บริษัทขุดบิตคอยน์(BTC) พลิกเกมสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ตลาดหนุนหุ้น HIVE–KEEL พุ่ง 7%

บิตคอยน์(BTC) กำลังเผชิญจุดเปลี่ยนสำคัญ เมื่อบริษัทขุดเริ่มทยอยหันน้ำหนักจาก ‘การขุด’ ไปสู่ธุรกิจ ‘โครงสร้างพื้นฐาน AI’ มากขึ้น ล่าสุดการปรับโครงสร้างของไฮฟ์ ดิจิทัล(HIVE Digital, HIVE) และคีล อินฟราสตรัคเชอร์(Keel Infrastructure, KEEL) ถูกมองว่าเป็นสัญญาณชัดเจนของ ‘ข้อจำกัดโมเดลขุดเหมืองแบบดั้งเดิม’ ที่เริ่มถึงทางตัน และกำลังเปิดทางไปสู่โมเดลรายได้ใหม่ที่ใช้ศูนย์ข้อมูลและ GPU เป็นแกนหลัก

ไฮฟ์ ดิจิทัล(HIVE) เปิดเผยเมื่อวันพุธว่า บริษัทออกหุ้นกู้แปลงสภาพแบบปลอดดอกเบี้ยสำเร็จ มูลค่าประมาณ 115 ล้านดอลลาร์ หรือราว 1.7 แสนล้านวอน โดยเงินที่ได้จะถูกนำไปเร่งขยาย ‘ศูนย์ข้อมูลระดับโลก’ และเพิ่มขีดความสามารถด้าน GPU เพื่อรองรับงานประมวลผลด้าน AI และคอมพิวติงสมรรถนะสูง(HPC) ควบคู่ไปกับการขุดบิตคอยน์(BTC)

ปัจจุบัน ไฮฟ์ ดิจิทัล(HIVE) ใช้ศูนย์ข้อมูลระดับ Tier 3 ในแคนาดา สวีเดน และปารากวัย เป็นฐานหลัก ไม่ได้มองแค่รายได้จากการขุดบิตคอยน์ แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถรองรับทั้งดีมานด์ด้าน AI และ HPC ไปพร้อมกัน บริษัทใช้กลยุทธ์โครงสร้าง ‘capped call’ เพื่อจำกัดการไดลูทของหุ้น ลดภาระการลงทุนของผู้ถือหุ้น แต่ยังคงเร่งสปีดการขยายอินฟราสตรัคเชอร์ได้เต็มที่ ‘ความคิดเห็น’ รูปแบบนี้สะท้อนว่าบริษัทขุดที่อยู่รอดกำลังเลือกไปทาง “ศูนย์ข้อมูล + AI” มากกว่าการขยายแฮชเรตอย่างเดียว

ในอีกด้าน คีล อินฟราสตรัคเชอร์(KEEL) เดินเกมย้ายจากธุรกิจขุดไปสู่ ‘โครงสร้างพื้นฐาน AI’ แบบสุดทางมากกว่า บริษัทตัดสินใจขายทรัพย์สินศูนย์ขุดบิตคอยน์ในปารากวัย กำลังไฟรวม 70 เมกะวัตต์ คิดเป็นมูลค่าราว 13 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 19.2 พันล้านวอน ทำให้เท่ากับว่า KEEL ถอนตัวออกจากตลาดลาตินอเมริกาแทบทั้งหมด

แม้ราคาขายศูนย์ขุดจะต่ำกว่าที่คาดไว้ในตอนต้น แต่บริษัทชี้ชัดว่าต้นเหตุหลักมาจาก ‘ความสามารถทำกำไรของการขุดบิตคอยน์ที่ถดถอยลงต่อเนื่อง’ โดยดีลนี้ถือเป็นการเดินหน้าต่อเนื่องหลังการเปลี่ยนชื่อบริษัทจากบิตฟาร์มส์(Bitfarms) มาเป็นคีล อินฟราสตรัคเชอร์(Keel Infrastructure) เพื่อสะท้อนจุดยืนใหม่ที่เน้น ‘โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล’ มากกว่าธุรกิจขุดอย่างเดียว

