Alea Research ชี้ บิตคอยน์(BTC) ไม่ใช่ทองคำดิจิทัล แต่เป็นสินทรัพย์เบต้าที่ไวต่อดอกเบี้ย

ผลการวิเคราะห์ของอาเลีย รีเสิร์ช(Alea Research) บริษัทวิจัยด้านคริปโตเคอร์เรนซี ระบุว่า *บิตคอยน์(BTC)* และสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันไม่ได้ถูกซื้อขายในฐานะ ‘ทองคำดิจิทัล’ อย่างที่เคยถูกมอง แต่กลับเป็น ‘สินทรัพย์เบต้าที่อ่อนไหวต่อความผันผวนของดอกเบี้ย’ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของนักลงทุนภายใต้ภาวะแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

เมื่อวันที่ 24 ตามรายงานของ Alea Research ญี่ปุ่นประสบความปั่นป่วนด้านนโยบายการคลัง หลังจากที่ซานาเอะ ทากาอิจิ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกิจการภายในประเทศ เรียกร้องให้มีการเลือกตั้งล่วงหน้าในเดือนกุมภาพันธ์ พร้อมเสนอแผนกระตุ้นเศรษฐกิจ ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งขึ้น 19 จุด ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และพันธบัตรอายุ 30 ปีก็มีการเพิ่มขึ้นรายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2003 ส่งผลต่อสินทรัพย์ที่ไวต่ออายุครบกำหนด (duration-sensitive assets) ไม่ว่าจะเป็นหุ้น, คริปโตเคอร์เรนซี หรือพันธบัตรระยะยาว โดยเฉพาะตลาดญี่ปุ่นเองยังอาจลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ หากอัตราผลตอบแทนในประเทศยังพุ่งสูงขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐในระยะยาว *ความคิดเห็น: สถานการณ์ดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าตลาดคริปโตกำลังเผชิญแรงกดดันจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการเคลื่อนไหวสินทรัพย์ตามคุณสมบัติความหายากของเหรียญ*

ขณะเดียวกัน ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ทะลุระดับ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่บิตคอยน์กลับไม่สามารถปรับตัวตามได้ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าตลาดยังไม่มอง BTC ในฐานะสินทรัพย์ที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงในช่วงวิกฤต แต่กลับตีความว่าเป็นสินทรัพย์เบต้าที่มีอุปทานส่วนเกินในสถานการณ์ที่นักลงทุนต้องการลดความเสี่ยง

รายงานยังกล่าวถึงความเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม โดยระบุว่านิวยอร์กสต็อกเอ็กซ์เชนจ์ (NYSE) กำลังพัฒนาแพลตฟอร์มใหม่สำหรับการซื้อขายหุ้นแบบโทเคน, การชำระเงินแบบทันที และการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง ซึ่งตอกย้ำว่าตลาดการเงินดั้งเดิมกำลังดูดซับฟีเจอร์สำคัญของ *การเงินไร้ศูนย์กลาง (DeFi)* เช่น ความสามารถในการรวมกับระบบอื่น (composability) ยกเว้นลักษณะการไม่ต้องขออนุญาต (permissionless) *ความคิดเห็น: การเคลื่อนไหวนี้อาจถูกมองว่าเป็นจุดปะทะระหว่างโครงสร้างที่มีการควบคุมกับนวัตกรรมแบบเปิดของโลกคริปโต*

อย่างไรก็ดี รายงานยังมองเห็นโอกาสในโปรโตคอล DeFi ที่ยังรักษาเสถียรภาพของระบบแบบเปิด โดยเฉพาะ *เอฟว์ (Aave), มอร์โฟ (Morpho)* และ *อีอียูแอล (EUL)* ที่พัฒนาโมเดลทางการเงินใหม่เชื่อมโยงกับสถาบันการเงินและสร้างคุณค่าทางเศรษฐกิจที่สถาบันสามารถเข้าใจ ซึ่งรวมถึงแนวคิดเช่นการซื้อคืนโทเคนจากผลกำไร โปรโตคอลเหล่านี้ยังมุ่งพัฒนาโครงสร้างแบบรวมศูนย์ข้อมูลการบริหาร รายได้ และการกระจายโทเคนบนเครือข่ายเดียวกัน แสดงถึงการเติบโตจากเทคโนโลยีบล็อกเชนสู่แพลตฟอร์มทางการเงินที่เน้นดีมานด์จากผู้ใช้งานจริง

ในอีกด้าน รายงานจากบริษัท *แอนโธรปิก (Anthropic)* ที่เผยแพร่ในเวทีฟอรั่มดาวอส ยังชี้ว่า *ปัญญาประดิษฐ์ (AI)* จะกลายเป็นปัจจัยสำคัญทั้งทางเศรษฐกิจและนโยบายในอนาคต เนื่องจาก AI กำลังเปลี่ยนโครงสร้างแรงงาน โดยลดความต้องการงานทักษะสูงและสร้างความไม่สมดุลในการผลิต *ความคิดเห็น: แนวโน้มนี้สะท้อนแรงซื้อจำกัดที่หันไปสู่สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีโครงสร้างชัดเจนและตอบโจทย์อุตสาหกรรมที่โตเร็ว เช่น AI และบล็อกเชน*

บทสรุปจากรายงานในครั้งนี้เน้นย้ำว่า *คริปโตเคอร์เรนซีไม่ได้เป็น ‘สินทรัพย์พิเศษของผลตอบแทนสูงในระยะสั้น’ อย่างที่เคยถูกคาดหวัง* แต่ยังคงมีโครงสร้างพื้นฐานและโอกาสการเติบโตที่แข็งแกร่ง ความเร็วในการปรับตัวของตลาดตราสารอนุพันธ์ รูปแบบการจัดสรรโทเคน, การเรียนรู้ของปัญญาประดิษฐ์ และความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงเป็นตัวแปรหลักที่ขับเคลื่อนทิศทางของ *บิตคอยน์* และสินทรัพย์คริปโตในอนาคต