1.63 แสนล้านดอลลาร์เสี่ยงเทขายจากระบบเทรด ขณะแรงซื้อขาขึ้นมีแค่ 9 พันล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลง กลยุทธ์การเทรดเชิงระบบอาจปล่อย 'แรงขาย' ออกมาสูงสุดถึง 1.63 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 218.257 ล้านล้านวอน) ขณะที่แรงซื้อสำรองที่อาจไหลเข้าเพิ่มเติมในตลาดขาขึ้นมีอยู่เพียงราว 9 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 12.051 ล้านล้านวอน) หรือคิดเป็นสัดส่วนเพียง 1 ใน 18 ของแรงขายที่อาจเกิดขึ้น

แบงก์ ออฟ อเมริกา (Bank of America) ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อเดือนกันยายน 2026 ว่า กองทุน CTA (Commodity Trading Advisor) กองทุนควบคุมความผันผวน และกลยุทธ์ริสก์แพริตี้ (Risk Parity) สามารถปรับสัดส่วนการลงทุนแบบอัตโนมัติตามการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นและความผันผวนได้

สถานการณ์ที่ถูกจับตาคือ กรณีที่ราคาหุ้นร่วงลงพร้อมกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในเวลาเดียวกัน หากกลยุทธ์การเทรดเชิงระบบเหล่านี้ลดสัดส่วนการถือหุ้นลง แรงขายที่ออกมาก็อาจกดราคาหุ้นให้ร่วงลงต่อ และอาจวนกลับไปกระตุ้นความผันผวนให้สูงขึ้นพร้อมแรงขายระลอกใหม่

การเทรดเชิงระบบ คือวิธีการปรับสัดส่วนสินทรัพย์โดยอัตโนมัติตามตัวชี้วัดที่ตั้งไว้ล่วงหน้า เช่น ราคา ความผันผวน และแนวโน้ม โดยกฎการบริหารความเสี่ยงและการเปลี่ยนแปลงของตัวชี้วัดตลาดมีผลโดยตรงต่อการปรับพอร์ต มากกว่าดุลยพินิจของนักลงทุนแต่ละราย

ตัวเลข 1.63 แสนล้านดอลลาร์ที่ปรากฏในบทวิเคราะห์นี้ยังไม่ใช่มูลค่าขายที่เกิดขึ้นจริง แต่เป็นขนาดศักยภาพที่ 'อาจ' เกิดขึ้นเมื่อเงื่อนไขตลาดบางอย่างเป็นไปตามที่กำหนด ขนาดการขายจริงจะขึ้นอยู่กับระดับที่ราคาหุ้นร่วงลง ระดับความผันผวน และกฎบริหารความเสี่ยงของแต่ละกลยุทธ์

เบื้องหลังของประเด็นนี้คือสัดส่วนการถือหุ้นที่สูงของกลยุทธ์เชิงระบบ ข้อมูลการจัดสรรสินทรัพย์ของดอยซ์แบงก์ (Deutsche Bank) ณ วันที่ 1 กันยายน ระบุว่า สัดส่วนการถือหุ้นของกองทุนควบคุมความผันผวนขึ้นไปแตะระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 100 เมื่อเทียบกับข้อมูลในอดีต

ข้อมูลดังกล่าวอธิบายว่า หากความผันผวนพุ่งขึ้นในช่วงที่สัดส่วนการถือหุ้นอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว แรงขายอาจไหลออกไปในทิศทางเดียวกันอย่างรวดเร็ว กล่าวคือ เมื่อสัดส่วนการถือหุ้นสูงอยู่ก่อนแล้ว การลดสัดส่วนตามความผันผวนที่เปลี่ยนไปอาจกลายเป็นแรงกดดันขายในตลาดได้

ไมเคิล ฮาร์ตเนตต์ (Michael Hartnett) นักกลยุทธ์การลงทุนของแบงก์ ออฟ อเมริกา ระบุว่า ช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2026 'ดัชนีกระทิง-หมี' (Bull & Bear Indicator) ของบริษัทเองบันทึกไว้ที่ 9.7 ก่อนจะลดลงมาอยู่ที่ 9.6 ณ วันที่ 2 กันยายน แต่ยังคงถูกจัดอยู่ในโซนกระทิงสุดขั้ว

ระดับดัชนีที่ยังสูงอยู่สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการวางพอร์ตอาจเอียงไปทางฝั่งขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ดัชนีนี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะร่วงลงในทันที

การซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียนก็ถูกหยิบยกเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่อาจช่วยพยุงตลาด โดยทั่วไปบริษัทต่างๆ มักลดการซื้อหุ้นคืนลงในช่วงก่อนประกาศผลประกอบการ ซึ่งเป็นช่วงเว้นวรรคตามฤดูกาล หากเข้าสู่ช่วงดังกล่าว แรงซื้อที่จะมารองรับแรงขายจากการเทรดเชิงระบบก็อาจอ่อนแรงลงได้

อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์นี้ไม่ได้ระบุตัวเลขที่ชัดเจนว่าการซื้อหุ้นคืนในภาพรวมตลาดลดลงมากน้อยเพียงใด จึงยังยากที่จะประเมินจากข้อมูลนี้เพียงอย่างเดียวว่าช่วงเว้นวรรคการซื้อหุ้นคืนส่งผลให้แรงซื้อลดลงมากน้อยแค่ไหน

ปฏิกิริยาจากผู้เล่นในตลาดมีทั้งสองด้าน ผู้ใช้ Reddit บางส่วนมองว่าสัญญาณจากการเทรดเชิงระบบกำลังขยายความเสี่ยงด้านการขายเกินจริง ขณะที่อีกกลุ่มมองว่าช่วงที่ความผันผวนเพิ่มขึ้นอาจเป็นโอกาสเข้าซื้อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

ความเห็นเหล่านี้เป็นเพียงมุมมองจากชุมชนนักลงทุนรายย่อย ไม่ใช่ข้อมูลที่สะท้อนการวางพอร์ตของตลาดโดยรวมหรือการซื้อขายจริงของนักลงทุนสถาบัน จึงควรแยกพิจารณาระหว่างตัวเลขหลักของบทวิเคราะห์กับปฏิกิริยาจากชุมชนออนไลน์

ก่อนหน้านี้ กรณีที่ตำแหน่งการลดพอร์ตแบบมีเงื่อนไขในดัชนี S&P500 กระจุกตัวอยู่ในทิศทางเดียว ก็เคยถูกยกมาเป็นตัวอย่างว่าการเทรดเชิงกลไกสามารถขยายความเคลื่อนไหวของราคาได้เมื่อความผันผวนในตลาดสูงขึ้น ทว่าบทวิเคราะห์ครั้งนี้แตกต่างกันทั้งเป้าหมายและวิธีการ เพราะพูดถึงความเป็นไปได้ในการปรับพอร์ตของกลยุทธ์เชิงระบบ ไม่ใช่การบังคับปิดสถานะ (Liquidation)

บทวิเคราะห์นี้ไม่ได้เป็นการคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะร่วงลงอย่างรุนแรงในทันที แต่ชี้ให้เห็นว่าเงินทุนจากการเทรดเชิงระบบที่อาจไหลเข้ามาซื้อในตลาดขาขึ้นมีน้อยกว่าปริมาณที่อาจถูกเทขายออกมาโดยอัตโนมัติหากตลาดปรับตัวลง และย้ำว่าขนาดการขายจริงยังขึ้นอยู่กับเงื่อนไขตลาดในแต่ละช่วง