บิตคอยน์(BTC) ดิ-คัปปลิงแรงสุดรอบ 3 ปี แยกทางทั้งหุ้น S&P500 และทองคำ ทะลายภาพ ‘ทองคำดิจิทัล’

บิตคอยน์(BTC) เริ่มแสดงสัญญาณเคลื่อนไหวสวนทางกับตลาดหุ้นชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ โดยบริษัทวิเคราะห์ข้อมูล ‘แซนตีเมนต์(Santiment)’ ระบุว่าความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับตลาดหุ้นอ่อนแรงลงมาถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เหตุล่มสลายของเอฟทีเอ็กซ์(FTX) ในปี 2022 ซึ่งสะท้อนว่า ‘บิตคอยน์’ กำลังเดินคนละทิศกับสินทรัพย์ดั้งเดิมมากขึ้น

แซนตีเมนต์ได้วิเคราะห์ผ่านแพลตฟอร์ม X ว่าบิตคอยน์ยังเดินไปในทิศทางเดียวกับดัชนี S&P500 หรือไม่ โดยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บิตคอยน์ปรับตัวลงต่อเนื่องตามภาวะ ‘พักฐาน’ ของตลาดคริปโตทั้งกระดาน ราคาหลุดระดับ 7 หมื่นดอลลาร์ลงมา และเมื่อเทียบกับราว 6 เดือนก่อน ราคาลดลงไปราว 43% ขณะที่ดัชนี S&P500 ในช่วงเวลาเดียวกันกลับปรับขึ้นราว 7%

ในอดีต บิตคอยน์มักถูกมองว่าเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับตลาดหุ้น โดยเฉพาะดัชนีขนาดใหญ่อย่าง S&P500 แซนตีเมนต์ชี้ว่า “ตลอดหลายปีที่ผ่านมา บิตคอยน์มักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับ S&P500 อยู่บ่อยครั้ง” แต่รอบนี้ ‘ความสัมพันธ์ดังกล่าวเริ่มแตกหัก’ และกราฟราคากับทิศทางตลาดหุ้นเริ่มแยกทางกันอย่างชัดเจน

ตามข้อมูลของแซนตีเมนต์ ระดับ ‘การดิ-คัปปลิง(디커플링 หรือการเคลื่อนไหวแบบไม่สอดคล้องกัน)’ ระหว่างบิตคอยน์กับหุ้น ตอนนี้อยู่ในระดับอ่อนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 ช่วงที่ตลาดคริปโตเผชิญแรงสั่นสะเทือนจากการล้มละลายของเอฟทีเอ็กซ์ ส่งผลให้ราคาบิตคอยน์ร่วงลงอย่างรุนแรง และเคลื่อนไหวคนละทางกับ S&P500 ในช่วงสั้นๆ

แต่แตกต่างจากรอบเอฟทีเอ็กซ์ครั้งนั้น ตอนไปครั้งนี้ ‘การแยกทาง’ ระหว่างบิตคอยน์กับหุ้นไม่ได้เกิดแบบวูบวาบชั่วคราว หากแต่ยืดเยื้อนานขึ้น แซนตีเมนต์อธิบายว่า ช่วงที่ผ่านมา “แทนที่บิตคอยน์จะเคลื่อนไหวไปกับหุ้น กลับเป็นบิตคอยน์ที่อ่อนตัวลงแรง ในขณะที่ตลาดการเงินดั้งเดิมยังทรงตัวค่อนข้างนิ่ง และ ‘ทองคำ’ ยังคงวิ่งในทิศทางแข็งแรง”

