVRV บิตคอยน์ต่ำกว่า 1.2 ขณะ SOPR อยู่ที่ 0.98

MVRV ของบิตคอยน์(BTC) ลดลงต่ำกว่า 1.2 ทำให้การแจ้งเตือนมูลค่าครั้งที่สามในตลาดขาลงปี 2026 ทำงาน ขณะเดียวกัน ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิ 1.0653 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.4232 ล้านล้านวอน) ในช่วง 5 วันทำการระหว่างวันที่ 9-13 พ.ย. (เวลาท้องถิ่น)

ดาร์กฟอสต์(Darkfost) ผู้เขียนของคริปโตควอนต์(CryptoQuant) ระบุในโพสต์ ณ วันที่ 15 พ.ย. ว่า “อัตราส่วน MVRV ลดลงต่ำกว่า 1.2” และตีความว่าเป็นสัญญาณว่าบิตคอยน์มีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรอย่างมาก การแจ้งเตือนนี้หมายถึงตัวชี้วัดผ่านเกณฑ์ที่กำหนด ไม่ได้หมายความว่าแรงซื้อเพิ่มขึ้นจริง (โพสต์ของคริปโตควอนต์)

MVRV คำนวณจากมูลค่าตลาดของบิตคอยน์หารด้วยมูลค่าตลาดที่รับรู้ ซึ่งคำนึงถึงราคาของบิตคอยน์แต่ละหน่วย ณ เวลาที่เคลื่อนย้ายครั้งล่าสุด ตัวชี้วัดนี้แสดงความสัมพันธ์ระหว่างราคาตลาดปัจจุบันกับต้นทุนที่อิงข้อมูลบนเชน แต่ไม่ได้วัดโดยตรงว่าใครกำลังซื้ออยู่หรือซื้อไปเท่าใด

คำอธิบาย MVRV ของคริปโตควอนต์ระบุว่า MVRV ต่ำกว่า 1 อาจเป็นช่วงที่ตลาดแตะจุดต่ำสุดได้ ส่วนระดับ 1.2 ที่ดาร์กฟอสต์ใช้เป็นเกณฑ์แจ้งเตือนซึ่งปรับแยกจากเกณฑ์ดังกล่าว

ดาร์กฟอสต์เคยเขียนว่า การแจ้งเตือนแบบเดียวกันทำงานในเดือนก.พ.ปีนี้ ตอนที่บิตคอยน์ซื้อขายเหนือ 60,000 ดอลลาร์ และกลับมาแสดงอีกครั้งในช่วงเดือนมิ.ย.-ก.ค. เมื่อบิตคอยน์แตะ 57,000 ดอลลาร์

เขาอธิบายว่าปรับเกณฑ์แจ้งเตือนเพื่อสะท้อนการลดลงระยะยาวของ MVRV อย่างไรก็ตาม โพสต์ไม่ได้แสดงค่าที่ปรับไว้ในอดีตหรือผลการตรวจสอบที่ทำซ้ำได้ จึงยังประเมินความสามารถในการคาดการณ์ของเกณฑ์จากสองกรณีก่อนหน้าเพียงอย่างเดียวได้ยาก

ตารางข้อมูลต้นทางของฟาร์ไซด์ อินเวสเตอร์ส(Farside Investors) แสดงว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิครบทั้ง 5 วัน ระหว่างวันที่ 9-13 พ.ย. เงินไหลออกสุทธิ 1.0653 พันล้านดอลลาร์ในช่วงดังกล่าวเป็นกระแสเงินของสัปดาห์ที่สองจากยอดเงินไหลออกสุทธิของ ETF ตลอดสองสัปดาห์ที่ TokenPost รายงานก่อนหน้านี้ (ตารางข้อมูลต้นทางของฟาร์ไซด์ อินเวสเตอร์ส)

เงินไหลออกสุทธิของ ETF คือกระแสเงินสุทธิในผลิตภัณฑ์กลุ่มดังกล่าวในช่วงเวลาที่กำหนด ไม่ได้หมายความว่ามีการขายบิตคอยน์ในตลาดสปอตด้วยมูลค่าเท่ากัน หรือความต้องการบิตคอยน์โดยรวมลดลงในจำนวนเดียวกัน

XWIN Japan ระบุค่า SOPR ของบิตคอยน์ไว้ที่ประมาณ 0.98 ซึ่งต่ำกว่า 1 ในโพสต์ของคริปโตควอนต์เมื่อวันที่ 15 พ.ย. โพสต์ตีความว่าการรับรู้ผลขาดทุนเพิ่มขึ้น พร้อมวิเคราะห์ว่าควรพิจารณาตัวชี้วัดอื่นและอุปสงค์กับอุปทานร่วมด้วย ก่อนตัดสินว่าตลาดฟื้นตัวหรือไม่ (โพสต์ของคริปโตควอนต์)

SOPR เปรียบเทียบมูลค่าของเหรียญที่ใช้จ่าย ณ เวลาที่เคลื่อนย้าย กับมูลค่า ณ เวลาที่สร้างขึ้น ตัวชี้วัดนี้รวบรวมกำไรหรือขาดทุนของกลุ่มเอาต์พุตที่เคลื่อนย้าย จึงวัดคนละเรื่องกับการประเมินมูลค่าโดยรวมที่ MVRV แสดง (คำอธิบาย SOPR ของคริปโตควอนต์)

SOPR ต่ำกว่า 1 หมายความว่าเหรียญที่อยู่ในกลุ่มที่วัดมีการเคลื่อนย้ายโดยเฉลี่ยในสถานะขาดทุน แต่ไม่ได้หมายความว่าเหรียญทั้งหมดถูกส่งไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายเพื่อขาย

โพสต์ของ XWIN Japan ไม่ได้ระบุว่าใช้ SOPR รูปแบบใดกับค่าประมาณ 0.98 และไม่ได้แจ้งเวลาที่สังเกตอย่างแน่ชัด จึงเปรียบเทียบตัวเลขนี้โดยตรงกับค่าจากตัวชี้วัดตระกูล SOPR รูปแบบอื่นได้ยาก

XWIN Japan วิเคราะห์ในโพสต์ของคริปโตควอนต์ว่า สัญญาณฟื้นตัวจะมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อ SOPR ยืนเหนือ 1 และอุปสงค์ในตลาดสปอต เงินไหลเข้า ETF กับสภาพคล่องปรับดีขึ้นพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม ข้อมูล ETF ระหว่างวันที่ 9-13 พ.ย. ไม่พบเงินไหลเข้า

MVRV ของดาร์กฟอสต์วัดระดับการประเมินมูลค่า ส่วน SOPR ของ XWIN Japan วัดกำไรหรือขาดทุนของเหรียญที่เคลื่อนย้าย ตัวเลขทั้งสองจึงไม่อาจรวมเป็นสัญญาณจุดต่ำสุดของตลาดเพียงสัญญาณเดียวได้