17% เป้าราคาใหม่ CJ CGV จากซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์ แต่ยังคงคำแนะนำ 'ถือ'

ซีเจ ซีจีวี (CJ CGV, 079160) ได้รับการประเมินว่าปรับโครงสร้างธุรกิจดีขึ้น จากการขยายโรงภาพยนตร์พิเศษและคอนเทนต์นอกเหนือจากภาพยนตร์ รวมถึงการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่ซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์ (Samsung Securities) ปรับเพิ่มเป้าราคาหุ้นขึ้น 17% แต่ยังคงคำแนะนำการลงทุนที่ระดับ 'ถือ' เนื่องจากภาระต้นทุนทางการเงินที่ยังสูง

ซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ว่าได้ปรับเป้าราคาหุ้นของซีเจ ซีจีวีขึ้นจาก 5,300 วอน เป็น 6,200 วอน โดยสะท้อนการปิดสาขาที่ขาดทุนทั้งในและต่างประเทศ การปรับปรุงสาขาหลัก และการขยายโรงภาพยนตร์พิเศษที่ช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไร

ชเว มินฮา (Choi Min-ha) นักวิเคราะห์จากซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์ กล่าวว่า 'การที่บริการสตรีมมิงหรือ OTT กลายเป็นเรื่องปกติในชีวิตประจำวัน ทำให้ธุรกิจโรงภาพยนตร์แบบเดิมรักษาความสามารถในการแข่งขันได้ยากขึ้น' พร้อมระบุว่า 'ซีเจ ซีจีวีกำลังเสริมประสบการณ์ที่หาไม่ได้จากที่อื่นนอกจากโรงภาพยนตร์ ผ่านโรงพิเศษด้านเทคโนโลยีอย่างสกรีนเอ็กซ์ (ScreenX) และโฟร์ดีเอ็กซ์ (4DX) รวมถึงคอนเทนต์เฉพาะของซีจีวี' ทั้งนี้เป็นการวิเคราะห์ว่าบริษัทกำลังขยายแหล่งรายได้จากธุรกิจฉายภาพยนตร์ไปสู่คอนเทนต์เชิงประสบการณ์มากขึ้น

สกรีนเอ็กซ์เป็นเทคโนโลยีฉายภาพยนตร์แบบหลายจอที่ใช้ผนังด้านหน้าและด้านข้างร่วมกัน ส่วนโฟร์ดีเอ็กซ์เป็นระบบที่ผสานการเคลื่อนไหวของที่นั่งและเอฟเฟกต์สภาพแวดล้อมเข้ากับภาพยนตร์ เพื่อสร้างความแตกต่างจากโรงภาพยนตร์ทั่วไป

ศูนย์กลางของธุรกิจโรงภาพยนตร์พิเศษคือบริษัทลูกอย่างซีเจ โฟร์ดีเพล็กซ์ (CJ 4DPLEX) ซึ่งพัฒนาอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับสกรีนเอ็กซ์และโฟร์ดีเอ็กซ์ แล้วจำหน่ายให้เครือโรงภาพยนตร์ทั่วโลก

มีรายงานว่าซีเจ โฟร์ดีเพล็กซ์กำลังผลักดันแผนระดมทุนราวประมาณ 200,000 ล้านวอน จากกองทุนเพื่อการเติบโตแห่งชาติ (National Growth Fund) และนักลงทุนภายนอก ก่อนหน้านี้ ทางเราเคยรายงานความเคลื่อนไหวการระดมทุนของซีเจ โฟร์ดีเพล็กซ์และทิศทางรายได้ของวงการโรงภาพยนตร์ไปแล้ว

นักวิเคราะห์ชเวประเมินว่า 'เมื่อความเป็นไปได้ในการระดมทุนจากภายนอกได้รับความสนใจมากขึ้น ความสามารถในการแข่งขันด้านเทคโนโลยีที่ซีเจ ซีจีวีมีอยู่ และความสนใจต่อซีเจ โฟร์ดีเพล็กซ์ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย' การระดมทุนดังกล่าวเป็นวิธีการจัดหาเงินทุนจากภายนอกที่จำเป็นสำหรับการติดตั้งอุปกรณ์โรงพิเศษและการขยายธุรกิจ

ซีเจ ซีจีวีเดินหน้าปิดสาขาที่ขาดทุนทั้งในและต่างประเทศ พร้อมปรับปรุงสาขาหลักและเพิ่มจำนวนโรงภาพยนตร์พิเศษไปพร้อมกัน ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ลดต้นทุนควบคู่ไปกับการขยายคอนเทนต์ที่แตกต่างจากโรงภาพยนตร์ทั่วไป

รายได้จากธุรกิจในประเทศช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 26% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากกระแสบ็อกซ์ออฟฟิศที่ดี ขณะที่ขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 12,800 ล้านวอน ลดลง 35,500 ล้านวอนจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 48,300 ล้านวอน

ภาพยนตร์เรื่อง '왕과 사는 남자' ทำจำนวนผู้ชมได้ประมาณ 16.9 ล้านคน ส่วน '군체' 'สไปเดอร์แมน: แบรนด์ นิว เดย์' (Spider-Man: Brand New Day) และ '호프' ต่างทำจำนวนผู้ชมได้ในระดับ 4-5 ล้านคนต่อเรื่อง

ผลประกอบการธุรกิจต่างประเทศแตกต่างกันไปตามภูมิภาค ธุรกิจในจีนพลิกเป็นขาดทุนจากฐานเปรียบเทียบที่สูงในปีก่อน ขณะที่เวียดนามและอินโดนีเซียมีความสามารถในการทำกำไรที่ชะลอตัวลง

ซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ว่าคาดการณ์รายได้รวมของซีเจ ซีจีวีในปีนี้ไว้ที่ 2.495 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานที่ 97,000 ล้านวอน เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9.7% และ 0.7% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ชเวกล่าวว่า 'มูลค่าของธุรกิจโรงภาพยนตร์พิเศษ เช่น สกรีนเอ็กซ์และโฟร์ดีเอ็กซ์ กำลังขยายตัวตามการเติบโตในตลาดโลก' แต่ก็ระบุด้วยว่า 'ความไม่แน่นอนด้านภาระทางการเงินยังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ยังคงอยู่ราว 50,000 ล้านวอนต่อไตรมาส' ซึ่งสะท้อนว่าภาระดอกเบี้ยอาจเป็นปัจจัยจำกัดความเร็วในการฟื้นตัวของผลประกอบการ แม้โครงสร้างธุรกิจจะปรับตัวดีขึ้นก็ตาม

ราคาปิดของหุ้นซีเจ ซีจีวีในวันทำการก่อนหน้าอยู่ที่ 5,570 วอน ต่ำกว่าเป้าราคาหุ้นที่ซัมซุง ซีเคียวริตี้ส์เสนอไว้ที่ 6,200 วอน อยู่ 630 วอน