เมซซารีชี้ ทรอน(TRX) เติบโตแกร่งด้านธุรกรรม-สเตเบิลคอยน์ แม้รายได้ลดลง 38%

เมซซารี รีเสิร์ช(Messari Research) บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลคริปโตระดับโลก เปิดเผยรายงานล่าสุดโดยประเมินผลประกอบการของทรอน(TRON) ในไตรมาส 4 ปี 2025 โดยแม้จะมีการใช้งานเครือข่ายที่แข็งแกร่งและการนำไปใช้ในระดับสถาบันเพิ่มขึ้น แต่ก็พบว่าในบางตัวชี้วัดด้านรายได้หลักและกระบวนการกำกับดูแลในโลกดีไฟ (DeFi) ยังคงมีแนวโน้มอ่อนตัวลง

ทรอนแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของการใช้งานบนเชนค่อนข้างชัดเจน โดยมีปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยรายวันสูงถึง 10.2 ล้านรายการ และจำนวน ‘ที่อยู่ผู้ใช้งานที่เคลื่อนไหว’ ถึง 2.8 ล้านที่อยู่ ขณะเดียวกันจำนวนที่อยู่ใหม่ก็เติบโตขึ้น 13.8% ขยับแตะระดับ 220,000 ที่อยู่ อย่างไรก็ตาม ‘มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด’ กลับลดลงจาก 31.6 พันล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 26.9 พันล้านดอลลาร์ ลดลงถึง 14.8% และรายได้รวมที่คิดเป็นดอลลาร์ก็หดตัวลง 38% ไปอยู่ที่ 655.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลมาจากราคาของโทเคนที่ลดลงและปริมาณการเผาทรัพยากรที่น้อยลง

ในอีกหนึ่งแง่มุมที่น่าจับตา เมซซารีรีเสิร์ชเผยว่า ‘ระบบนิเวศของสเตเบิลคอยน์’ บนทรอนเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีมูลค่ารวมอยู่ที่ 81.8 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนั้นเป็นเทเธอร์(USDT) 80.9 พันล้านดอลลาร์ หรือกว่า 99% ของระบบนิเวศ ทรอนยังกลายเป็นศูนย์กลางของการชำระเงินและการโอนเงิน โดย USDT บนทรอนคิดเป็น 42.4% ของการหมุนเวียนทั้งหมดในระบบ ซึ่งสะท้อนความสำคัญของทรอนในฐานะโครงข่ายการชำระเงินระดับโลก

ในภาคส่วนของดีไฟ ผลลัพธ์ยังไม่เป็นไปตามคาด โดย ‘มูลค่าทรัพย์สินที่ฝากไว้’ หรือ TVL ในหน่วย TRX ลดลง 16.2% และในหน่วยดอลลาร์ลดลงมากกว่านั้นถึง 28.7% เหลือเพียง 4.4 พันล้านดอลลาร์ โดยแพลตฟอร์ม JustLend, SUN และ JustStables ร่วมกันครองสัดส่วน 99.7% ของ TVL ทั้งหมด แม้ TVL ของ SUN V3 จะลดลง 30.8% แต่ยังครองปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยใน DEX ถึง 79 ล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์มน้องใหม่ที่น่าจับตาในไตรมาสนี้คือ ‘ซันเพิร์ป’ (SunPerp) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบไฮบริดระหว่างออนเชนและออฟเชน โดยในไตรมาสแรกเพียงไตรมาสเดียวสามารถทำ ‘ปริมาณการซื้อขายสะสม’ ได้เกิน 25 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการที่ทรอนกำลังขยายเข้าสู่ตลาดใหม่ๆ และเพิ่มศักยภาพของแพลตฟอร์ม นอกจากนี้ ยังได้ขยายความร่วมมือกับแพลตฟอร์มอย่าง Ledger, Revolut รวมถึงเครือข่ายอย่าง LayerZero และหน่วยงานอย่างตลาดการเงินอาบูดาบี (ADGM) ซึ่งช่วยเพิ่มขีดความสามารถด้านการสเตกกิ้ง การเข้าถึง และการยอมรับจากสถาบัน เมซซารีรีเสิร์ชมองว่า การจับมือเหล่านี้จะเสริมพลัง ‘การเชื่อมโยงข้ามเชน’ ของทรอนในระดับโลก

ด้านการกำกับดูแล ทรอนมีพัฒนาการบางประการ โดยอัตราการสเตก TRX เพิ่มขึ้นเป็น 48.2% โดยมีการเร่งเปลี่ยนไปใช้ระบบ Stake 2.0 อุปทานของ TRX ขยายเล็กน้อย 0.027% ซึ่งสะท้อนความเปลี่ยนแปลงจากแนวโน้มลดอุปทานอย่างต่อเนื่อง อีกจุดหนึ่งที่น่าสนใจคือ จำนวนผู้สมัครตำแหน่งซูเปอร์เรพรีเซนเททีฟทะลุ 400 ราย ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์ลดลงในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ‘แหล่งรายได้ของเครือข่าย’ ยังพึ่งพากลไกการเผาทรัพยากรและค่าธรรมเนียมเป็นหลัก ซึ่งถือเป็นขีดจำกัดเชิงโครงสร้าง

สำหรับทิศทางในอนาคต ทรอนมีแผนพัฒนาในด้านต่างๆ เช่น การแอบสแตรกต์บัญชี (Account Abstraction), ระบบเหตุการณ์สถานะหมดอายุ (State Expiry), การปรับค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก ซึ่งล้วนแต่มีเป้าหมายเพื่อยกระดับ ‘ความยั่งยืนของเทคโนโลยี’ ในระยะยาว เมซซารีรีเสิร์ชมองว่า ทรอนมีโอกาสก้าวขึ้นเป็น ‘โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน’ ที่มีความสามารถแข่งขันในตลาดเอเชียและระดับโลก โดยอิงจากการใช้งานเครือข่ายและอัตราใช้สเตเบิลคอยน์ในระดับสูง

ในปี 2026 ทรอนคาดว่าจะขยายบทบาทของตนในฐานะแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเงินแบบไร้ศูนย์กลาง การชำระเงินข้ามเชน และการค้าขายแบบออนเชน โดยต้องจับตาว่าการมีส่วนร่วมของผู้ใช้งานและพันธมิตรระดับโลกจะช่วยเสริมแรงขับเคลื่อนการเติบโตได้ต่อเนื่องหรือไม่