ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
นักลงทุนสแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์(Stanley Druckenmiller) วิจารณ์การขยายโครงการไบแบ็กพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยระบุว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ควรสะท้อนภาระทางการคลังที่แท้จริง ตัวเลข 5.50% ที่เขากล่าวถึงไม่ใช่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี แต่เป็นผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี
ดรักเคนมิลเลอร์เขียนบทความลงในหนังสือพิมพ์ Wall Street Journal เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ระบุว่า "หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีต้องซื้อขายที่ 5.5% นั่นไม่ใช่วิกฤต แต่คือใบเรียกเก็บเงิน" เขามองว่าการจะลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวได้อย่างยั่งยืน จำเป็นต้องปรับปรุงดุลการคลังพื้นฐาน ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่รวมต้นทุนดอกเบี้ย
เขายังชี้ว่าการไบแบ็กพันธบัตรอาจถูกตลาดมองว่าเป็นการควบคุมราคา มากกว่าการบริหารสภาพคล่องของตลาด โดยอธิบายว่า หากตลาดเชื่อว่ากระทรวงการคลังกำลังพยายามพยุงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับใดระดับหนึ่ง ทุกครั้งที่อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นก็จะต้องเข้าแทรกแซงในขนาดที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งท้ายที่สุดอาจบั่นทอนความน่าเชื่อถือของกระทรวงการคลังได้
สำนักข่าวรอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่า ดรักเคนมิลเลอร์ประเมินการขยายไบแบ็กพันธบัตรระยะยาวครั้งนี้ว่าเป็น "ความผิดพลาด" พร้อมระบุเพิ่มเติมว่า "เครื่องมือด้านสภาพคล่องไม่อาจใช้หลีกเลี่ยงการถกเถียงเรื่องความสามารถในการชำระหนี้ได้"
เบื้องหลังของข้อถกเถียงนี้คือการขยายวงเงินไบแบ็กของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม กระทรวงการคลังประกาศว่าจะเพิ่มวงเงินไบแบ็กเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จากเดิมสูงสุด 2,000 ล้านดอลลาร์ต่อการทำธุรกรรม เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์
มาตรการขยายวงเงินนี้มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน ก่อนหน้านี้ มาตรการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มวงเงินไบแบ็กพันธบัตรระยะยาวมากกว่าสองเท่า ก็มุ่งเน้นไปที่การสนับสนุนสภาพคล่องของตลาดพันธบัตรระยะยาวเช่นกัน
การไบแบ็กพันธบัตรคือนโยบายที่กระทรวงการคลังเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดคืน เมื่อความต้องการพันธบัตรเพิ่มขึ้นจนราคาสูงขึ้น ผลตอบแทนก็จะลดลงตามไปด้วย แต่การไบแบ็กเองไม่ได้เป็นการรับประกันอัตราดอกเบี้ยในระดับใดระดับหนึ่ง
สก็อตต์ เบสเซนต์(Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวว่า "ผลตอบแทนพันธบัตรยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานอย่างแท้จริง" พร้อมระบุว่าหากจำเป็น วงเงินไบแบ็กอาจสูงเกินกว่า 4,000 ล้านดอลลาร์ได้ ทางกระทรวงการคลังยืนยันว่ามาตรการครั้งนี้ไม่ได้มีเป้าหมายเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ย แต่เพื่อสนับสนุนสภาพคล่องของตลาดพันธบัตรระยะยาว
ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างจำกัด สำนักข่าวเอพี (AP) รายงานว่า หลังการประกาศขยายไบแบ็ก ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ 4.69% ส่วนผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับขึ้นไปแตะ 5.23%
แนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุ 30 ปียังคงอยู่ในระดับสูงหลังการขยายไบแบ็กพันธบัตรระยะยาว สะท้อนให้เห็นว่ามาตรการสนับสนุนสภาพคล่องของกระทรวงการคลังกับเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเสมอไป อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะตัดสินผลของการไบแบ็กในระยะยาว
อัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่เพียงส่งผลต่อต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่ออัตราคิดลดในตลาดการเงินโดยรวม ทั้งหุ้นกู้เอกชนและสินเชื่อที่อยู่อาศัย หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง ภาระทางการคลังและต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชนอาจเพิ่มขึ้นไปพร้อมกัน
ดุลการคลังพื้นฐานที่ดรักเคนมิลเลอร์เน้นย้ำ คือตัวชี้วัดส่วนต่างระหว่างรายรับและรายจ่ายของรัฐบาล โดยไม่รวมต้นทุนดอกเบี้ย เขายืนยันว่าการปรับปรุงดุลการคลังมีความสำคัญต่อการลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวมากกว่าขนาดของการเข้าซื้อพันธบัตร
ในบทความที่ตีพิมพ์ใน Wall Street Journal ดรักเคนมิลเลอร์อ้างอิงตัวเลขอัตราว่างงานของสหรัฐฯ ที่ 4.1% การขาดดุลการคลังราว 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) หนี้สาธารณะที่เกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์ และต้นทุนดอกเบี้ยสุทธิในปีงบประมาณ 2026 ที่เกิน 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม วันที่รวบรวมข้อมูลอย่างเป็นทางการของตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้ตรงกันทั้งหมด
โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและความไม่แน่นอนทางการคลังอาจส่งผลต่อสภาพคล่องและบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการยืนยันความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างคำพูดของดรักเคนมิลเลอร์ในครั้งนี้กับราคาสินทรัพย์ทั้งสองรายการ
ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะแตะ 5.50% แต่เป็นคำวิจารณ์ที่ว่าการไบแบ็กพันธบัตรเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะแก้ปัญหาภาระทางการคลัง มาตรการขยายวงเงินของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีกำหนดบังคับใช้ถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน
ความคิดเห็น 0