5 พันล้านดอลลาร์ใน 6 วัน ฟิวเจอร์สหุ้นไร้วันหมดอายุของ Kalshi

สัญญาฟิวเจอร์สหุ้นแบบไร้วันหมดอายุของคาลชี (Kalshi) มียอดซื้อขายตามมูลค่าหน้าสัญญา 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 6.68 ล้านล้านวอน) ภายใน 6 วันหลังเปิดตัว

คาลชีระบุในเอกสารคำถามและคำตอบที่เผยแพร่วันที่ 11 ว่าสัญญาซึ่งเปิดตัววันที่ 5 มียอดสะสมดังกล่าว บริษัทกล่าวว่าฟิวเจอร์สประเภทนี้ตอบโจทย์ความต้องการซื้อขายและบริหารความเสี่ยงของผู้ใช้ได้มากที่สุด

มูลค่าหน้าสัญญาคำนวณจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง จึงไม่ใช่จำนวนเงินประกันที่ผู้ใช้ฝากจริง มูลค่าหุ้นที่ซื้อ หรือเงินสดใหม่ที่ไหลเข้าสู่คาลชี

คาลชีเปิดสัญญาที่อ้างอิงราคาหุ้นของบริษัทมากกว่า 50 แห่งซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และ Nasdaq บริษัทระบุในประกาศเปิดตัวว่าเป็นผู้ให้บริการผลิตภัณฑ์ประเภทนี้รายแรกในสหรัฐฯ

ลูอานา โลเปส ลารา (Luana Lopes Lara) ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ของคาลชี กล่าวว่า “หลังเปิดให้ใช้งานแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ยอดซื้อขายของผู้ใช้ทะลุ 300 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 400.8 พันล้านวอน) เมื่อช่วงเช้าวันนี้” ตัวเลขดังกล่าวเป็นยอดซื้อขายระยะแรกที่เปิดเผยในวันประกาศเปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 5

ฟิวเจอร์สแบบไร้วันหมดอายุเป็นสัญญาอนุพันธ์ที่ถือครองได้โดยไม่มีวันครบกำหนด สำหรับสัญญาหุ้นของคาลชี ผู้ใช้สามารถเปิดสถานะได้ทั้งเมื่อคาดว่าราคาหุ้นจะขึ้นหรือจะลง

สัญญาชำระราคาเป็นเงินสดและไม่มีการส่งมอบหุ้นจริง ผู้ถือสัญญาจึงไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทที่สัญญาอ้างอิง

คาลชีกล่าวว่าโครงสร้างการซื้อขายเรียบง่ายกว่าออปชัน เพราะไม่ต้องจัดการราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ และตัวชี้วัดกรีกต่าง ๆ อย่างไรก็ตาม บริษัทระบุในเอกสารคำถามและคำตอบว่าโครงสร้างกำไรขาดทุนของออปชันกับฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุแตกต่างกันในเชิงเศรษฐศาสตร์

หลักประกันขั้นต่ำสำหรับลูกค้าอยู่ที่ 15.5% ของมูลค่าหน้าสัญญา คาลชีอาจกำหนดให้วางหลักประกันสูงกว่านี้ตามระดับความเสี่ยง

สัญญาหุ้นมีเลเวอเรจสูงสุดประมาณ 6.45 เท่า แต่ข้อกำหนดหลักประกันอาจเพิ่มขึ้นตามความเสี่ยง ทำให้ระดับเลเวอเรจที่ใช้ได้เปลี่ยนแปลงไปด้วย

เลเวอเรจทำให้ผู้ใช้รับความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของราคาได้มากขึ้นด้วยหลักประกันที่น้อยกว่า หากราคาหุ้นเคลื่อนไหวสวนทาง ความเสียหายอาจสูงกว่าหลักประกันเริ่มต้นและสถานะอาจถูกชำระบัญชี คาลชีเตือนไว้เช่นนั้น

ต้นทุนเงินทุนของฟิวเจอร์สหุ้นจะคำนวณวันละครั้ง คาลชีกล่าวว่าการปรับต้นทุนนี้มีเป้าหมายให้ราคาสัญญาสอดคล้องกับราคาหุ้นอ้างอิง

คาลชีกล่าวว่าคณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐฯ (CFTC) เป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลัก และบริษัทได้แจ้งการจดทะเบียนต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) บริษัทยังระบุว่าไม่เห็นด้วยกับข้อวิจารณ์ที่ว่าฟิวเจอร์สหุ้นไร้วันหมดอายุส่งผลเสียต่อตลาดหุ้น พร้อมกล่าวว่ามีข้อกำหนดหลักประกัน เพดานสถานะ และขั้นตอนเฝ้าระวังตลาด

บลูมเบิร์ก (Bloomberg) รายงานว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจ AI ที่เพิ่มขึ้นทำให้ความต้องการป้องกันความเสี่ยงสูงขึ้น และผู้ซื้อขายใช้ฟิวเจอร์สหุ้นไร้วันหมดอายุแบบมีเลเวอเรจของคาลชีเพื่อเก็งทิศทางราคาหุ้นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ รายงานยกตัวอย่างการซื้อขายที่อ้างอิงบริษัทอย่าง Nvidia($NVDA)

คาลชีขยายประเภทสินทรัพย์อ้างอิงสู่หุ้นรายตัว หลังเปิดตัวฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิงคริปโตในเดือนพฤษภาคม และทองคำกับเงินในเดือนกันยายน ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า ปริมาณซื้อขายรายเดือนของฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่เชื่อมโยงกับหุ้นบนกระดานซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่หลายแห่งแตะ 250 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 334 ล้านล้านวอน) ในเดือนกรกฎาคม ตัวเลขดังกล่าวเป็นปริมาณซื้อขายรวมหนึ่งเดือนจากหลายกระดาน จึงมีขอบเขตการรวบรวมต่างจากยอดมูลค่าหน้าสัญญาสะสมของผลิตภัณฑ์คาลชีหลังเปิดตัว