เหมืองบิตคอยน์(BTC) ลดแฮชเรต 56EH/s แต่รายได้ AI พุ่ง 52%

บริษัทขุดบิตคอยน์(BTC) ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นหลายแห่งลดกำลังประมวลผลขุดเหรียญลงในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ขณะที่รายได้จากธุรกิจ AI และคอมพิวเตอร์สมรรถนะสูง (HPC) กลับเติบโตอย่างรวดเร็ว สะท้อนว่าความสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนจากผลตอบแทนการขุดไปสู่เรื่องไฟฟ้า ที่ดิน ระบบระบายความร้อน และสัญญาเช่าระยะยาว

เดอะเอนเนอร์จีแม็ก (TheEnergyMag) ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 3 ว่า กลุ่มตัวอย่างบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นมี ‘แฮชเรต’ ที่ใช้งานจริงลดลง 56EH/s ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 คิดเป็นการลดลง 15% ของกลุ่มตัวอย่าง มากกว่าการลดลงของทั้งเครือข่ายบิตคอยน์(BTC) ที่ 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน ขณะที่รายได้จาก HPC และ AI ที่บริษัทกลุ่มเดียวกันรายงานโดยตรงเพิ่มขึ้น 52% เทียบกับไตรมาสแรกของปี 2026

ตัวเลขนี้ไม่ใช่ผลรวมจากรายงานบริษัทโดยตรง แต่เป็นตัวเลขประมาณการจากแบบจำลองของเดอะเอนเนอร์จีแม็ก อย่างไรก็ตาม ทิศทางการเปลี่ยนผ่านนี้ปรากฏชัดในรายงานของแต่ละบริษัท ไอเรน(IREN) เปิดเผยรายได้จากบริการ AI คลาวด์ในปีงบประมาณ 2026 ที่ 128.8 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากการขุดบิตคอยน์(BTC) ที่ 578.2 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุในเอกสารข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายนว่า เริ่มถอดฮาร์ดแวร์ขุดบิตคอยน์และย้ายกำลังไฟฟ้าไปใช้งานด้านอื่น โดยตั้งเป้าเปลี่ยนผ่านสู่บริการ AI คลาวด์เป็นส่วนใหญ่ให้แล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2026

บิตเดียร์(Bitdeer) เปิดเผยว่า ณ เดือนมิถุนายน 2026 รายได้ประจำต่อปี (ARR) จากธุรกิจ AI คลาวด์อยู่ที่ราว 76 ล้านดอลลาร์ และอัตราการใช้งาน GPU อยู่ที่ 95% พร้อมระบุว่ามีการเซ็นสัญญาเช่าพื้นที่ในเมืองทือดาล(Tydal) ประเทศนอร์เวย์ โดยมีเงื่อนไขบางประการกำกับไว้ ด้านไฮฟ์(HIVE) เปิดเผยว่า ARR จากธุรกิจ GPU คลาวด์ที่ใช้งานจริงและมีสัญญาแล้วอยู่ที่ราว 110 ล้านดอลลาร์ ส่วนไปป์ไลน์ ARR จาก HPC และ AI ซึ่งรวมหนังสือแสดงเจตจำนงลงทุนโครงการโคโลเคชันระยะยาวที่เมืองบิ๊กโบเดน(Big Boden) ประเทศสวีเดน อยู่ที่ราว 155 ล้านดอลลาร์

คอร์ไซแอนทิฟิก(CORZ) มีโครงสร้างธุรกิจที่ใกล้เคียงผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์มากกว่า โดยบริษัทระบุว่า ณ ไตรมาส 2 ปี 2026 กำลังไฟฟ้าที่ให้ลูกค้าเช่าใช้เพิ่มขึ้นเป็นราว 1.1GW และมูลค่าสัญญาที่มีศักยภาพรวมกันเกิน 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ รายได้จากโคโลเคชันในไตรมาส 2 อยู่ที่ 136.67 ล้านดอลลาร์ สูงกว่ารายได้จากการขุดสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทเองที่ 21.54 ล้านดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ต่อเนื่องมาจากแนวโน้มแฮชเรตของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นลดลงซึ่งเคยมีการยืนยันมาก่อนหน้านี้ ซึ่งตอนนั้นประเด็นหลักคือกำลังประมวลผลจริงของบริษัทขุดที่ลดลง แต่ข้อมูลรอบนี้ทำให้เห็นชัดขึ้นว่าไฟฟ้าและอุปกรณ์ที่ลดลงจากฝั่งขุดกำลังถูกโยกไปยัง AI คลาวด์ การเช่า GPU และโคโลเคชันความหนาแน่นสูง

