ขาดแคลนชิปเมโมรี ลากยาวอีก 2 ปี เจพีมอร์แกนชี้

เจพีมอร์แกน วิเคราะห์ว่า ปัญหาขาดแคลนชิปเมโมรีจะยังคงดำเนินต่อไปอีกราว 2 ปี จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องในตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) เนื่องจากการประมวลผลด้าน AI ขยายขอบเขตจากหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ไปยังหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) จึงอาจเกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่รุนแรงกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้

ยาฮู ไฟแนนซ์ (Yahoo Finance) รายงานเมื่อวันที่ 11 (ตามเวลาเกาหลีใต้) ว่า เจย์ ควอน (Jay Kwon) นักกลยุทธ์จากเจพีมอร์แกน แสดงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มธุรกิจชิปเมโมรี โดยระบุว่าภาวะขาดแคลนอุปทานยังไม่สิ้นสุดลง

ควอน กล่าวว่า "ราคาและปริมาณที่เพิ่มขึ้นพร้อมกันทำให้ขนาดตลาดรวม (TAM) ของชิปเมโมรีขยายตัวขึ้น และการขาดแคลนจากความไม่สอดคล้องกันระหว่างอุปทานและอุปสงค์จะดำเนินต่อไปอีก 2 ปี" คำกล่าวนี้สะท้อนว่า แม้ตลาดจะขยายตัวขึ้นทั้งด้านราคาและปริมาณการส่งมอบ แต่การขยายกำลังการผลิตอาจตามความต้องการที่เพิ่มขึ้นไม่ทัน

เขากล่าวเสริมว่า "การที่ความต้องการเมโมรีขยายตัวตามการขยายขอบเขตจาก GPU ไปสู่ CPU นั้นเข้าใจได้ในเชิงแนวคิด แต่ผลกระทบที่แท้จริงจากความไม่สอดคล้องกันของอุปทานและอุปสงค์กลับถูกมองข้ามไป" พร้อมอธิบายว่า ความไม่สมดุลด้านอุปทานและอุปสงค์ยังถูกนักลงทุนประเมินต่ำกว่าความเป็นจริง และยังเป็นเหตุผลที่อาจทำให้แนวโน้มความต้องการในอนาคตถูกปรับเพิ่มขึ้นได้

โดยทั่วไป GPU และ CPU ต้องใช้หน่วยความจำในการเรียกและจัดเก็บข้อมูลระหว่างการประมวลผล เมื่อปริมาณการประมวลผลของเซิร์ฟเวอร์ AI เพิ่มขึ้น ความจุและความเร็วในการส่งข้อมูลของหน่วยความจำโดยรอบก็มีความสำคัญไม่แพ้ตัวประมวลผลเอง

หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) คือหน่วยความจำที่นำชิป DRAM หลายตัวมาวางซ้อนกันในแนวตั้ง เพื่อให้สามารถรับส่งข้อมูลปริมาณมากได้อย่างรวดเร็ว ยิ่งประสิทธิภาพการประมวลผลของตัวเร่งความเร็ว AI สูงขึ้นเท่าใด บทบาทของความเร็วในการประมวลผลและศักยภาพด้านอุปทานของหน่วยความจำที่มีต่อโครงสร้างระบบโดยรวมก็ยิ่งมีนัยสำคัญมากขึ้นเท่านั้น

ในเกาหลีใต้ ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ ($005930) และเอสเค ไฮนิกซ์ ($000660) ถือเป็นผู้ผลิตชิปเมโมรีรายใหญ่ที่เชื่อมโยงกับสถานการณ์นี้โดยตรง กำลังการผลิตและสัญญาจัดหาระยะยาวของทั้งสองบริษัทมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการลงทุนด้านเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลของศูนย์ข้อมูล AI ทั่วโลก

ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ เปิดเผยเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมว่า ได้ลงนามในสัญญาจัดหาสินค้ากับลูกค้าศูนย์ข้อมูลรายใหญ่ระดับโลก 5 ราย และอยู่ระหว่างการเจรจาเพิ่มเติม โดยระบุว่าการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ กำลังผลักดันความต้องการเซิร์ฟเวอร์ ไดรฟ์จัดเก็บข้อมูลแบบโซลิดสเทต (SSD) และ HBM ให้เพิ่มสูงขึ้น

แนวโน้มความต้องการเมโมรีและทิศทางราคาหุ้นกลับสวนทางกัน โดยควอนระบุว่าหุ้นกลุ่มเมโมรีปรับฐานลงถึง 25% ท่ามกลางกระแสถกเถียงเรื่องจุดสูงสุด แม้ผลประกอบการของภาคนิเวศ AI จะยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องใน 4 ไตรมาสที่ผ่านมา

สาเหตุของการปรับฐานมาจากกำไรต่อหุ้น (EPS) ในระยะสั้นที่ต่ำกว่าคาด และงบลงทุนด้าน AI ของบริษัทคลาวด์รายใหญ่ที่ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ ความเคลื่อนไหวในการปรับลดปริมาณการใช้เมโมรีทั่วไปให้เหมาะสมที่สุด ก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันราคาหุ้นเช่นกัน

ควอนมองว่าไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 จะเป็นช่วงเวลาที่ตลาดปรับความคาดหวังใหม่ พร้อมระบุว่าแนวโน้มผลประกอบการและการประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทเมโมรีจะต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งก่อนจะปรับตัวอีกครั้ง

สัญญาจัดหาระยะยาวเป็นรูปแบบที่ผู้ผลิตและลูกค้าตกลงปริมาณและเงื่อนไขการซื้อขายล่วงหน้าในช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งช่วยให้ผู้ผลิตมองเห็นความต้องการได้ชัดเจนขึ้น ขณะที่ลูกค้าสามารถมั่นใจได้ว่าจะได้รับสินค้าตามที่ต้องการในช่วงที่อุปทานขาดแคลน จึงถูกใช้เป็นเครื่องมือลดความผันผวนด้านอุปสงค์และอุปทาน

เดวิด โกคเลอร์ (David Goeckeler) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของแซนดิสก์ (SanDisk) กล่าวในการแถลงผลประกอบการล่าสุดว่า "ในช่วง 2-3 ไตรมาสที่ผ่านมา เราพยายามอย่างหนักในการยืนยันความต้องการของลูกค้ารายใหญ่ และตอนนี้เราเริ่มมองเห็นแนวโน้มล่วงหน้าได้ประมาณ 4 ปี" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่กำลังช่วยขยายขอบเขตการคาดการณ์ความต้องการของผู้ผลิตเมโมรี

การขาดแคลนอุปทานเมโมรีอาจส่งผลทางอ้อมต่อโครงสร้างต้นทุนของศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานการขุดเหรียญคริปโต ผ่านต้นทุนการจัดหาเซิร์ฟเวอร์ AI และอุปกรณ์ประมวลผลประสิทธิภาพสูง อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ครั้งนี้ของเจพีมอร์แกนไม่ได้ระบุแนวโน้มราคาของบิตคอยน์ (BTC) หรือสกุลเงินดิจิทัลใดเป็นการเฉพาะ