ไมโครสเตรทิจี(MSTR) หุ้นร่วงเกือบ 50% แม้บิตคอยน์(BTC) พุ่ง นักลงทุนหวั่นไม่ผ่านเกณฑ์ S&P 500

ปี 2025 ถือเป็นปีที่ไมโครสเตรทิจี(MSTR) ต้องเผชิญความท้าทายอย่างหนัก เมื่อราคาหุ้นร่วงลงต่อเนื่องจนลดลงถึง 47.5% ภายใต้สภาวะตลาดที่ส่วนใหญ่กลับเติบโตอย่างสดใส ล่าสุด ปีเตอร์ ชิฟฟ์ นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันออกโรงวิจารณ์กลยุทธ์เน้นซื้อ *บิตคอยน์(BTC)* ของบริษัทว่า ไม่เพียงพอต่อการคงคุณค่าต่อผู้ถือหุ้น และไม่เหมาะสมกับการเข้ารวมดัชนี S&P 500

ชิฟฟ์แสดงความเห็นผ่านแพลตฟอร์ม X (เดิมคือ Twitter) ว่า "หากไมโครสเตรทิจีได้รับการคัดเลือกเข้าสู่ S&P 500 ในปี 2025 บริษัทจะกลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่มีผลประกอบการเลวร้ายที่สุดอันดับ 6" เขาแสดงความไม่เห็นด้วยกับกลยุทธ์ที่ยึด *บิตคอยน์* เป็นศูนย์กลางโดยระบุว่า “บริษัทไม่ได้ทำอะไรเลย นอกจากซื้อบิตคอยน์ ซึ่งนำมาซึ่งผลขาดทุนสำหรับนักลงทุน”

แม้ดัชนี S&P 500 จะพุ่งขึ้น 17.3% ในปี 2025 และทำสถิติรายปีเป็นบวกติดต่อกันเป็นปีที่สาม แต่ไมโครสเตรทิจีกลับสวนทางโดยสิ้นเชิง ราคาหุ้นของบริษัทขึ้นไปแตะระดับ $457.22 เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม ก่อนจะร่วงลงมาเหลือเพียง $151.95 ในวันที่ 31 ธันวาคม คิดเป็นการลดลง 49.35% ตลอดทั้งปี ส่งผลให้เป็นบริษัทที่มีผลตอบแทนแย่ที่สุดในดัชนี Nasdaq 100 ปีเดียวกัน

สิ่งที่น่าสนใจคือ *บิตคอยน์* ซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักของไมโครสเตรทิจี กลับให้ผลตอบแทนที่ดี บริษัทถือครอง *บิตคอยน์* ทั้งหมด 672,497 เหรียญ ณ สิ้นปี 2025 โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ $75,000 ขณะที่ราคาในตลาด ณ ขณะนั้นอยู่ที่ $87,800 ส่งผลให้บริษัทมีผลกำไรที่ยังไม่รับรู้ประมาณ 17% นอกจากนี้ ไมเคิล เซย์เลอร์ ประธานบริษัทยังเผยว่าในปีดังกล่าว อีกทั้งบริษัทได้ซื้อ *บิตคอยน์* เพิ่มอีก 1,229 เหรียญเมื่อวันที่ 29 ธันวาคม คิดเป็นมูลค่ากว่า $108.8 ล้าน

อย่างไรก็ตาม แม้บิตคอยน์จะปรับตัวขึ้นกว่า 23.2% ในปี 2025 ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นไมโครสเตรทิจีกลับสวนทางอย่างมาก ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของธุรกิจที่แทบไม่ได้ดำเนินการอื่นนอกจากการลงทุนในคริปโต

นักวิเคราะห์หลายรายชี้ว่า อุปสรรคสำคัญที่ขวางทางไมโครสเตรทิจีเข้าสู่ S&P 500 ไม่ได้อยู่ที่ผลตอบแทน แต่เป็นโครงสร้างองค์กรและโมเดลธุรกิจที่คล้ายกับกองทุน ETF มากกว่าบริษัทที่มีการดำเนินกิจกรรมเชิงพาณิชย์จริง คณะกรรมการดัชนี S&P 500 ให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีรายได้จากการดำเนินธุรกิจจริงมากกว่าจะเป็นเพียงผู้ถือครองสินทรัพย์

เปรียบเทียบกับกรณีของ เทสลา(TSLA) และ บล็อก(SQ) ซึ่งแม้จะถือ *บิตคอยน์* แต่ยังคงสร้างผลิตภัณฑ์และบริการที่ชัดเจน ผู้เชี่ยวชาญมองว่า ไมโครสเตรทิจีถูกจัดให้อยู่ในหมวดของ ‘เครื่องมือการลงทุนทางอ้อมในบิตคอยน์’ มากกว่าบริษัทเทคโนโลยี

*ความคิดเห็น*: การเน้นที่การถือครอง *บิตคอยน์* แบบสุดโต่งอาจสร้างผลตอบแทนระยะสั้น แต่หากไม่มีรายได้จากหลายแหล่งหรือโครงสร้างธุรกิจที่มั่นคง ก็เป็นข้อจำกัดต่อการได้รับความเชื่อมั่นจากนักลงทุนและดัชนีชั้นนำระดับโลกอย่าง S&P 500

สุดท้าย กลยุทธ์ที่พึ่งพาเพียง *บิตคอยน์* อาจไม่ใช่คำตอบสำหรับทุกบริษัท โดยเฉพาะในตลาดทุนที่ต้องการทั้งการเติบโต และการกระจายความเสี่ยงอย่างรัดกุม