CAPE พุ่งแตะ 42.39 ดัชนี S&P500 แพงสุดเป็นอันดับ 2 ในประวัติศาสตร์

อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับตามวัฏจักรของโรเบิร์ต ชิลเลอร์ (CAPE) ของดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ส (S&P) 500 พุ่งขึ้นแตะ 42.39 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์

ยาฮู ไฟแนนซ์ (Yahoo Finance) รายงานเมื่อวันที่ 11 ว่า ตัวเลข CAPE ดังกล่าวสูงกว่าช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ปี 1929 ไปแล้ว แต่ยังต่ำกว่าระดับ 44.19 ที่เคยทำไว้ในเดือนพฤศจิกายน 1999 ช่วงฟองสบู่ดอทคอม

CAPE เป็นตัวชี้วัดที่เปรียบเทียบระดับดัชนีในปัจจุบันกับกำไรเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีที่ปรับด้วยเงินเฟ้อแล้ว ใช้เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของผลประกอบการในปีใดปีหนึ่ง และช่วยประเมินระดับมูลค่าหุ้นในระยะยาว

ตัวเลข 42.39 สะท้อนว่าดัชนี S&P500 กำลังอยู่ในโซนที่ถูกประเมินมูลค่าสูงเกินจริงอย่างที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนักในประวัติศาสตร์ ถึงแม้จะยังไม่แตะระดับ 44.19 ในช่วงฟองสบู่ดอทคอมก็ตาม

แรงกดดันด้านราคายังปรากฏในตัวชี้วัดเงินปันผลด้วย โดยอัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ของดัชนี S&P500 ลดลงมาอยู่ที่ 1.04% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

อัตราผลตอบแทนเงินปันผลคำนวณจากเงินปันผลรายปีที่บริษัทในดัชนี S&P500 จ่ายออกมา เทียบกับมูลค่าตลาดรวมทั้งหมด เมื่อราคาดัชนีปรับขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของเงินปันผล อัตราผลตอบแทนเงินปันผลก็จะยิ่งลดต่ำลง

CAPE และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสะท้อนภาวะราคาตลาดจากมุมที่ต่างกัน โดย CAPE เทียบระดับดัชนีกับกำไรของบริษัท ขณะที่อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเทียบขนาดเงินปันผลกับมูลค่าตลาดรวม

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข CAPE ที่สูงเพียงอย่างเดียวไม่สามารถระบุจังหวะที่ดัชนีจะปรับตัวลงได้ เพราะเป็นตัวชี้วัดมูลค่าหุ้นในระยะยาว ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่กำหนดทิศทางราคาระยะสั้น

ล่าสุดตลาดสหรัฐฯ ยังพบว่า อัตราส่วนการซื้อขายออปชันคอลต่อพุตของดัชนี S&P500 ปรับขึ้นมาเฉลี่ยวันละ 0.9 ซึ่งสะท้อนว่าธุรกรรมออปชันที่คาดหวังราคาขาขึ้นเพิ่มมากขึ้น ในขณะที่ตัวชี้วัดมูลค่าหุ้นก็เข้าสู่โซนสูงสุดในประวัติศาสตร์เช่นกัน

ในตลาดออปชัน ดีลเลอร์ที่รับคำสั่งซื้อขายจากนักลงทุนจะปรับสถานะหุ้นหรือสัญญาฟิวเจอร์สให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของราคา หากมีธุรกรรมกระจุกตัวไปทางใดทางหนึ่งมากเกินไป การปรับสถานะป้องกันความเสี่ยงลักษณะนี้อาจส่งผลต่อความผันผวนของตลาดได้

เมื่อประเมินแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้น ก็ต้องพิจารณาผลกำไรของบริษัทควบคู่ไปด้วย

มูลค่าหุ้นบริษัทขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ยังเชื่อมโยงกับความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งรวมถึงบิตคอยน์(BTC) ด้วย เนื่องจากทั้งตลาดหุ้นและตลาดคริปโตต่างมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชุดนี้ไม่ได้ระบุผลกระทบโดยตรงต่อราคาบิตคอยน์แต่อย่างใด

สำหรับนักลงทุนไทยที่ติดตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตัวเลขมูลค่าหุ้นของดัชนี S&P500 ก็เป็นข้อมูลที่ใช้ประกอบการตัดสินใจลงทุนและประเมินความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงได้เช่นกัน โดย CAPE ที่ 42.39 และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 1.04% สะท้อนระดับราคาปัจจุบันเมื่อเทียบกับกำไรและเงินปันผลของบริษัทตามลำดับ

ยาฮู ไฟแนนซ์ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 11 ว่า ตลาดหุ้นอาจยังคงอยู่ในภาวะที่ถูกประเมินมูลค่าสูงเกินจริงต่อไปอีกระยะหนึ่ง แม้ CAPE ที่สูงจะสะท้อนแรงกดดันด้านราคาในระยะยาว แต่ก็ยังไม่สามารถสรุปได้ว่าเป็นสัญญาณเตือนการปรับตัวลงในระยะสั้น