ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ปริมาณการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สไร้กำหนดอายุ (perpetual futures) ก่อนเข้าตลาดของแอนโทรปิก(Anthropic) บนแพลตฟอร์มไฮเปอร์ลิควิด(HYPE) ที่เปิดผ่านโครงสร้าง HIP-3 พุ่งแตะ 2.94 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,100 ล้านวอน) ในรอบ 24 ชั่วโมง สะท้อนว่าความคาดหวังมูลค่าของบริษัท AI ที่ยังไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังถูกสะท้อนผ่าน 'ราคาสัญญาอนุพันธ์บนเชน' แทนที่จะเป็นราคาหุ้นจริง และกระแสนี้กำลังขยายตัวขึ้นอีกครั้ง
Entropy ผู้กระจายตลาดภายใต้โครงสร้าง HIP-3 เป็นผู้เปิดตลาดฟิวเจอร์ส Pre-IPO ของแอนโทรปิกบนไฮเปอร์ลิควิด สื่อ BlockBeats รายงานเรื่องนี้ ราคาสัญญา ANTH ในรอบ 24 ชั่วโมงปรับขึ้น 2.9% มาอยู่ที่ 1,965.4 ดอลลาร์ ขณะที่ยอดสัญญาคงค้าง (open interest) อยู่ที่ 2.06 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,800 ล้านวอน)
ราคา ANTH ไม่ใช่ราคาหุ้นจริงของแอนโทรปิก และไม่ใช่มูลค่าบริษัทที่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการจากบริษัทเอง ฟิวเจอร์สไร้กำหนดอายุก่อนเข้าตลาดเป็น 'อนุพันธ์สังเคราะห์' ที่สะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อมูลค่าในอนาคตของบริษัทที่ยังไม่จดทะเบียน ผ่านราคาที่ตกลงกันในสัญญา
สัญญานี้ไม่ได้ให้สิทธิ์ถือหุ้นจริง ไม่ให้สิทธิ์จองซื้อหุ้นในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) และไม่ให้สิทธิ์ออกเสียง เป็นเพียงโครงสร้างที่ทำให้ความคาดหวังด้านราคาต่อมูลค่าบริษัทเอกชนย้ายมาซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงบนตลาดอนุพันธ์บนเชน
หลังการระดมทุนรอบ H เมื่อเดือนพฤษภาคม แอนโทรปิกมีมูลค่าบริษัทหลังการลงทุน (post-money valuation) อย่างเป็นทางการอยู่ที่ 9.65 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,335 ล้านล้านวอน) หากคำนวณจากราคา ANTH ที่ 1,965.4 ดอลลาร์ในลักษณะที่บ่งชี้มูลค่าบริษัทราว 1.9654 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,718 ล้านล้านวอน) เท่ากับว่าราคาตลาดบนเชนสะท้อนความคาดหวังที่สูงกว่ามูลค่าที่บริษัทประกาศไว้ในตอนนั้น
อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียง 'ราคาที่ผู้เข้าร่วมตลาดตกลงกันเอง' ไม่ได้หมายถึงขั้นตอนการเข้าจดทะเบียนหรือเงื่อนไขการเสนอขายหุ้นจริงของแอนโทรปิกแต่อย่างใด ประเด็นสำคัญของตลาดนี้คือมูลค่าบริษัทก่อนเข้าตลาดสามารถถูก 'ตั้งราคา' นอกตลาดหลักทรัพย์ได้ล่วงหน้า
โครงสร้าง HIP-3 ของไฮเปอร์ลิควิดเปิดให้ผู้กระจายตลาดภายนอกสร้างตลาดฟิวเจอร์สไร้กำหนดอายุของตัวเองได้ ตลาด ANTH ครั้งนี้ก็เป็นตลาดที่ Entropy เปิดขึ้นภายใต้โครงสร้างดังกล่าว
ในโครงสร้างเช่นนี้ วิธีการกำหนดราคามีความสำคัญไม่แพ้ลักษณะของสินทรัพย์ที่ซื้อขาย เพราะบริษัทเอกชนไม่มีราคาซื้อขายเปิดเผยต่อเนื่องเหมือนหุ้นจดทะเบียน ความผันผวนของราคาจึงอาจสูงขึ้นได้ตามการออกแบบออราเคิล สภาพคล่อง และเพดานยอดสัญญาคงค้าง
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงาน ภาพรวมตลาด ANTH ของ Entropy ซึ่งขณะนั้นราคาสัญญาอยู่ที่ 1,890.80 ดอลลาร์ ปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 7.59 แสนดอลลาร์ (ประมาณ 1,050 ล้านวอน) และยอดสัญญาคงค้างอยู่ที่ 6.667 แสนดอลลาร์ (ประมาณ 920 ล้านวอน) เมื่อเทียบกับตัวเลขล่าสุด ทั้งปริมาณซื้อขายและยอดสัญญาคงค้างเพิ่มขึ้นภายในเวลาเพียงหนึ่งวัน
ขณะเดียวกัน การถกเถียงด้านกำกับดูแลเกี่ยวกับสัญญาไร้กำหนดอายุที่อ้างอิงหุ้นก่อนเข้าตลาดยังดำเนินต่อไป ศูนย์นโยบายไฮเปอร์ลิควิด (Hyperliquid Policy Center) และ Trade.xyz เคยยื่น ข้อเสนอกรอบกำกับดูแลแยกต่างหากสำหรับสัญญาไร้กำหนดอายุที่อ้างอิงหุ้นก่อนเข้าตลาด ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC)
สำหรับนักลงทุนไทย ตลาดนี้ไม่ใช่แค่ข่าวของบริษัท AI รายหนึ่ง แต่สะท้อน 'การขยายผลิตภัณฑ์' ของโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายคริปโต เมื่อมูลค่าคาดหวังของบริษัทเอกชนถูกซื้อขายผ่านฟิวเจอร์สไร้กำหนดอายุก่อนที่จะมีโทเคนหรือหุ้นจริงให้ซื้อขาย จุดเชื่อมต่อระหว่างการเงินดั้งเดิมกับอนุพันธ์บนเชนก็ยิ่งกว้างขึ้น
โจทย์สำคัญของกรณีนี้คือ ตลาดที่ Entropy เปิดขึ้นจะสามารถรักษาสภาพคล่องที่เพียงพอและโครงสร้างการกำหนดราคาที่มั่นคงได้หรือไม่ ตัวเลขที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือปริมาณซื้อขาย ANTH ในรอบ 24 ชั่วโมงที่ 2.94 ล้านดอลลาร์ ยอดสัญญาคงค้าง 2.06 ล้านดอลลาร์ และราคาที่ 1,965.4 ดอลลาร์
ความคิดเห็น 0