ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บิตคอยน์(BTC) กลับมาเป็นประเด็นอีกครั้งกับมุมมองว่าในระยะยาวราคาอาจไต่ขึ้นไปแตะระดับ 1 ล้านดอลลาร์ได้ โดยมีเงื่อนไขสำคัญอยู่ที่ 'ความเสียหายด้านสินเชื่อ' ในธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI และการอัดฉีดสภาพคล่องเพื่อแก้ไขปัญหาดังกล่าว ซึ่งอาจกลายเป็นแรงส่งให้ราคาบิตคอยน์ปรับตัวขึ้นในที่สุด
อาร์เธอร์ เฮย์ส(Arthur Hayes) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการลงทุน (CIO) ของเมลสตรอม(Maelstrom) เผยแพร่บทความชื่อ 'Reality Test' เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่ากระแสการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ครั้งนี้มีลักษณะใกล้เคียงกับ 'วิกฤตสินเชื่อปี 2008' มากกว่า 'ฟองสบู่ดอตคอมปี 2000' เขากล่าวว่า “AI ได้ดูดซับเงินดอลลาร์ที่เพิ่งถูกสร้างขึ้นใหม่ไปทั้งหมด” สะท้อนมุมมองว่าสภาพคล่องดอลลาร์ที่ควรจะไหลเข้าสู่บิตคอยน์กลับถูกดึงไปลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI และศูนย์ข้อมูลแทน
เฮย์สระบุว่านับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 การออกหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI และปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ต่างมีมูลค่าราว 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ทั้งคู่ ทั้งนี้ ตัวเลขหนี้ AI ดังกล่าวเป็นการประเมินของเฮย์สเอง ไม่ใช่สถิติทางการที่มีการรวบรวมไว้เป็นตัวเลขเดียว
ข้อมูลจากธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ (FRED) ระบุว่าปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 23.0523 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เดือนพฤษภาคม 2026 โดย M2 เป็นดัชนีวัดปริมาณเงินในความหมายกว้าง ครอบคลุมเงินสด เงินฝาก และกองทุนรวมตลาดเงิน
การวิเคราะห์ของเฮย์สมุ่งไปที่โครงสร้างการระดมทุนของศูนย์ข้อมูล AI เขาอธิบายว่าศูนย์ข้อมูลต้องใช้เงินทุนก้อนใหญ่สำหรับชิปประมวลผลกราฟิก (GPU) ไฟฟ้า อสังหาริมทรัพย์ และสัญญาเช่าระยะยาว แต่ชิปและอุปกรณ์ที่ใช้เป็นหลักประกันกลับมีอัตราการด้อยค่าที่รวดเร็ว
เฮย์สมองว่าหากแผนการลงทุนในหุ้น AI และศูนย์ข้อมูลชะลอตัวลง ความเสียหายด้านสินเชื่อในภาคการเงินอาจเกิดขึ้นเป็นลำดับแรก จากนั้นเมื่อรัฐบาลและธนาคารกลางเข้ามาอัดฉีดสภาพคล่องเพื่อปกป้องระบบการเงิน จุดนั้นอาจกลายเป็นตัวกระตุ้นให้บิตคอยน์ปรับตัวขึ้นในระยะยาว คอยน์เดสก์(CoinDesk) รายงานเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่าเฮย์สเชื่อมโยงการก่อหนี้เกินตัวของศูนย์ข้อมูล AI และความเป็นไปได้ที่จะมีการเข้าช่วยเหลือทางการเงิน (bailout) เข้ากับมุมมองที่ว่าบิตคอยน์อาจแตะ 1 ล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม เฮย์สไม่ได้มองว่าความเสียหายด้านสินเชื่อของ AI จะนำไปสู่การปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ในทันที เขาตั้งสมมติฐานว่าในช่วงแรกที่ฟองสบู่ AI เริ่มแตก บิตคอยน์เองก็อาจถูกเทขายไปพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ก่อน และจะฟื้นตัวได้ก็ต่อเมื่อมีการยืนยันว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้อัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบแล้วเท่านั้น ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์(Tokenpost) เคยรายงาน การวิเคราะห์ของเฮย์สที่เชื่อมโยงการชะลอตัวของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI เข้ากับการอัดฉีดสภาพคล่อง มาแล้ว
ในทางกลับกัน ก็มีเสียงแย้งว่าการลงทุนใน AI จะยังคงดำเนินต่อไปได้ โกลด์แมน แซคส์ ระบุในรายงานเดือนธันวาคม 2025 ว่าประเมินงบลงทุน (Capex) ของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ AI ในปี 2026 ไว้ที่ 5.27 แสนล้านดอลลาร์ สะท้อนมุมมองว่าฐานะทางการเงินของบริษัทขนาดใหญ่ยังสามารถรองรับการลงทุนในศูนย์ข้อมูลได้ต่อไป
ขณะเดียวกันก็มีการประเมินว่าภาระด้านสินเชื่อกำลังเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน พิมโก เปิดเผยการวิเคราะห์เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม (เวลาท้องถิ่น) คาดการณ์ว่าในช่วงปี 2026-2027 งบลงทุนของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่จะดูดกระแสเงินสดจากการดำเนินงานไปถึง 94% ซึ่งสูงกว่าระดับ 40% ในปี 2023 อยู่ถึง 54 จุดเปอร์เซ็นต์
พิมโกชี้ว่าแม้การขยายตัวของสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเริ่มต้นจากบริษัทที่มีโครงสร้างทางการเงินแข็งแกร่ง แต่ยังต้องจับตาดูต่อไปว่าผลกำไรในอนาคตจะสามารถรองรับขนาดการลงทุนที่ขยายตัวขึ้นได้หรือไม่ เช่นเดียวกับมุมมอง 1 ล้านดอลลาร์ของเฮย์ส ที่ตั้งอยู่บนเงื่อนไขว่าความเสียหายด้านสินเชื่อ AI การอัดฉีดสภาพคล่องจากหน่วยงานกำกับดูแล และการไหลเข้าของเงินทุนดังกล่าวสู่บิตคอยน์ จะต้องเกิดขึ้นตามลำดับ
ความคิดเห็น 0