คัลชี(Kalshi)–โพลีมาร์เก็ต(Polymarket) ลุ้นมูลค่าแตะ 200억달러 ท่ามกลางแรงกดดันกฎระเบียบตลาดคาดการณ์เดือด

คัลชี(Kalshi) และโพลีมาร์เก็ต(Polymarket) แพลตฟอร์ม ‘ตลาดคาดการณ์(prediction market)’ ชื่อดัง กำลังทดสอบกระแสลงทุนรอบใหม่ โดยตั้งเป้าประเมินมูลค่ากิจการใกล้ระดับ ‘200억달러’ หรือราว 29.6 ล้านล้านวอน ท่ามกลางแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น แต่ทั้งสองบริษัทดูเหมือนกำลังกดคันเร่ง ‘ขยายร่าง’ อย่างจริงจัง

ตามรายงานของ ‘월스트리트저널(WSJ)’ ทั้งสองบริษัทเพิ่งเริ่มพูดคุยเบื้องต้นกับกลุ่มนักลงทุนสถาบันเกี่ยวกับรอบ筹ทุนใหม่ แหล่งข่าวระบุว่า การเจรจายังอยู่ในช่วงต้น ดีลอาจไม่เกิดขึ้นจริง และระดับมูลค่า ‘200억달러’ ยังไม่ใช่ตัวเลขที่การันตีได้ โดยเฉพาะเมื่อหน่วยงานกำกับเริ่มจับตา ‘ตลาดคาดการณ์’ หนักขึ้นทุกวัน

คัลชีเป็นผู้เล่นที่เปิดให้บริการในสหรัฐฯ แล้ว โดยสร้างตลาดแบบ ‘event-based market’ ที่ให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันผลลัพธ์ของเหตุการณ์ต่างๆ ตั้งแต่กีฬา การเมือง เศรษฐกิจ ไปจนถึงวัฒนธรรมป๊อป จุดขายสำคัญคือผู้ใช้ไม่ได้เทรดหุ้นหรือคริปโตโดยตรง แต่เทรด ‘ผลลัพธ์ของเหตุการณ์’ ผ่านสัญญาที่ออกแบบเฉพาะ

คัลชีเพิ่งระดมทุนรอบใหญ่เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว มูลค่า 10억달러 จากกลุ่มนักลงทุนชั้นนำอย่าง แพร์อะไดม์(Paradigm) และเซเควีย แคปิตัล(Sequoia Capital) หลังดีลนั้น บริษัทถูกประเมินมูลค่าราว 110억달러 ครั้งนี้ WSJ ระบุว่า ระดับมูลค่าอาจไต่ขึ้นไปใกล้ ‘สองเท่า’ หรือแตะโซน 200억달러 ได้ หากการเจรจาคืบหน้า

ก่อตั้งในปี 2018 โดย ทาเรก มานซูร์(Tarek Mansour) และ ลัวนา โลเปส ลารา(Luana Lopes Lara) คัลชีได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสหรัฐฯ หรือ CFTC ตั้งแต่ปี 2020 ทำให้ได้สถานะ ‘ตลาดอีเวนต์ภายใต้การกำกับ’ แห่งแรกในสหรัฐฯ การอยู่ในกรอบกฎหมายถูกมองว่าเป็น ‘ข้อได้เปรียบเชิงความน่าเชื่อถือ’ แต่ก็ทำให้บริษัทต้องเผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและเสียงวิจารณ์มากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อแตะประเด็นการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์ที่อ่อนไหว

ด้านตัวเลขธุรกิจ คัลชีเริ่มดึงดูดสายตาตลาดได้อย่างจริงจัง WSJ รายงานอ้างตัวเลขภายในว่า รายได้แบบ ‘run rate’ ของบริษัททะลุ 10억달러 ต่อปีแล้ว และบางประมาณการมองว่าตัวเลขอาจอยู่แถว 15억달러 สะท้อนว่าตลาดคาดการณ์กำลังขยายฐานผู้ใช้และปริมาณซื้อขายอย่างรวดเร็ว

โพลีมาร์เก็ตที่ก่อตั้งในปี 2020 โดย เชน คอปลัน(Shayne Coplan) เลือกเส้นทางต่างออกไปเล็กน้อย ขณะนี้ยังจำกัดการใช้งานของลูกค้าสหรัฐฯ แต่มีแผนจะเปิดเวอร์ชันที่ ‘สอดรับกฎระเบียบ’ สำหรับตลาดสหรัฐฯ ภายในปีนี้ การเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็นการเตรียมตัวเข้าสู่เกมเดียวกับคัลชี ในฐานะแพลตฟอร์มคาดการณ์ที่ถูกกฎหมายเต็มรูปแบบ

เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว โพลีมาร์เก็ตได้รับความสนใจอย่างมาก หลังผู้ให้บริการตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก NYSE อย่าง อินเตอร์คอนติเนนทัล เอ็กซ์เชนจ์(Intercontinental Exchange, ICE) บรรลุข้อตกลงลงทุนสูงสุด 20억달러 ทำให้ตอนนั้นบริษัทถูกประเมินมูลค่าประมาณ 90억달러 หากรอบ筹ทุนใหม่เดินหน้า นักวิเคราะห์มองว่าโพลีมาร์เก็ตก็มีโอกาสไล่ระดับขึ้นไปใกล้โซน 200억달러 เช่นกัน

แม้จะเติบโตแรง แต่ทั้งคัลชีและโพลีมาร์เก็ตก็อยู่ใต้สปอตไลต์ด้านจริยธรรมและกฎระเบียบ โดยเฉพาะตลาดที่ผูกกับเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์สุดอ่อนไหว เช่น ‘ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะโจมตีทางอากาศอิหร่าน’ หรือ ‘อนาคตตำแหน่งของผู้นำสูงสุดอิหร่าน’ สัญญาเดิมพันลักษณะนี้กลายเป็นประเด็นร้อน ทั้งในสื่อและในวงการการเมืองวอชิงตัน

สมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ ก็เริ่มขยับตัว แบลก มัวร์(Blake Moore) และ ซาลูด คาบาฮาล(Salud Carbajal) สอง ส.ส. ได้เสนอร่างกฎหมายที่มุ่งจำกัดไม่ให้แพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์เสนอ ‘สัญญา’ ที่อิงกับหัวข้ออ่อนไหวอย่างสงครามหรือกีฬาอย่างเสรี ฝั่งสนับสนุนตลาดคาดการณ์ยืนยันว่า แพลตฟอร์มเหล่านี้ทำหน้าที่ ‘รวมรวมข้อมูล’ และสร้าง ‘สัญญาณราคา’ ที่มีประโยชน์ ขณะที่ฝ่ายคัดค้านมองว่ามันคือการขยายพื้นที่ ‘การพนันเชิงเก็งกำไร’ มากกว่าจะเป็นนวัตกรรมข้อมูล

ระหว่างที่ข้อถกเถียงยังเดือด ทั้งสองบริษัทกลับเร่งขยายฐานผู้ใช้มากขึ้น WSJ ระบุว่า คัลชีและโพลีมาร์เก็ตเทงบโฆษณาบนโซเชียลมีเดีย พร้อมเปิดแคมเปญเจาะกลุ่มนักศึกษามหาวิทยาลัย ผ่านโปรแกรม outreach บนแคมปัส เพื่อดึงผู้ใช้หน้าใหม่เข้ามาลองตลาดคาดการณ์

"ความคิดเห็น" สำหรับนักลงทุน คำถามสำคัญตอนนี้คือ การยกระดับมูลค่ากิจการของแพลตฟอร์ม ‘prediction market’ สู่โซน 200억달러 เป็นเพียง ‘กระแสร้อนชั่วคราว’ ที่ได้อานิสงส์จากเงินทุนเก็งกำไร หรือเป็นหลักฐานว่าธุรกิจนี้พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างรายได้อย่างยั่งยืนแม้อยู่ใต้กรอบกำกับที่เข้มงวด หากดีล筹ทุนรอบใหม่ของคัลชีและโพลีมาร์เก็ตปิดได้ตามเป้า ก็อาจกลายเป็นตัวเร่งความคาดหวังต่ออุตสาหกรรมตลาดคาดการณ์ทั้งหมด แต่ในอีกด้านหนึ่ง ก็มีโอกาสจุดกระแสเรียกร้อง ‘คุมเข้ม’ ที่แรงขึ้นตามมาเช่นกัน ซึ่งจะเป็นตัวชี้ชะตาว่า ‘ตลาดคาดการณ์’ จะถูกจัดวางไว้ตรงไหน ระหว่าง ‘นวัตกรรมข้อมูล’ กับ ‘การพนันรูปแบบใหม่’