ซีพีไอสหรัฐฯ เดือนก.ค. ประกาศ 12 ส.ค. จับตาราคาบริการพลิกกลับขึ้นหรือไม่

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ จะประกาศในวันที่ 12 สิงหาคม เวลา 19.30 น. ตามเวลาไทย ท่ามกลางภาวะการจ้างงานที่ชะลอตัว ประเด็นที่ตลาดจับตาคือราคาสินค้าในหมวดบริการที่ปรับลดลงในเดือนมิถุนายนจะพลิกกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งหรือไม่ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) เมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคมจะเปิดเผยในวันที่ 12 สิงหาคม เวลา 8.30 น. (เวลาท้องถิ่นฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ) ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเองก็จับตาการประกาศ CPI ครั้งนี้เพื่อประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องในตลาดเช่นกัน

ประเด็นสำคัญของตัวเลขเดือนกรกฎาคมคือ การปรับลดลงของราคาในเดือนมิถุนายนเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวหรือไม่ โดย CPI เดือนมิถุนายนลดลง 0.4% จากเดือนก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐาน (Core CPI) ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

แอดัม ชิคลิง (Adam Schickling) นักเศรษฐศาสตร์จากแวนการ์ด (Vanguard) ให้สัมภาษณ์กับมอร์นิงสตาร์ (Morningstar) ว่า "แรงกดดันด้านราคาบางหมวดกำลังคลี่คลายลง แต่การปรับลดลงอย่างผิดปกติในหลายหมวดช่วงเดือนมิถุนายนน่าจะกลับสู่ระดับตามแนวโน้มปกติในเดือนกรกฎาคม" คำกล่าวนี้สะท้อนว่ายังไม่แน่ชัดว่าการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินค้าบางประเภทในเดือนมิถุนายนจะดำเนินต่อไปในเดือนกรกฎาคมหรือไม่

ชิคลิงประเมินว่าราคาสินค้าโดยรวมกำลังเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟดอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ระบุว่าภาวะเงินเฟ้อโดยรวมยัง "ฝังตัวและยืดเยื้อ" อยู่

ตลาดหันมาให้ความสนใจกับดัชนี 'ซูเปอร์คอร์' (supercore) หรือราคาบริการพื้นฐานที่ไม่รวมค่าที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็นตัวชี้วัดแรงกดดันด้านราคาที่มาจากค่าจ้างและอุปสงค์ภาคบริการ มากกว่าความผันผวนชั่วคราวของราคาสินค้าและพลังงาน

ชิคลิงกล่าวว่า "แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงดำเนินอยู่ และคาดว่าจะยังคงอยู่ต่อไป โดยเฉพาะในภาวะที่ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 3.5% ทั้งที่อัตราการเติบโตของผลิตภาพยังอยู่ในระดับสูง" พร้อมประเมินว่ายังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าเงินเฟ้อซูเปอร์คอร์ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สตีเฟน จูโน (Stephen Juneau) นักเศรษฐศาสตร์จากแบงก์ออฟอเมริกา (Bank of America, BofA) ให้สัมภาษณ์กับมอร์นิงสตาร์เช่นกันว่า อัตราเพิ่มของราคาสินค้าพื้นฐานที่ไม่รวมพลังงานอาจชะลอตัวลง แต่ราคาบริการพื้นฐานมีแนวโน้มพลิกกลับขึ้นใกล้เคียงค่าเฉลี่ยแนวโน้มหลังจากที่ลดลงในเดือนมิถุนายน คำกล่าวนี้ชี้ว่าแม้ราคาสินค้าจะชะลอตัว แต่ราคาบริการอาจเป็นปัจจัยจำกัดการลดลงของ Core CPI โดยรวม

มอร์นิงสตาร์รายงานว่า ดอยช์แบงก์ (Deutsche Bank) คาดการณ์ว่า CPI เดือนกรกฎาคมจะเพิ่มขึ้น 0.15% จากเดือนก่อนหน้า โดยดอยช์แบงก์ระบุว่าตัวเลขเดือนมิถุนายนมีความผันผวนของราคาที่ผิดปกติค่อนข้างมาก จึงต้องจับตาว่าตัวเลขเดือนกรกฎาคมจะย้อนกลับมากน้อยเพียงใด

ยังมีการวิเคราะห์ว่าราคาชิปหน่วยความจำ (memory chip) ที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาอาจส่งผลให้ราคาสินค้ากลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศเผชิญแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น หากราคาสินค้าและราคาบริการเคลื่อนไหวคนละทิศทาง ก็อาจทำให้ทิศทางของ CPI โดยรวมและ Core CPI แตกต่างกันได้เช่นกัน

ตัวเลขการจ้างงานที่ชะลอตัวลงยิ่งทำให้การตัดสินใจของเฟดซับซ้อนมากขึ้น โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.1%

หากแรงกดดันด้านราคากลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง เฟดอาจให้น้ำหนักกับการควบคุมเงินเฟ้อมากขึ้น ในทางกลับกัน หากการจ้างงานยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง เฟดก็ต้องพิจารณาผลกระทบต่อเศรษฐกิจจากการคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือปรับขึ้นเพิ่มเติมไปพร้อมกัน

ชิคลิงกล่าวว่า "ต่างจากเมื่อ 6 สัปดาห์ก่อนที่เฟดให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อเป็นหลัก ตอนนี้ดูเหมือนเฟดเริ่มให้น้ำหนักกับข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อในสัดส่วนที่สมดุลมากขึ้น" เขาระบุว่าจากข้อมูลล่าสุด ความเชื่อมั่นที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปีนี้เพิ่มมากขึ้น

ตลาดคาดการณ์ (prediction market) ประเมินโอกาสที่ CPI เดือนกรกฎาคมจะสูงกว่าคาดการณ์ของตลาดอย่างมีนัยสำคัญไว้ในระดับต่ำ แต่หากตัวเลขจริงออกมาต่างจากที่คาดไว้ ก็อาจทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของราคาสินทรัพย์ทางการเงินขยายตัวมากขึ้น บิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) เองก็อาจได้รับผลกระทบจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและค่าเงินดอลลาร์ แต่ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปทิศทางราคาจากตัวเลข CPI เพียงอย่างเดียว

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ มีกำหนดประกาศ CPI เดือนกรกฎาคมในวันที่ 12 สิงหาคม เวลา 19.30 น. ตามเวลาไทย ส่วนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ครั้งถัดไปจะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 15-16 กันยายนนี้