อย่างไรก็ตาม แซนตีเมนต์มองสถานการณ์นี้ด้วยท่าทีระมัดระวัง โดยเน้นย้ำว่าประวัติศาสตร์มักไม่สนับสนุนการ ‘แยกทางตลอดกาล’ ของสินทรัพย์ที่เคยมีความสัมพันธ์กัน “เมื่อสินทรัพย์ที่ปกติมีความสัมพันธ์กันกลับแยกตัวออกจากกันอย่างรุนแรงแบบนี้ ในเชิงสถิติแล้ว มักไม่ได้หมายความว่าจะขาดการเชื่อมโยงไปตลอด” ‘ความคิดเห็น’ การดิ-คัปปลิงจึงอาจเป็นเพียงช่วงพักของความสัมพันธ์ ก่อนที่ราคาบิตคอยน์และตลาดหุ้นจะกลับมาขยับไปในทิศทางสอดคล้องกันอีกครั้งเมื่อวัฏจักรเปลี่ยน

‘บิตคอยน์’ กับสถานะ ‘ทองคำดิจิทัล’ ที่เริ่มสั่นคลอน

ความคลาดเคลื่อนระหว่างบิตคอยน์กับสินทรัพย์ดั้งเดิมไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดหุ้นเท่านั้น ความสัมพันธ์กับ ‘ทองคำ(Gold)’ ซึ่งเคยถูกยกเป็นต้นแบบของบทบาท ‘ที่หลบภัยในยามวิกฤต’ ก็เริ่มแสดงสัญญาณผิดจังหวะเช่นกัน ทั้งที่ตลอดช่วงหลายปีที่ผ่านมา บิตคอยน์มักถูกเล่าเรื่องในฐานะ ‘ทองคำดิจิทัล’ ที่มีคุณสมบัติใกล้เคียงทองคำ ในการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

‘จู คี-ยอง’ ผู้ก่อตั้งคริปโตเควนต์(CryptoQuant) แชร์ดัชนีวัดความสัมพันธ์ 90 วันที่ติดตามการเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์เทียบกับทองคำผ่าน X โดยชี้ให้เห็นว่า ตั้งแต่ปี 2022 จนถึงไตรมาส 3 ปี 2025 ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองสินทรัพย์ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในแดน ‘บวก’ หรือเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันเป็นหลัก

แต่เมื่อเข้าสู่ไตรมาส 4 ปี 2025 ค่าความสัมพันธ์ดังกล่าวร่วงลงอย่างรวดเร็ว จนหลุดลงไปอยู่ในโซน ‘ลบ’ หมายความว่า บิตคอยน์และทองคำยังมีความสัมพันธ์ทางสถิติอยู่ แต่ราคามักจะขยับ ‘คนละทาง’ มากกว่าจะเดินหน้าไปในทิศทางเดียวกัน กล่าวคือ เมื่อทองคำขึ้น บิตคอยน์มีแนวโน้มอ่อนตัว และในทางกลับกัน

จู คี-ยอง มองสถานการณ์นี้ว่าเป็นสัญญาณชัดเจนของการเข้าสู่ยุค “‘บิตคอยน์ที่ไม่ใช่ทองคำดิจิทัลอีกต่อไป’” สถานะ ‘ทองคำดิจิทัล’ ที่นักลงทุนเคยใช้เล่าเรื่องและประเมินบทบาทของบิตคอยน์ในพอร์ตการลงทุนจึงเริ่มถูกตั้งคำถามมากขึ้น ‘ความคิดเห็น’ หากความสัมพันธ์เชิงบวกกับทั้งตลาดหุ้นและทองคำยังคงจางหาย บิตคอยน์อาจถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ยืนอยู่บนวัฏจักรเฉพาะตัว แยกจากกรอบสินทรัพย์ดั้งเดิมเดิมอย่างที่เคยเข้าใจกัน

ด้านราคา ณ เวลาจัดทำบทความ บิตคอยน์(BTC) ซื้อขายอยู่บริเวณ 66,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ลดลงราว 2% เมื่อเทียบกับช่วง 7 วันที่ผ่านมา เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์ต่อ 1,427.80 วอน จะเทียบเท่าราว 9.425 ล้านวอนต่อบิตคอยน์หนึ่งเหรียญ ซึ่งสะท้อนแรงกดดันด้านราคาท่ามกลางการดิ-คัปปลิงกับทั้งตลาดหุ้นและทองคำอย่างต่อเนื่อง