H100 Group เล็งดันบิตคอยน์แตะ 3,500 BTC ผ่านดีลควบรวม ขณะ IBIT เงินไหลออกสุทธิ

แบล็กร็อก(BlackRock) บริหาร iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) ผ่านโครงสร้างการสร้างและไถ่ถอนหน่วยลงทุนด้วยสินทรัพย์จริง (in-kind creation/redemption) ที่มีผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (Authorized Participant) เป็นแกนกลาง ขณะเดียวกัน H100 Group(H100) บริษัทที่เน้นถือครองบิตคอยน์(BTC) กำลังเดินหน้าดีลเข้าซื้อกิจการเพื่อดันปริมาณบิตคอยน์ที่ถือครองขึ้นเป็น 'ประมาณ 3,500 BTC' สะท้อนให้เห็นว่าฝั่ง ETF และฝั่งบริษัทจดทะเบียนต่างมีเส้นทางดึงดูดอุปสงค์-อุปทานบิตคอยน์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของแบล็กร็อก สินทรัพย์สุทธิ (NAV) ของ IBIT ณ วันที่ 10 (เวลาท้องถิ่นสหรัฐฯ) อยู่ที่ 47,784,453,407 ดอลลาร์ หรือประมาณ 4.78 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 67.72 ล้านล้านวอน) ราคาต่อหน่วยอยู่ที่ 36.19 ดอลลาร์ ส่วนดัชนีอ้างอิงอยู่ที่ 63,910.92 ดอลลาร์ ในวันเดียวกัน

IBIT เป็นผลิตภัณฑ์กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) ที่ออกแบบมาให้เคลื่อนไหวตามผลตอบแทนราคาบิตคอยน์ นักลงทุนทั่วไปซื้อขายหน่วยลงทุนผ่านบัญชีหลักทรัพย์ตามปกติ ส่วนการสร้างและไถ่ถอนบาสเก็ตของกองทุนดำเนินการโดยผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) ผ่านโครงสร้างการรับฝากทรัพย์สินและการชำระราคา

เอกสารของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ระบุว่า การสร้างและไถ่ถอนหน่วยลงทุนด้วยสินทรัพย์จริงของ IBIT ได้รับอนุมัติเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2025 ส่วนแบบแก้ไขคำขอจดทะเบียนหลักทรัพย์ (S-1) ที่เกี่ยวข้องมีผลบังคับใช้ในวันที่ 31 เดือนเดียวกัน

การสร้างและไถ่ถอนด้วยสินทรัพย์จริง คือขั้นตอนที่ใช้สินทรัพย์อ้างอิงแทนเงินสดในการออกหรือรับคืนหน่วยลงทุนของ ETF ไม่ใช่รูปแบบที่นักลงทุนรายย่อยนำบิตคอยน์ไปฝากแล้วรับหน่วยลงทุนกลับมาโดยตรง แต่เป็นโครงสร้างที่สถาบันซึ่งได้รับอนุญาตทำธุรกรรมเป็นบาสเก็ตแทน

ก่อนหน้านี้ สำนักข่าวของเราเคยรายงานว่ายอดขั้นต่ำสำหรับการแลกเปลี่ยนด้วยสินทรัพย์จริงของ IBIT ถูกปรับลดจาก 25 ล้านดอลลาร์ เหลือ 1 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงตัวเลขดังกล่าวไม่ปรากฏยืนยันทั้งในหน้าข้อมูลทางการของแบล็กร็อกและเอกสารของ SEC ดังนั้นบทความนี้จึงสะท้อนเพียงข้อเท็จจริงที่ว่าโครงสร้างการสร้างและไถ่ถอนด้วยสินทรัพย์จริงได้รับอนุมัติและเปิดดำเนินการอยู่จริงเท่านั้น

