บิทไวส์ชี้บิตคอยน์(BTC) สะท้อนนโยบายการเงินตึงตัวล่วงหน้า หุ้นเพิ่งเริ่มโดนบีบมูลค่า

บิตคอยน์(BTC) ถูกมองว่าได้ ‘สะท้อนผลกระทบจากนโยบายการเงินตึงตัว’ ไปล่วงหน้าแล้ว ขณะที่ตลาดหุ้นอาจยังเผชิญแรงกดดันต่อเนื่องจากปัจจัยมหภาคชุดเดียวกัน

เมื่อไม่นานมานี้ ตามการวิเคราะห์ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ บิทไวส์(Bitwise) ความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการพุ่งขึ้นของราคา ‘พลังงาน’ ได้จุดกระแสคาดการณ์เงินเฟ้อให้ร้อนแรงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ ‘ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด’ ถูกปรับลดลงอย่างรวดเร็ว ในตลาดพยากรณ์อย่าง โพลีมาร์เก็ต และ คาลซี ความน่าจะเป็นในเหตุการณ์ ‘ไม่ลดดอกเบี้ยตลอดทั้งปีนี้’ พุ่งจากไม่ถึง 3% ขึ้นมาแถวระดับราว 40%

ผลที่ตามมาคือ ดัชนี S&P500 ร่วงลงราว 8% ในช่วงประมาณ 1 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่บิตคอยน์(BTC) ซึ่งอ่อนตัวต่อเนื่องมาตั้งแต่ราวเดือนตุลาคม 2025 ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ และให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีติดลบอยู่ราว 23.7% สะท้อนว่าคริปโตเบอร์หนึ่งอาจได้ปรับฐานล่วงหน้าก่อนสินทรัพย์เสี่ยงอื่นแล้วระดับหนึ่ง

นักวิจัยของบิทไวส์ ลุค ดีนส์ ระบุว่า ‘ราคา ‘พลังงาน’ เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความคาดหวังเงินเฟ้อ’ ทำให้การดีดตัวแรงของราคาพลังงานล่าสุด พลิกทิศมุมมองต่อนโยบายการเงินกลับไปในฝั่ง ‘เข้มงวด’ อีกครั้ง เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า บิตคอยน์(BTC) เป็นสินทรัพย์ที่ ‘ไวต่อสภาพคล่องและอารมณ์การลงทุน’ จึงมีแนวโน้มจะตอบสนองต่อความเปลี่ยนแปลงด้านความเสี่ยงได้รวดเร็วกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิม พร้อมตั้งข้อสังเกตว่า ‘คริปโตอาจได้สะท้อนสภาพแวดล้อมการเงินตึงตัวในราคาไปก่อนแล้ว’

หนึ่งในตัวชี้วัดที่ถูกยกขึ้นมาประกอบคือ ‘เมเยอร์ มัลติเพิล(Mayer Multiple)’ ซึ่งเปรียบเทียบราคาสปอตบิตคอยน์(BTC) กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โดยตลอดนับจากเดือนมกราคมปีนี้ ตัวเลขดังกล่าวเคลื่อนไหวอยู่ในโซนระดับล่างของช่วงประวัติศาสตร์ บ่งชี้ว่ากระบวนการ ‘รีเซ็ตความคาดหวัง’ ของตลาดบิตคอยน์(BTC) ดำเนินไปไกลแล้วพอสมควร

ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นเพิ่งเริ่มเข้าสู่ช่วง ‘การประเมินมูลค่าใหม่’ หลังจากก่อนหน้ายังคงเทรดที่ระดับมูลค่าสูง ดีนส์มองว่า สินทรัพย์ที่ผ่านการ ‘บีบมูลค่า’ มาหนักแล้ว มักมี ‘ความอ่อนไหวด้านขาลง’ ลดลง ในขณะที่สินทรัพย์ที่ซื้อขายใกล้ระดับ ‘จุดสูง’ จะเปราะบางต่อปัจจัยมหภาคด้านลบมากกว่า ทำให้หุ้นอาจยังเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง หากภาพเศรษฐกิจและดอกเบี้ยยังไม่ผ่อนคลาย

ภายในตลาดคริปโตเองก็มีสัญญาณเปลี่ยนแปลงชัดเจนเช่นกัน ‘อิทธิพลของบิตคอยน์(BTC)’ หรือ BTC Dominance เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างราคา ‘อัลท์คอยน์’ ต่างๆ ขยับสูงขึ้น ตลาดทั้งกระดานจึงมีแนวโน้มเคลื่อนไหวตาม ‘ปัจจัยเดียว’ มากขึ้น บิทไวส์วิเคราะห์ว่าโครงสร้างตลาดกำลังหมุนกลับมาศูนย์กลางที่บิตคอยน์(BTC) มากขึ้น และความผันผวนของเหรียญอื่นๆ ก็ถูกเชื่อมโยงกับทิศทางราคาบิตคอยน์(BTC) อย่างเป็นระบบ

ภาพรวมการวิเคราะห์ชุดนี้ชี้ว่า บิตคอยน์(BTC) อาจสะท้อน ‘สภาพแวดล้อมการเงินตึงตัว’ ไปล่วงหน้าแล้วในระดับมาก ขณะที่ตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงชนิดอื่นยังอยู่ระหว่างปรับตัวให้เข้ากับบริบทมหภาคใหม่ ‘ความคิดเห็น’ อย่างไรก็ดี ในภาวะที่ความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อ ดอกเบี้ย และภูมิรัฐศาสตร์ยังสูง ‘ความเร็วในการตอบสนอง’ ของสินทรัพย์แต่ละประเภทต่อข่าวและข้อมูลใหม่ อาจกลายเป็นตัวแปรชี้ทิศทางตลาดในระยะถัดไป โดยเฉพาะต่อราคาบิตคอยน์(BTC) และตลาดคริปโตโดยรวม