WTGXX ผลตอบแทน 1 ปีต่ำกว่ามาตรฐานพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น 15bp

กองทุนตลาดเงินโทเคน WTGXX ของ WisdomTree ให้ผลตอบแทนตลอด 1 ปีต่ำกว่ามาตรฐานพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น 15bp สะท้อนว่าผลิตภัณฑ์การเงินบนบล็อกเชนอาจให้ผลตอบแทนจริงแตกต่างจากผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิมตามค่าธรรมเนียมการบริหารและเงื่อนไขสภาพคล่อง

Dune ระบุในการวิเคราะห์ว่า Treasury Money Market Digital Fund ของ WisdomTree ให้ผลตอบแทนในรอบ 1 ปีต่ำกว่ามาตรฐาน T-bill อยู่ 15bp โดยอ้างอิงข้อมูลที่ผู้ออกกองทุนเปิดเผย พร้อมวิเคราะห์ว่าต้นทุนและเงื่อนไขสภาพคล่องอาจส่งผลต่อผลตอบแทนของกองทุนตลาดเงินโทเคน

WTGXX เป็นกองทุนตลาดเงินโทเคนของ WisdomTree โดยบันทึกความเป็นเจ้าของหน่วยลงทุนในรูปแบบดิจิทัลบนบล็อกเชน ขณะที่บันทึกความเป็นเจ้าของอย่างเป็นทางการยังอยู่ในบัญชีของตัวแทนโอนทะเบียน จึงเป็นโครงสร้างที่ผสานกองทุนแบบดั้งเดิมเข้ากับการบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชน

15bp เท่ากับ 0.15 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่า WTGXX สูญเสียเงินต้น 15bp แต่หมายถึงผลตอบแทนในรอบ 1 ปีต่ำกว่ามาตรฐานพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นในช่วงเวลาเดียวกัน

ค่าธรรมเนียมการบริหารเป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจทำให้เกิดส่วนต่างของผลตอบแทน หนังสือชี้ชวนการลงทุนของ WisdomTree ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ระบุว่าค่าธรรมเนียมการบริหารรายปีของ WTGXX อยู่ที่ 0.25%

โดยทั่วไป ผลตอบแทนของมาตรฐานจะไม่หักต้นทุนของกองทุน ดังนั้นผลตอบแทนจริงที่ผู้ลงทุนได้รับจากกองทุนอาจแตกต่างจากผลตอบแทนของผลิตภัณฑ์ที่อิงมาตรฐานและสะท้อนต้นทุนแล้ว

การบริหารสภาพคล่องเป็นอีกปัจจัยหนึ่ง WisdomTree ระบุว่ากองทุนมีเป้าหมายรักษาเงินทุนและคงไว้ซึ่งสภาพคล่อง

หากผู้ลงทุนไถ่ถอนหรือซื้อหน่วยลงทุนพร้อมกันเป็นจำนวนมาก วิธีบริหารกองทุนและโครงสร้างต้นทุนอาจเปลี่ยนแปลงได้ แม้หน่วยลงทุนโทเคนจะถูกบันทึกและซื้อขายบนบล็อกเชน แต่ยังมีต้นทุนในการบริหารเงินสดและสินทรัพย์ที่กองทุนถือครอง

WTGXX ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นและธุรกรรมซื้อคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลเป็นหลักประกัน กองทุนมีเป้าหมายรักษามูลค่าหน่วยลงทุนไว้ที่ 1 ดอลลาร์ แต่หนังสือชี้ชวนระบุว่าเงินต้นและมูลค่าหน่วยลงทุนไม่ได้รับการค้ำประกันในลักษณะเดียวกับเงินฝากธนาคาร

ข้อดีของการทำโทเคนอยู่ที่การใช้บันทึกความเป็นเจ้าของและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายบนบล็อกเชน WisdomTree ระบุว่า WTGXX เปิดให้เข้าถึงสภาพคล่องได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์

อย่างไรก็ตาม แม้ช่วงเวลาซื้อขายจะขยายออกไป ต้นทุนของกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม อายุคงเหลือของสินทรัพย์ในพอร์ต และเงื่อนไขการถือเงินสดยังคงมีอยู่ การวิเคราะห์ครั้งนี้จึงชี้ว่าการเป็นโทเคนเพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นตัวกำหนดผลตอบแทนหรือต้นทุนที่มีประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์

แม้เป็นผลิตภัณฑ์ที่อิงพันธบัตรรัฐบาลเหมือนกัน แต่ค่าธรรมเนียมการบริหารและวิธีจัดการสภาพคล่องอาจทำให้ผลตอบแทนแตกต่างจากมาตรฐานได้ โครงสร้างอายุของสินทรัพย์และเงื่อนไขการไถ่ถอนก็เป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนได้รับจริง

ก่อนหน้านี้ WisdomTree ระบุว่าได้ผลักดันความร่วมมือเพื่อเชื่อมช่องทางเข้าถึง WTGXX กับแพลตฟอร์มของ MoonPay ผ่าน ความร่วมมือที่เชื่อมการเข้าถึง WTGXX เข้ากับแพลตฟอร์มของ MoonPay แม้เครือข่ายการจัดจำหน่ายกองทุนโทเคนจะขยายตัว ผู้ลงทุนยังต้องตรวจสอบต้นทุนและเงื่อนไขการบริหารของผลิตภัณฑ์แยกต่างหาก

กองทุนตลาดเงินโทเคนเป็นโครงสร้างที่ผสานการบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชนเข้ากับการบริหารผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิม ดังนั้นการประเมินผลิตภัณฑ์ควรพิจารณาทั้งความสะดวกในการซื้อขาย ค่าธรรมเนียมการบริหาร การจัดการสภาพคล่อง อายุสินทรัพย์ที่ถือครอง และเงื่อนไขของมูลค่าหน่วยลงทุน

ส่วนต่างผลตอบแทน 15bp ของ WTGXX จึงเป็นกรณีศึกษาที่สะท้อนว่าการประเมินประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์การเงินโทเคนไม่สามารถพิจารณาจากการใช้บล็อกเชนเพียงอย่างเดียว