เบน กานญง(Ben Gagnon) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร(CEO) ของคีล อินฟราสตรัคเชอร์ ระบุว่าดีลครั้งนี้คือการ “ถอนตัวอย่างสมบูรณ์จากธุรกิจในลาตินอเมริกา” และต่อจากนี้บริษัทจะ “โฟกัสสร้างอินฟราเพื่อรองรับเศรษฐกิจ AI ในทวีปอเมริกาเหนือ” เขาอธิบายเพิ่มเติมว่าเงินจากการขายศูนย์ขุดครั้งนี้มีเอฟเฟกต์เทียบเท่ากับการดึงกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้ในอีก 2–3 ปีข้างหน้าให้มาอยู่ในมือทันที และจะถูกนำไป ‘รีอินเวสต์’ ในโครงการ AI และ HPC เป็นหลัก ‘ความคิดเห็น’ ท่าทีนี้สะท้อนว่า ฝั่งผู้บริหารมองอนาคตรายได้จาก AI มีความแน่นอนมากกว่าการพึ่งราคา BTC และความยากในการขุด

หลังจากทั้งสองบริษัทประกาศแผนเคลื่อนตัวสู่ ‘AI อินฟรา’ ราคาหุ้นของทั้งไฮฟ์ ดิจิทัล(HIVE) และคีล อินฟราสตรัคเชอร์(KEEL) ต่างขยับขึ้นราว 7% สะท้อนว่าตลาดตอบรับเชิงบวก ไม่ได้ตีความเป็นเพียงการ ‘กระจายธุรกิจ’ ทั่วไป แต่มองว่าเป็นการเปลี่ยนโครงสร้างตัวเองไปสู่การเป็น ‘บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI’ ที่มีศักยภาพเติบโตระยะยาว

ขณะเดียวกัน ภาคธุรกิจขุดบิตคอยน์(BTC) โดยรวมกำลังถูกบีบจากทั้ง ‘ต้นทุนไฟฟ้าที่สูงขึ้น’ และ ‘ความยากในการขุดที่เพิ่มขึ้น’ ทำให้มาร์จินกำไรหดลงเรื่อยๆ บริษัทที่ถือครองศูนย์ข้อมูลและโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ จึงเริ่มมองเห็นโอกาสใหม่ในการใช้ทรัพยากรเดิมไปให้บริการ ‘งานประมวลผล AI’ และ ‘ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์’ ซึ่งสามารถล็อกสัญญาระยะยาวกับลูกค้าองค์กรได้ ‘ความคิดเห็น’ แนวโน้มนี้ทำให้ธุรกิจขุดแบบ pure mining มีความเสี่ยงสูงขึ้น หากไม่รีบปรับตัว

กรณีของไฮฟ์ ดิจิทัล(HIVE) และคีล อินฟราสตรัคเชอร์(KEEL) จึงถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของอุตสาหกรรมขุดบิตคอยน์ ที่กำลังค่อยๆ หลุดจากโมเดล ‘รายได้ทางเดียวจากการขุด’ ไปสู่ยุคใหม่ที่ใช้ ‘โครงสร้างพื้นฐาน AI’ เป็นเสาหลักการเติบโต การแข่งขันในอนาคตของบริษัทกลุ่มนี้อาจไม่วัดกันที่ ‘แฮชเรต’ เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่จะย้ายไปวัดกันที่ ‘ความสามารถในการประมวลผลข้อมูล’ และ ‘คุณภาพของศูนย์ข้อมูล’ ว่าใครรองรับดีมานด์ AI ได้รวดเร็วและมีประสิทธิภาพกว่ากันมากกว่า