ญี่ปุ่นอาจเปิด ETF บิตคอยน์(BTC) ปี 2028 คาดเงินไหลเข้า 3 ล้านล้านเยน

ญี่ปุ่นอาจได้เห็นกองทุน ETF บิตคอยน์(BTC) แบบสปอตกองแรกจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตเกียวเร็วสุดในปี 2028 ขณะที่ตลาดประเมินว่าเงินลงทุนอาจไหลเข้าได้ถึง 3 ล้านล้านเยน หรือราว 20,300 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 28 ล้านล้านวอน) ภายในเดือนมีนาคม 2029

เมื่อวันที่ 24 หนังสือพิมพ์นิกเคอิรายงานว่า สำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น(FSA) เริ่มปรับกฎที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมลงทุน เพื่อรองรับการปฏิรูปที่จะจัดให้สินทรัพย์คริปโตเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หากกฎใหม่แล้วเสร็จ บริษัทจัดการสินทรัพย์จะสามารถออกแบบกองทุนที่ถือบิตคอยน์(BTC) และยื่นขอจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้

ตัวเลขเงินไหลเข้า 3 ล้านล้านเยนสะท้อนหลายปัจจัยพร้อมกัน ทั้งขนาดสินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือนญี่ปุ่น การเติบโตของตลาดกองทุนรวม การเพิ่มขึ้นของผู้ใช้บัญชีลงทุนปลอดภาษี NISA พฤติกรรมการซื้อขายคริปโตในประเทศ และการเติบโตของ ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ โดยแรงซื้อที่คาดไว้ให้น้ำหนักไปที่นักลงทุนรายย่อยมากกว่าสถาบัน

จุดเริ่มต้นของการปรับระบบมาจากร่างแก้ไขกฎหมายเครื่องมือทางการเงินและตลาดหลักทรัพย์(FIEA) ที่ผ่านสภาสูงเมื่อวันที่ 15 ร่างดังกล่าวจะย้ายคริปโต 105 รายการ รวมถึงบิตคอยน์(BTC) จากกรอบกฎหมายการชำระเงินเดิมไปอยู่ภายใต้กฎหมายตลาดทุน ความเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้คริปโตถูกมองเป็น ‘สินทรัพย์ลงทุน’ มากกว่าเครื่องมือชำระเงิน และจะทำให้แพลตฟอร์มซื้อขายต้องเปิดเผยข้อมูลรายเหรียญ พร้อมอยู่ภายใต้กฎป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในเหมือนหุ้น เป้าหมายการบังคับใช้การจัดประเภทใหม่นี้อยู่ในปีงบประมาณ 2027

อีกด้านหนึ่ง ญี่ปุ่นกำลังเดินหน้าปรับภาษีคริปโตเป็นอีกเส้นทางหนึ่ง ปัจจุบันกำไรจากคริปโตของนักลงทุนบุคคลถูกนับเป็นรายได้เบ็ดเตล็ดและอาจถูกเก็บภาษีสูงสุด 55% แต่รัฐบาลกำลังพิจารณาให้เปลี่ยนเป็นภาษีแยกยื่นแบบเดียวกับหุ้นที่ราว 20% โดยวางกรอบบังคับใช้ในปี 2028 หากมาตรการภาษีและการอนุมัติ ETF เดินไปพร้อมกัน นักลงทุนจะได้ทั้งช่องทางลงทุนในระบบและภาระภาษีที่เบาลง

ฝั่งผู้จัดการสินทรัพย์เริ่มเตรียมตัวแล้ว เอสบีไอโฮลดิงส์เสนอ ETF สินทรัพย์คู่เมื่อเดือนพฤษภาคม โดยรวมบิตคอยน์(BTC) และริปเปิล(XRP) ไว้ในผลิตภัณฑ์เดียว และเสนอให้เอสบีไอซีเคียวริตีส์เป็นผู้ขายผลิตภัณฑ์ของเอสบีไอโกลบอลแอสเซ็ตแมเนจเมนต์ในเครือ เป้าหมายสินทรัพย์ภายใต้การบริหารอยู่ที่ 5 ล้านล้านเยนภายใน 3 ปีหลังเปิดตัว

ผลสำรวจของโนมูระโฮลดิงส์ยังพบว่า นักลงทุนสถาบันและแฟมิลีออฟฟิศราว 79% มีความตั้งใจลงทุนในสินทรัพย์คริปโตภายใน 3 ปีข้างหน้า ตัวเลขนี้ช่วยตอกย้ำว่าความสนใจในตลาดญี่ปุ่นไม่ได้จำกัดเฉพาะรายย่อย แม้ประมาณการเงินไหลเข้าของ ETF รอบแรกจะเอนเอียงไปทางนักลงทุนบุคคล

อย่างไรก็ตาม การจดทะเบียนในปี 2028 ยังไม่ใช่กำหนดการที่ยืนยันแล้ว FSA มีแนวโน้มตรวจสอบหลายประเด็นก่อนอนุมัติผลิตภัณฑ์ ได้แก่ △โครงสร้างการรับฝากสินทรัพย์ △การคำนวณมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ △สภาพคล่อง △กลไกคุ้มครองนักลงทุน หากกฎกองทุนรวมและการปฏิรูปภาษีไม่เสร็จตามแผน กำหนดการเปิดตัว ETF บิตคอยน์(BTC) ในญี่ปุ่นอาจเลื่อนออกไปได้

ความเคลื่อนไหวของญี่ปุ่นยังเป็นจุดเปรียบเทียบสำคัญสำหรับเกาหลีใต้ รัฐบาลเกาหลีใต้กำลังผลักดันการแก้ไขกฎหมายตลาดทุนผ่านยุทธศาสตร์การเติบโตทางเศรษฐกิจช่วงครึ่งหลังปี 2026 เพื่อรวมสินทรัพย์เสมือนไว้ในขอบเขตสินทรัพย์อ้างอิง ปัจจุบันกฎหมายเกาหลียอมรับเฉพาะเงินตราและสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไปเป็นสินทรัพย์อ้างอิง ทำให้ยังขาดฐานกฎหมายสำหรับการออกแบบ ETF บิตคอยน์แบบสปอต ความเร็วของการแก้กฎหมายอาจทำให้เกาหลีใต้มีโอกาสเปิดตลาดก่อนญี่ปุ่นได้เช่นกัน

กรณีสหรัฐฯ เป็นตัวชี้วัดอุปสงค์ที่ตลาดเอเชียจับตา เมื่อเดือนมกราคม 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) อนุมัติ ETF บิตคอยน์แบบสปอต 11 กอง และในปีแรกมีเงินไหลเข้ามากกว่า 35,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 48 ล้านล้านวอน) แม้ตลาด ETF บิตคอยน์สหรัฐฯ เพิ่งพลิกเป็นเงินไหลออกสุทธิในรอบ 7 วันทำการ แต่การจัดระเบียบกฎของตลาดหลักในเอเชียกำลังกลายเป็นตัวแปรใหม่ ความสนใจจากนี้จึงไม่ได้อยู่แค่วันที่อนุมัติ แต่รวมถึงความเร็วที่กฎหมาย ภาษี และกฎผลิตภัณฑ์จะเดินไปในทิศทางเดียวกัน