แฮชเรต หมายถึงกำลังประมวลผลที่ใช้ในการขุดบิตคอยน์ โดยทั่วไปผลตอบแทนของบริษัทขุดจะแปรผันตามราคาบิตคอยน์(BTC) ความยากในการขุด ค่าไฟฟ้า และประสิทธิภาพของอุปกรณ์ ในทางกลับกัน ธุรกิจ HPC และ AI คลาวด์จะขึ้นอยู่กับระบบไฟฟ้าและความเย็น การบริหารจัดการ GPU และสัญญาระยะยาวกับลูกค้าเป็นหลัก

การเปลี่ยนผ่านของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นจึงไม่ใช่แค่การเปลี่ยนประเภทธุรกิจ แต่เป็นการเปลี่ยนวิธีใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ ไฟฟ้าก้อนเดียวกันถ้าต่อเข้ากับเครื่องขุดแบบ ASIC ก็จะกลายเป็นรายได้จากการขุด แต่ถ้าต่อเข้ากับ GPU และสัญญาเช่าระยะยาว ก็จะกลายเป็นรายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์ คอยน์แชร์ส(CoinShares) ระบุในรายงานไตรมาส 1 ปี 2026 ว่า การขยายสัญญา AI และ HPC ของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้

คอยน์แชร์ส(CoinShares) ระบุในรายงานเดียวกันว่า มูลค่าสะสมของสัญญา AI และ HPC ของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นเกิน 7 หมื่นล้านดอลลาร์ พร้อมประเมินว่าบริษัทขุดบางแห่งอาจมีรายได้จาก AI สูงถึง 70% ของรายได้รวมภายในสิ้นปี 2026 ทั้งนี้เป็นเพียงการประมาณการตามรายงานฉบับดังกล่าว ซึ่งการรับรู้รายได้จริงจะขึ้นอยู่กับการเดินสายไฟฟ้าเข้าพื้นที่ ระบบความเย็น การจัดหาอุปกรณ์ และการปฏิบัติตามสัญญากับลูกค้า

บทวิเคราะห์ของเดอะเอนเนอร์จีแม็กชี้ประเด็นเดียวกันนี้ด้วย โดยประเมินว่ารายได้ HPC แบบต่อเนื่องอยู่ที่ราว 86-300 ดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง (MWh) มัธยฐานอยู่ที่ราว 180 ดอลลาร์ ส่วนโมเดลแบบให้เช่าอยู่ที่ราว 140-200 ดอลลาร์ต่อ MWh ขณะที่ความหนาแน่นของรายได้จาก AI คลาวด์ ซึ่งรวมค่าใช้จ่าย GPU ซอฟต์แวร์ และการบริหารเครือข่ายด้วย สูงกว่านั้นอีก อย่างไรก็ตาม วิธีการบันทึกบัญชีและช่วงเวลาการเดินเครื่องของแต่ละบริษัทที่แตกต่างกันทำให้การเปรียบเทียบมีข้อจำกัด

ปฏิกิริยาจากวงการมีทั้งความคาดหวังและความระมัดระวัง บริษัทขุดที่เร่งเปลี่ยนผ่านสู่ AI ได้รับการประเมินว่าจะมีรายได้ต่อเนื่องและสัญญาระยะยาวมากขึ้น ในทางกลับกัน การเปลี่ยนผ่านก็มาพร้อมภาระการลงทุนก้อนใหญ่ ปัญหาการจัดหาอุปกรณ์ การขออนุญาตด้านไฟฟ้า และความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย

ในตลาดเริ่มมีมุมมองว่า การประเมินมูลค่าบริษัทขุดด้วยราคาบิตคอยน์(BTC) และความยากในการขุดเพียงอย่างเดียวทำได้ยากขึ้น แม้รายได้จากการขุดจะลดลง แต่รายได้จากโคโลเคชันและ AI คลาวด์อาจเพิ่มขึ้นได้ ขณะเดียวกันหากสัญญาล่าช้า ค่าใช้จ่ายจากการปรับเปลี่ยนอุปกรณ์ก็อาจถูกบันทึกก่อนรายได้จริงจะเข้ามา ซึ่งถือเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตาม

เนื้อหาที่อ้างอิงสื่อหรือแหล่งข้อมูลภายในประเทศจีนไม่ได้ถูกนำมาใช้ในบทความนี้ ประเด็นทั้งหมดอ้างอิงจากบทวิเคราะห์ของเดอะเอนเนอร์จีแม็ก เอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) และรายงานของคอยน์แชร์ส(CoinShares) ซึ่งสะท้อนแนวโน้มการเปลี่ยนผ่านของบริษัทขุดบิตคอยน์(BTC) ไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI

เป้าหมายการเปลี่ยนผ่านที่ไอเรน(IREN) ระบุไว้คือวันที่ 31 ธันวาคม 2026 หลังจากนี้การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจของบริษัทขุดจะได้รับการยืนยันผ่านรายได้จาก AI คลาวด์ที่เกิดขึ้นจริง การปฏิบัติตามสัญญาโคโลเคชัน และความเร็วในการลดขนาดอุปกรณ์ขุดเดิม