Sonic Labs เปิดตัว ‘US โซนิค ดอลลาร์(USSD)’ สเตเบิลคอยน์เนทีฟหวังดึง TVL คืน หลังมูลค่าล็อกทรุดกว่า 95%

โซนิค แล็บส์(Sonic Labs) เปิดตัวสเตเบิลคอยน์เนทีฟตัวแรกของเลเยอร์1 บล็อกเชนโซนิค ‘US โซนิค ดอลลาร์(USSD)’ โดยวางตัวเป็น ‘ชั้นสภาพคล่องสเตเบิลพื้นฐาน’ ของระบบนิเวศโซนิค(Sonic) เป้าหมายคือแก้ปัญหาการพึ่งพา ‘สเตเบิลคอยน์ภายนอก’ ที่ทำให้สภาพคล่องกระจายตัว ในจังหวะที่มูลค่าการล็อกทั้งหมด(TVL) และราคาโทเคนดั้งเดิมของโซนิคอ่อนตัวลงแรงตลอดปีที่ผ่านมา

USSD ถูกออกแบบบนอินฟราสตรักเจอร์ของ frxUSD จากโปรโตคอลแฟรกซ์(Frax) จุดเด่นคือเปิดให้เข้าถึงแบบ ‘ไร้อนุญาต’ (permissionless) บนเชน แต่ผสานเข้ากับโครงสร้างคอลแลทเทอรัลระดับสถาบันจาก ‘แบล็คร็อก(BlackRock)’, ‘ซูเปอร์สเตต(Superstate)’, ‘วิสดอมทรี(WisdomTree)’ ที่ใช้สินทรัพย์คุณภาพสูงเป็นหลักประกัน USSD ผูกค่า 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐอย่างเต็มรูปแบบ โดย 1USSD มีมูลค่าประมาณ 1,467 วอน เมื่อเทียบเป็นเงินสกุลเกาหลี

ขั้นตอนการออกเหรียญ(มินต์) ‘USSD’ ถูกออกแบบให้มี ‘ต้นทุนต่ำและเข้าถึงง่าย’ ผ่านสมาร์ตคอนแทร็กต์แบบไม่ต้องมีผู้ดูแล (non-custodial) และไม่มีค่าธรรมเนียมการมินต์ ผู้ใช้สามารถนำ ‘USDC, USDT, PYUSD’ รวมถึงโทเคนที่อ้างอิงตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐที่ถูกโทเคนไนซ์ มาเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันเพื่อมินต์ USSD ได้บนเครือข่ายมากกว่า 10 เชน Sonic Labs มีแผนให้ USSD ทำหน้าที่เป็น ‘สินทรัพย์สเตเบิลหลัก’ สำหรับการชำระเงิน การวางค้ำประกัน และการจัดหาสภาพคล่องในดีไฟ(DeFi) ทั้งระบบนิเวศโซนิค โดยตั้งใจผลักดันให้ USSD กลายเป็น ‘ฐานอ้างอิง’ สำหรับการเทรด การปล่อยกู้ และการฟาร์มสภาพคล่องบนเชนโซนิค

ตัวชี้วัดของโซนิคในช่วงที่ผ่านมาเริ่มสั่นคลอนจนทำให้การเปิดตัว ‘USSD’ ถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เดิมโซนิคเคยเติบโตอย่างร้อนแรง หลังเปิดตัวเพียง 66 วัน TVL ก็พุ่งทะลุ 1,000 ล้านดอลลาร์ แต่โมเมนตัมดังกล่าวอยู่ได้ไม่นาน TVL ที่เคยอยู่ราว 1,100 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2025 ลดลงเหลือประมาณ 367 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน หรือหดตัวเกือบสองในสาม และตามข้อมูลจาก ‘ดีไฟลามา(DefiLlama)’ ปัจจุบัน TVL เหลือราว 34 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ห่างไกลจากจุดสูงสุดอย่างมาก

