กำไรต่อหุ้นอาจโต 64% โกลด์แมนแซคส์คาดอาลีบาบาฟื้นตัว

อาลีบาบา กรุ๊ป(Alibaba Group, BABA) มีโอกาสฟื้นตัวด้านผลประกอบการ หลังโกลด์แมนแซคส์ประเมินว่ากำไรต่อหุ้น(EPS)ในปีงบการเงิน 2027 อาจเพิ่มขึ้นถึง 64% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ซีเอ็นบีซี(CNBC) รายงานเมื่อวันที่ 5 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) ว่า โกลด์แมนแซคส์ระบุในรายงานล่าสุดว่าหุ้นที่น่าจับตาหลังการปรับฐานราคาช่วงที่ผ่านมา ได้แก่ △อาลีบาบา(BABA) △อัลตาบิวตี้(ULTA) △เบอร์ลิงตันสโตร์ส(BURL) △ไวกิ้งโฮลดิ้งส์(VIK) และ △เอคอม(ACM) โดยโกลด์แมนแซคส์คาดว่ากำไรต่อหุ้นของอาลีบาบาในปีงบการเงิน 2027 และ 2028 จะเพิ่มขึ้น 64% และ 33% ตามลำดับเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

รายงานของโกลด์แมนแซคส์ระบุว่า "การรักษาความเป็นผู้นำและการเร่งเติบโตของธุรกิจปัญญาประดิษฐ์(AI)และคลาวด์ในจีน รวมถึงการขาดทุนที่ลดลงของธุรกิจควิกคอมเมิร์ซซึ่งช่วยให้ความสามารถทำกำไรของธุรกิจอีคอมเมิร์ซดีขึ้น จะเป็นแรงหนุนผลประกอบการ" พร้อมประเมินว่าจุดเปลี่ยนของผลประกอบการอาจเริ่มปรากฏตั้งแต่ไตรมาสเดือนกันยายนเป็นต้นไป

การประเมินครั้งนี้มีที่มาจากทิศทางผลประกอบการล่าสุดของอาลีบาบา โดยเมื่อวันที่ 20 สิงหาคม บริษัทเปิดเผยว่ารายได้ในไตรมาสที่สิ้นสุดปลายเดือนมิถุนายน 2026 อยู่ที่ 268,953 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิในช่วงเดียวกันอยู่ที่ 10,444 ล้านหยวน ลดลง 75%

แม้กำไรลดลง แต่ธุรกิจคลาวด์ด้าน AI ของอาลีบาบายังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยรายได้จากบริการคลาวด์และคอมพิวต์ด้าน AI อยู่ที่ 48,437 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

เอ็ดดี้ วู(Eddie Wu) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารอาลีบาบา กล่าวในเอกสารประกอบผลประกอบการว่า "อัตราการเติบโตของรายได้จากลูกค้าภายนอกของอาลีบาบาคลาวด์เร่งขึ้นเป็น 45% และรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตเป็นตัวเลขสามหลักติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 12" ซึ่งสะท้อนว่าความต้องการด้าน AI เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการขยายตัวรายได้คลาวด์

โครงสร้างผลประกอบการของอาลีบาบาสะท้อนภาวะที่รายได้เติบโตควบคู่ไปกับภาระการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ผลประกอบการไตรมาสเดือนมิถุนายนของอาลีบาบาเคยแสดงให้เห็นทั้งรายได้คลาวด์ AI ที่เพิ่มขึ้นและกำไรสุทธิที่ลดลงพร้อมกัน โดยการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่และค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวกดดันกำไร ขณะที่รายได้จากธุรกิจคลาวด์เติบโตอย่างรวดเร็ว

อีกประเด็นที่น่าติดตามคือการลดขาดทุนของธุรกิจควิกคอมเมิร์ซตามที่โกลด์แมนแซคส์ระบุ ควิกคอมเมิร์ซคือบริการจัดส่งอาหารสดและของใช้ในชีวิตประจำวันภายในเวลาอันสั้น ซึ่งช่วยเพิ่มเวลาที่ผู้ใช้อยู่บนแพลตฟอร์มและความถี่ในการทำธุรกรรมให้กับบริษัทแพลตฟอร์ม อย่างไรก็ตาม ภาระด้านโลจิสติกส์และเงินอุดหนุนที่สูงทำให้การพัฒนาความสามารถทำกำไรของธุรกิจนี้ยังเป็นตัวแปรสำคัญต่อผลประกอบการโดยรวม

อาลีบาบาเป็นบริษัทแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ของจีนที่ดำเนินธุรกิจทั้งอีคอมเมิร์ซและคลาวด์ควบคู่กัน โดยธุรกิจอีคอมเมิร์ซทำหน้าที่สร้างกระแสเงินสด ขณะที่คลาวด์และโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกมองเป็นธุรกิจที่มีศักยภาพเติบโตในอนาคต มุมมองของธนาคารเพื่อการลงทุนจึงให้น้ำหนักไปที่ว่าทั้งสองธุรกิจนี้จะพัฒนาไปพร้อมกันได้หรือไม่

สำหรับนักลงทุนไทยที่ติดตามหุ้นเทคโนโลยีจีน ADR ของอาลีบาบาที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีความเชื่อมโยงกับทิศทางการลงทุนด้าน AI ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของจีนโดยรวม ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า อาลีบาบาเปิดศูนย์ข้อมูล 2 แห่งในบราซิลเพื่อรุกตลาดคลาวด์ในภูมิภาคอเมริกาใต้ การขยายฐานคลาวด์เช่นนี้ยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่ใช้ประกอบการพิจารณาผลประกอบการของอาลีบาบาควบคู่ไปกับความต้องการบริการ AI ที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพียงประมาณการของโกลด์แมนแซคส์เท่านั้น อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปีงบการเงิน 2027 และ 2028 ยังไม่ใช่ผลประกอบการจริง และอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามขนาดการลงทุนด้าน AI ความต้องการคลาวด์ และความสามารถทำกำไรของธุรกิจอีคอมเมิร์ซในอนาคต

การประเมินมูลค่าบริษัทแพลตฟอร์มในตลาดจีนเช่นนี้ไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโต แต่สะท้อนผ่านทิศทางการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และคลาวด์เป็นหลัก ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้จึงไม่ใช่ธุรกิจโทเคนหรือบล็อกเชน แต่เป็นการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ AI และการปรับปรุงความสามารถทำกำไรของธุรกิจอีคอมเมิร์ซของอาลีบาบา