ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ของหุ้นตลาดเกิดใหม่ร่วงลงมาอยู่ที่ราว 55% ของหุ้นทั่วโลก ขณะที่เมื่อเทียบกับหุ้นสหรัฐฯ โดยตรงก็อยู่ที่ราว 58% เช่นกัน สะท้อนช่องว่างมูลค่าหุ้นที่ยังคงถ่างกว้างระหว่างตลาดเกิดใหม่กับตลาดพัฒนาแล้ว
ตามข้อมูลของ MSCI เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) ดัชนี MSCI Emerging Markets มีค่า P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 10.35 เท่า ต่ำกว่าดัชนี MSCI World ที่ 18.76 เท่า หรือคิดเป็นประมาณ 55% ของระดับ MSCI World
อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/BV) ก็แตกต่างกันเช่นกัน โดยตลาดเกิดใหม่อยู่ที่ 2.45 เท่า ขณะที่ MSCI World อยู่ที่ 4.13 เท่า ส่วนค่า P/E ปัจจุบัน (current P/E) ณ วันเดียวกันอยู่ที่ 17.72 เท่าสำหรับตลาดเกิดใหม่ และ 24.25 เท่าสำหรับ MSCI World
P/E ล่วงหน้าเป็นตัวชี้วัดที่แสดงว่าราคาหุ้นซื้อขายกันที่กี่เท่าของกำไรที่คาดการณ์ในอนาคต โดยทั่วไปตัวเลขยิ่งต่ำ ยิ่งหมายความว่าราคาหุ้นอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับกำไรที่คาดไว้ แต่หากประมาณการกำไรถูกปรับลดลง ค่า P/E ก็อาจเปลี่ยนแปลงไปด้วยเช่นกัน
ดอดจ์แอนด์ค็อกซ์ (Dodge & Cox) ระบุในรายงานเดือนกรกฎาคมว่า P/E ล่วงหน้าของหุ้นตลาดเกิดใหม่และดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 11.7 เท่าและ 20.2 เท่าตามลำดับ ซึ่งตามเกณฑ์นี้หุ้นตลาดเกิดใหม่ซื้อขายอยู่ที่ราว 58% ของหุ้นสหรัฐฯ
ดอดจ์แอนด์ค็อกซ์ระบุว่ามูลค่าสัมพัทธ์ระหว่างตลาดเกิดใหม่กับตลาดพัฒนาแล้วอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 5 ล่างสุด จากข้อมูลรายเดือนตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2003 ถึงเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งหมายความว่าส่วนลดด้านมูลค่าครั้งนี้อยู่ในระดับที่กว้างที่สุดช่วงหนึ่งในเชิงประวัติศาสตร์
เงื่อนไขแรกของการลดช่องว่างมูลค่าคือทิศทางของเงินดอลลาร์สหรัฐ อินเวสโก้ (Invesco) ระบุในรายงานวิเคราะห์ตลาดเกิดใหม่ที่เผยแพร่เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ว่า หากเงินดอลลาร์อ่อนค่าต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี อาจช่วยหนุนผลตอบแทนสัมพัทธ์ของหุ้นและพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ได้
เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่า ภาระการชำระหนี้ที่อยู่ในสกุลเงินดอลลาร์จะเบาลง และเปิดทางให้เงินทุนไหลเข้าสู่สกุลเงินและสินทรัพย์ของตลาดเกิดใหม่ได้ง่ายขึ้น ในทางกลับกัน เงินดอลลาร์แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันสกุลเงินและหุ้นตลาดเกิดใหม่
ผลประกอบการก็เป็นอีกเงื่อนไขของการปรับมูลค่าใหม่ สเตทสตรีท (State Street) ระบุในรายงานแนวโน้มตลาดเกิดใหม่ไตรมาส 1 ปี 2026 ว่าหุ้นตลาดเกิดใหม่ปรับตัวขึ้น 33.6% ในปี 2025 สูงกว่าดัชนี S&P 500 ที่ขึ้น 17% และดัชนี MSCI World ที่ขึ้น 21%
ในรายงานเดียวกัน สเตทสตรีทคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทในตลาดเกิดใหม่ปี 2026 จะสูงกว่า 20% ซึ่งหากมูลค่าหุ้นที่ต่ำอยู่แล้วจะนำไปสู่การปรับมูลค่าใหม่จริง แนวโน้มการเติบโตของกำไรเช่นนี้จำเป็นต้องได้รับการยืนยันด้วยผลประกอบการจริง
สำหรับนักลงทุนเกาหลีใต้ สัดส่วนของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ AI ในเกาหลีใต้และไต้หวันเป็นตัวแปรที่ใกล้ตัวยิ่งกว่าภาพรวมตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด เนื่องจากหุ้นที่มีน้ำหนักสูงสุดในดัชนี MSCI Emerging Markets มีทั้งทีเอสเอ็มซี (TSMC) ของไต้หวัน ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) และเอสเคไฮนิกซ์ (SK Hynix) ของเกาหลีใต้
ดอดจ์แอนด์ค็อกซ์ประเมินว่าบริษัทในตลาดเกิดใหม่มีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ และการรับจ้างผลิตชิป (foundry) ที่รองรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะเดียวกันการกระจุกตัวในบางประเทศและบางอุตสาหกรรมก็อาจทำให้ความผันผวนของดัชนีเพิ่มขึ้น หากแนวโน้มการลงทุนด้าน AI สั่นคลอน
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่ามีเสียงเตือนต่อเนื่องเรื่องภาวะร้อนแรงเกินไปของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยชี้ว่าแม้เทคโนโลยีจะพัฒนาต่อไป แต่ผลประกอบการและราคาหุ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้องก็ไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเสมอไป
ก็มีเสียงระมัดระวังเช่นกัน รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่าเอชเอสบีซี (HSBC) ถอนคำแนะนำ ‘น้ำหนักลงทุนมากกว่าตลาด’ (overweight) สำหรับหุ้นตลาดเกิดใหม่เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยให้เหตุผลเรื่องความผันผวนของตลาดเอเชียและความกังวลเรื่องการชะลอตัวของการลงทุนด้าน AI
ตามรายงานฉบับเดียวกัน ดัชนี MSCI Emerging Asia ร่วงลงกว่า 2% ขณะที่ดัชนีคอสปี (KOSPI) ของเกาหลีใต้ร่วงลง 5.35% ภายในวันเดียว หุ้นตลาดเกิดใหม่ยังคงซื้อขายที่มัลติเพิลต่ำกว่าหุ้นสหรัฐฯ และตลาดพัฒนาแล้ว แต่ส่วนลดด้านมูลค่าจะแคบลงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับทิศทางของเงินดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ การลงทุนด้าน AI และผลประกอบการของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ในเกาหลีใต้และไต้หวัน
ความคิดเห็น 0