การที่โครงสร้างดังกล่าวถูกจัดวางไว้ ไม่ได้หมายความว่าเงินทุนของ ETF จะไหลไปทิศทางเดียวเสมอไป ข้อมูลกระแสเงินทุนของกองทุน ETF บิตคอยน์แบบ spot ในสหรัฐฯ ที่รวบรวมโดยฟาร์ไซด์ อินเวสเตอร์ส(Farside Investors) แสดงให้เห็นว่าในช่วงที่ผ่านมามีทั้งเงินไหลเข้าสุทธิและไหลออกสุทธิสลับกันไปมา

วันที่ 4 (เวลาท้องถิ่นสหรัฐฯ) มีเงินไหลเข้าสุทธิ 211.5 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.997 แสนล้านวอน) ส่วนวันที่ 5 และ 6 มีเงินไหลเข้าเพิ่มอีก 244.4 ล้านดอลลาร์ (ราว 3.463 แสนล้านวอน) และ 137.6 ล้านดอลลาร์ (ราว 1.95 แสนล้านวอน) ตามลำดับ

กระแสเงินทุนพลิกกลับในวันที่ 10 เมื่อ ETF บิตคอยน์ทั้งหมดมีเงินไหลออกสุทธิรวม 144.6 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.049 แสนล้านวอน) โดย IBIT เองมีเงินไหลออก 53.6 ล้านดอลลาร์ (ราว 7.6 หมื่นล้านวอน)

การขยายปริมาณบิตคอยน์ของบริษัทจดทะเบียนเป็นอีกเส้นทางอุปสงค์-อุปทานที่แตกต่างจาก ETF โดยสิ้นเชิง H100 Group เปิดเผยเมื่อวันที่ 23 เมษายนว่าได้ลงนามในสัญญาซื้อขายหุ้นแบบมีผลผูกพัน เพื่อเข้าซื้อกิจการ Moonshot AS และ Never Say Die AS

H100 Group คาดว่าเมื่อดีลเสร็จสมบูรณ์ ปริมาณบิตคอยน์ที่ถือครองจะเพิ่มขึ้นเป็น 'ประมาณ 3,500 BTC' จากปัจจุบันที่เปิดเผยไว้ที่ 1,051 BTC ทั้งนี้ตัวเลข 3,500 BTC เป็นค่าประมาณการณ์ภายใต้เงื่อนไขว่าดีลต้องปิดสำเร็จก่อน

ดีลนี้ไม่ได้ใช้วิธีซื้อด้วยเงินสด แต่ออกแบบเป็นการแลกหุ้นตามหลักการ 'บิตคอยน์ต่อบิตคอยน์' โดยผู้ถือหุ้นเดิมของ H100 จะได้รับสัดส่วนหุ้นในบริษัทที่ควบรวมประมาณ 30% ส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทเป้าหมายจะได้รับประมาณ 70%

จำนวนหุ้นที่ออกใหม่ขั้นสุดท้ายจะคำนวณจากปริมาณบิตคอยน์ที่ H100 และบริษัทเป้าหมายถือครอง ณ วันที่ 31 กรกฎาคม เนื่องจากอัตราส่วนแลกหุ้นอ้างอิงจากสินทรัพย์ที่ถือครองจริง จึงยังไม่อาจถือว่าการขยายปริมาณบิตคอยน์เป็นข้อเท็จจริงที่เสร็จสมบูรณ์จนกว่าดีลจะปิดตัวลง

H100 Group คาดการณ์ว่าดีลจะปิดได้ภายในเดือนสิงหาคมนี้ ทั้งนี้การปิดดีลยังมีเงื่อนไขที่ต้องผ่านให้ครบ ได้แก่ การปรับโครงสร้างองค์กรล่วงหน้า การได้รับมอบอำนาจจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น การได้รับยกเว้นข้อบังคับทำคำเสนอซื้อหุ้นภาคบังคับ และการไม่มีเหตุการณ์ทางลบที่มีนัยสำคัญเกิดขึ้น