Aave เผชิญแรงกดดันจากการกระจุกตัวของผู้ใช้งานรายใหญ่ในปี 2025 เสี่ยงกระทบเสถียรภาพระบบ DeFi

แพลตฟอร์มปล่อยกู้แบบกระจายศูนย์ชื่อดังอย่าง *เอเว(Aave)* กำลังเผชิญแรงกดดันจากความ *กระจุกตัวของผู้ใช้งาน* ที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2025 ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบโดยรวมในระบบนิเวศ *การเงินกระจายศูนย์(DeFi)*

ตามรายงานล่าสุดจาก *ไคโค รีเสิร์ช(Kaiko Research)* เมื่อวันที่ 24 พบว่า *ผู้ใช้ที่มีเงินฝากเกิน 100,000 ดอลลาร์* ในโปรโตคอลเอเวเพิ่มขึ้นจาก 29% ในปี 2023 เป็น 37% ในช่วงต้นปี 2025 ในขณะที่ *ผู้ใช้ขนาดเล็กที่ฝากเงินไม่ถึง 1,000 ดอลลาร์* กลับลดลงจาก 15% เหลือ 12% ในช่วงเวลาเดียวกัน สัดส่วนของผู้ใช้ *ระดับล้านดอลลาร์* ยังเพิ่มขึ้นเป็น 11% ซึ่งบ่งชี้ได้อย่างชัดเจนว่าโครงสร้างของผู้ใช้งาน Aave กำลังเปลี่ยนไปสู่กลุ่มผู้เล่นรายใหญ่

นอกจากนี้ ตัวเลขจากรายงานชี้ว่า *ผู้ใช้งานรายใหญ่มีอัตรากิจกรรมสูง* โดยมักมีการโต้ตอบกับโปรโตคอลในระดับสัปดาห์ ขณะที่ *ผู้ใช้รายย่อยส่วนใหญ่* มีอัตราการใช้งานเพียงเดือนละครั้งหรือน้อยกว่า ซึ่งแสดงให้เห็นถึง *ความเหลื่อมล้ำด้านการใช้งาน*

ในด้านสินทรัพย์ *สเตเบิลคอยน์* อย่าง UST, USDC และสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่าง *อีเธอเรียม(ETH)* ยังคงเป็นที่นิยมในหมู่ผู้ใช้รายย่อย แต่กลุ่มผู้ใช้ทุนหนากลับหันไปใช้สินทรัพย์สมัยใหม่ เช่น *โทเคนสเตกกิ้งแบบมีสภาพคล่อง(LST)* และ *โทเคนรีสเตกกิ้งแบบมีสภาพคล่อง(LRT)* ที่ถูกใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โทเคนอย่าง *weETH, rsETH, stETH และ wstETH* ขณะนี้มีสัดส่วนกว่า *ครึ่งหนึ่งของหนี้ทั้งหมดในโปรโตคอล*

ข้อมูล ณ มีนาคม 2025 ระบุว่า *57% ของการกู้ยืมโดยผู้ใช้ระดับสูง* อยู่ในรูปแบบ LST และ LRT ในขณะที่ *91% ของผู้ใช้รายย่อย* ยังคงยึดติดกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ETH อันชี้ถึง *ช่องว่างด้านการเข้าถึงและการเติบโตของนวัตกรรม*

ในแง่ความเสี่ยง รายงานระบุว่า *ผู้ใช้รายเล็กกว่า 70% ไม่มีการกู้ยืมเลย* และอยู่ในสถานะที่มีเสถียรภาพสูง ส่วนผู้ใช้รายใหญ่กลับนิยม *ถือครองสินทรัพย์ที่เสี่ยงต่อการถูกชำระบัญชี* โดยมีคะแนนดัชนีสุขภาพอยู่ในช่วง 1–5 ซึ่งหมายถึงมีการใช้งานเลเวอเรจสูงเพื่อต้องการเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้ทุน

ไคโคสรุปว่า *โครงสร้างการพึ่งพาอย่างหนักต่อผู้ใช้รายใหญ่* นี้อาจขัดกับหลักการของ DeFi ที่ว่า *“เปิดกว้างและกระจายอำนาจ”* ซึ่งทำให้ระบบ *เปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงกะทันหัน* โดยเฉพาะหากเกิดการ *ไหลออกของทุนอย่างไม่คาดคิด* พร้อมเตือนว่า Aave จำเป็นต้องมีการออกแบบยุทธศาสตร์ใหม่เพื่อรองรับผู้ใช้รายเล็กให้มากยิ่งขึ้น ด้วยการ *ลดอุปสรรคในการเข้าใช้งาน*, *พัฒนาประสบการณ์ผู้ใช้งาน*, และ *เพิ่มการเข้าถึงระบบ* เพื่อให้การเติบโตของโปรโตคอลเป็นไปอย่าง *สมดุลและยั่งยืน* ในระยะยาว