10xรีเสิร์ชเตือน ตลาดคริปโตอาจใกล้พักฐาน แม้มูลค่ารวมแตะ 3.89 ล้านล้านดอลลาร์

แม้ว่า *ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีจะขยายตัวสูงสุดเป็นประวัติการณ์* จนแตะระดับมูลค่าตลาดรวมกว่า 3.89 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 5,407 ล้านล้านบาท) แต่บริษัทวิจัย 10xรีเสิร์ชกลับเตือนว่า นี่อาจเป็นสัญญาณของ ‘การเริ่มต้นช่วงพักฐาน’ มากกว่าการเติบโตอย่างมั่นคง

ในรายงานล่าสุดของ 10xรีเสิร์ช (เผยแพร่เมื่อวันที่ 24) ระบุว่า แม้ภาพรวมตลาดอาจดูสดใส โดยเฉพาะแรงซื้อของสถาบันที่มุ่งเข้าหาอีเธอเรียม(ETH) อย่างเข้มข้น แต่บางสัญญาณกลับชี้ให้เห็นถึง ‘รอยร้าว’ ที่อาจหยั่งรากลึกในโครงสร้างตลาด ไม่ว่าจะเป็น *ปริมาณการซื้อขายที่ลดลง*, *อัตราการระดมทุน (funding rate) ที่ชะลอตัว* และ *พรีเมียมของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ที่แผ่วลง*

ข้อมูลจาก 10xรีเสิร์ชเผยว่า ขณะนี้บริษัทจดทะเบียนถือครองอีเธอเรียม(ETH) มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ (ราว 6.95 แสนล้านบาท) โดยมี *บิตไมน์(Bitmine)* ครองส่วนแบ่งสูงสุดที่ 2.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน บริษัทอื่นอย่าง *ชาร์ปลิงค์(Sharplink)*, *บิตดิจิทัล(Bit Digital)* และ *BTCS* ก็มีการถือครอง ETH ไม่น้อยเช่นกัน รวมกันคิดเป็น 1.06% ของอุปทานทั้งหมดของอีเธอเรียม นอกจากนี้ *สตาร์ทอัพอีเธอร์แมชชีน(Ether Machine)* ยังวางแผนเข้าซื้อ ETH มูลค่ากว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนว่าเม็ดเงินจากองค์กรยังไม่หายไปไหน

*แต่แม้จะมีการสะสมจากสถาบันในระดับนี้ สัญญาณที่สะท้อน ‘แรงส่งชะลอลง’ กลับเด่นชัดขึ้นเรื่อย ๆ* ซึ่ง 10xรีเสิร์ชมองว่านี่อาจเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการเปลี่ยนทิศทางตลาด โดยเฉพาะในช่วงปลายของวัฏจักรขาขึ้น ที่ปกติแล้วจะเต็มไปด้วยแรงเก็งกำไร และอ่อนไหวต่อปัจจัยกระทบภายนอก

อีกจุดที่น่าสนใจคือท่าทีของ *ไมโครสเตรทิจี(MicroStrategy)* ซึ่งก่อนหน้านี้เคยออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุนเข้าซื้อบิตคอยน์(BTC) ในช่วงตลาดขาขึ้นรอบก่อน แต่ในการปรับฐานครั้งนี้ กลับไม่มีความเคลื่อนไหวทางการเงินใด ๆ *ความคิดเห็น: สำนักวิจัยมองว่านี่ไม่ใช่ความนิ่งแบบปกติ แต่สะท้อนว่าบริษัทอาจกำลังประเมินว่าราคาบิตคอยน์มีข้อจำกัดด้านการเติบโตในระยะสั้น* หรืออาจมีความเสี่ยงที่ยังไม่เปิดเผย

ในมุมของนักลงทุนรายย่อย แม้การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะไม่ชัดเจน แต่ “*การเปลี่ยนท่าทีของสถาบันถือเป็นหนึ่งในตัวชี้สำคัญของทิศทางราคา*” ซึ่งอาจสะท้อนการเตรียมรับมือกับความผันผวนที่กำลังมาเยือน

ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดคริปโตอาจกำลังเข้าสู่ช่วง ‘รีเซ็ต’ ระหว่างความคาดหวังเชิงบวกในระยะสั้น กับพื้นฐานทางเศรษฐกิจจริงที่ยังไม่สอดคล้องกัน 10xรีเสิร์ชจึงแนะนำให้นักลงทุน “เลิกคาดหวังการขึ้นต่อแบบไร้ขีดจำกัด” และหันมา *เกาะติดความเคลื่อนไหวของเหรียญหลัก, ทิศทางกระแสเงินทุน และปัจจัยนโยบายโลก* อย่างรัดกุมในช่วงฤดูร้อนนี้