โทเคนเนทีฟของเครือข่ายอย่าง โซนิค(S) ก็เผชิญทิศทางเดียวกัน จากข้อมูลของ ‘คอยน์เกโค(CoinGecko)’ ราคา S เคยทำจุดสูงสุดที่ 1.03 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 ก่อนร่วงลงมาประมาณ 96% ในช่วงเวลาไม่นานที่ผ่านมา แค่เดือนล่าสุดเพียงเดือนเดียว ราคายังปรับตัวลงเพิ่มอีกประมาณ 13% มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ราว 150 ล้านดอลลาร์ ภายใต้การแข่งขันที่ดุเดือดของเลเยอร์1 อื่นๆ ทำให้โซนิคต้องรับแรงกดดันจากวงจร ‘TVL ไหลออก → สภาพคล่องหดตัว → โทเคนราคาร่วง’ ซึ่งกระทบโดยตรงต่อแรงขับเคลื่อนการเติบโตของระบบนิเวศ

Sonic Labs มองว่า ‘USSD’ ไม่ใช่แค่สินค้าใหม่ในดีไฟ แต่เป็น ‘การรักษาเชิงโครงสร้าง’ ต่อปัญหาเดิมของเครือข่าย บริษัทอธิบายในบล็อกว่า ‘เมื่อสินทรัพย์สเตเบิลหลักของเครือข่ายอยู่ภายนอก สภาพคล่องจะถูกแบ่งย่อย และการจัดเรียงแรงจูงใจให้สอดคล้องกันก็ยิ่งทำได้ยาก’ กล่าวคือ ยิ่งทุนหมุนเวียนไหลผ่านสเตเบิลคอยน์ภายนอกมากเท่าไร เศรษฐกิจภายในเชนก็ยิ่งบางลง ขณะที่แบบแผนรางวัลต้องวิ่งตามเงินทุนระยะสั้นที่พร้อมย้ายเชนทุกเมื่อ ความยั่งยืนจึงถูกลดทอนลง

‘หัวใจของ USSD’ คือการออกแบบให้ ‘รายได้จากสินทรัพย์ค้ำประกัน’ หรือยีลด์ ไม่ถูกดูดออกไปนอกเชน แต่หมุนกลับสู่ระบบนิเวศโซนิคโดยตรง เมื่อปริมาณการใช้งาน USSD เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ค้ำประกันจะถูกนำไปใช้สำหรับ ‘ไบแบ็ก(ซื้อคืนโทเคน)’ และสร้างแรงจูงใจให้ผู้ใช้งานในระบบนิเวศ เป้าหมายคือสร้าง ‘วงจรสภาพคล่องแบบเสริมกำลังตัวเอง’ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพา ‘ผู้ดูแลสภาพคล่องภายนอก’ หรือกลุ่มทุนสายฟาร์มกำไรระยะสั้นที่มักถูกเรียกว่า ‘เมอร์เซนารี แคปิตัล(mercenary capital)’ ‘ความคิดเห็น’ โมเดลนี้หากทำสำเร็จจะช่วยให้โซนิคควบคุมโครงสร้างแรงจูงใจได้เองมากขึ้น และลดความเสี่ยงจากการไหลออกของทุนที่อ่อนไหวต่อรางวัลในระยะสั้น

ปัจจุบัน USSD เปิดให้ใช้งานแล้วบนโซนิคเอง รวมถึงบนเครือข่ายหลักอย่าง อีเธอเรียม(ETH), เบส(Base), อาร์บิทรัม(ARB) และเชนอื่นเพิ่มเติมรวมแล้ว 10 เครือข่ายขึ้นไป ตลาดมองว่าในระยะสั้น USSD อาจเข้ามาช่วยสร้าง ‘จุดอ้างอิงหลักของสภาพคล่องสเตเบิล’ ให้กับโซนิค แต่ในระยะกลางถึงยาว ความสำเร็จของโปรเจ็กต์จะถูกวัดจากว่า USSD สามารถดึง TVL กลับเข้าสู่ระบบนิเวศ และผลักดันให้ทราฟฟิก dApp บนโซนิคฟื้นตัวได้จริงหรือไม่ ‘ความคิดเห็น’ หาก USSD เปลี่ยนรายได้จากคอลแลทเทอรัลให้กลายเป็นแรงจูงใจที่จับต้องได้สำหรับผู้ใช้งาน และโปรโตคอลบนโซนิคได้อย่างต่อเนื่อง ก็อาจกลายเป็นเคสศึกษาสำคัญของการใช้สเตเบิลคอยน์เนทีฟในการพลิกฟื้นเลเยอร์1 ที่กำลังเสียโมเมนตัมได้เช่นกัน