ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
กองทุน ETF 'TIME US Dividend Dow Jones Active' ของไทม์โฟลิโอ แอสเซท แมเนจเมนท์ ทำผลตอบแทนเหนือดัชนีอ้างอิงได้ต่อเนื่อง แต่เพราะไม่ผ่านเกณฑ์ค่าสหสัมพันธ์ (correlation coefficient) จึงจะถูกถอดออกจากตลาดหลักทรัพย์ในวันที่ 19 นี้
ไทม์โฟลิโอ แอสเซท แมเนจเมนท์ ระบุเมื่อวันที่ 14 (เวลาท้องถิ่น) ว่า ETF ดังกล่าวมีค่าสหสัมพันธ์กับดัชนีอ้างอิงต่ำกว่าเกณฑ์ 0.7 ที่กำหนดไว้สำหรับ ETF เชิงรุก (active ETF) ต่อเนื่องนานกว่า 3 เดือน จึงต้องถูกถอดออกจากตลาด โดยจะหยุดการซื้อขายในวันที่ 18 และจ่ายเงินคืนจากการเลิกกองทุนในวันที่ 21
ค่าสหสัมพันธ์เป็นตัวชี้วัดว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของ ETF เคลื่อนไหวสอดคล้องกับดัชนีอ้างอิงมากน้อยเพียงใด ตามเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange, KRX) หาก ETF เชิงรุกมีค่าสหสัมพันธ์กับดัชนีอ้างอิงต่ำกว่า 0.7 ติดต่อกันนานกว่า 3 เดือน จะเข้าข่ายถูกถอดออกจากตลาด ขณะที่เกณฑ์ของ ETF แบบพาสซีฟ (passive ETF) อยู่ที่ 0.9
ข้อมูลเปิดเผยของตลาดหลักทรัพย์เกาหลีระบุว่า ณ วันที่ 16 มิถุนายน ค่าสหสัมพันธ์ของ ETF นี้อยู่ที่ 0.67 และค่าสหสัมพันธ์ต่ำกว่าเกณฑ์ 0.7 ต่อเนื่องตั้งแต่วันที่ 14 พฤษภาคม ถึงวันที่ 16 มิถุนายน โดยบริษัทผู้บริหารกองทุนระบุในขณะนั้นว่าจะเพิ่มสัดส่วนหุ้นที่อยู่ในดัชนีอ้างอิงและลดความแตกต่างของน้ำหนักรายหุ้น เพื่อดันค่าสหสัมพันธ์ให้สูงขึ้น
ETF นี้เป็นกองทุนเชิงรุกที่เน้นลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ที่จ่ายเงินปันผลสูงและหุ้นที่มีแนวโน้มปันผลเติบโตเป็นแกนหลัก พร้อมปรับสัดส่วนเข้าลงทุนในหุ้นนำตลาดอย่างยืดหยุ่น ข้อมูล ณ วันที่ 14 พฤษภาคม ระบุว่าผลตอบแทนย้อนหลัง 1 ปีอยู่ที่ 36.06% และผลตอบแทนนับตั้งแต่จดทะเบียนอยู่ที่ 37.20% ซึ่งสูงกว่าดัชนีอ้างอิงอย่าง Dow Jones U.S. Dividend 100 Index ที่แปลงเป็นเงินวอน อยู่ 9.42 จุดเปอร์เซ็นต์ และ 9.68 จุดเปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ
ผลตอบแทนที่โดดเด่นแต่กลับสวนทางกับเกณฑ์การดำรงสถานะในตลาด สะท้อนโครงสร้างของระบบ ETF เชิงรุก ที่ผู้บริหารกองทุนสามารถปรับหุ้นและสัดส่วนเพื่อสร้างผลตอบแทนเหนือดัชนีได้ แต่กฎเกณฑ์ปัจจุบันก็ยังกำหนดให้ต้องเคลื่อนไหวสอดคล้องกับดัชนีอ้างอิงในระดับหนึ่ง
ไทม์โฟลิโอ แอสเซท แมเนจเมนท์ อธิบายว่าหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) บางตัวที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสั้น ๆ ทำให้ค่าสหสัมพันธ์กับดัชนีอ้างอิงลดลง หุ้นที่นำเข้ามาเพื่อสร้างผลตอบแทนส่วนเกินนั้นช่วยหนุนผลงานกองทุนได้จริง แต่กลับกลายเป็นภาระต่อเกณฑ์การเกาะติดดัชนีที่ใช้ตัดสินการดำรงสถานะในตลาด
ฝ่ายบริหารกองทุนชี้แจงว่า “ทันทีที่ตรวจพบว่าค่าสหสัมพันธ์ต่ำกว่าเกณฑ์ เราได้พยายามลดสัดส่วนการถือครองหุ้นที่สร้างผลตอบแทนส่วนเกินเพื่อดันค่าสหสัมพันธ์ให้สูงขึ้น แต่มีเวลาไม่เพียงพอที่จะแก้ไขให้กลับมาอยู่ในเกณฑ์ได้ทันเวลา”
ชิม ฮยอน-ซู (Shim Hyun-soo) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายลงทุนด้านหุ้น (CIO) ของไทม์โฟลิโอ แอสเซท แมเนจเมนท์ กล่าวว่า “ต้องขออภัยลูกค้าสำหรับความไม่สะดวกที่เกิดขึ้น และบริษัทจะพัฒนาระบบบริหารกองทุนและการบริหารความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง” คำกล่าวนี้สะท้อนความตั้งใจที่จะบริหารสมดุลระหว่างการสร้างผลตอบแทนส่วนเกินกับการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ให้รัดกุมยิ่งขึ้น
สำหรับนักลงทุน ทรัพย์สินที่ถือครองใน ETF จะถูกคืนเป็นเงินสดตามมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ ณ วันที่ถูกถอดออกจากตลาด โดยบริษัทผู้บริหารกองทุนระบุว่ากระบวนการนี้จะไม่ทำให้เกิดความเสี่ยงขาดทุนเงินต้น อย่างไรก็ตาม ราคาซื้อขายในตลาดกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิไม่ได้เท่ากันเสมอไป ราคาก่อนหยุดการซื้อขายจึงอาจแตกต่างจากมูลค่าทรัพย์สินที่ถือครองอยู่บ้าง
กรณีนี้ยังเชื่อมโยงกับการถกเถียงเรื่องระบบ ETF เชิงรุกด้วย ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าภายใต้ระบบปัจจุบัน หาก ETF เชิงรุกมีค่าสหสัมพันธ์กับดัชนีอ้างอิงต่ำกว่า 0.7 ติดต่อกัน 3 เดือน จะเข้าข่ายถูกถอดออกจากตลาด
เมื่อเดือนที่แล้ว ETF เชิงรุกของเกาหลี อินเวสต์เมนท์ ทรัสต์ เมเนจเมนท์ อีก 4 กองทุน ก็ถูกถอดออกจากตลาดด้วยเหตุผลเดียวกัน ซึ่งเป็นที่มาของเสียงวิจารณ์ว่าแนวทางบริหารกองทุนที่มุ่งสร้างผลตอบแทนส่วนเกินอาจขัดแย้งกับเกณฑ์การรักษาอัตลักษณ์ของสินค้าได้
เกณฑ์การดำรงสถานะในตลาดมีไว้เพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนถือครอง ETF ที่บริหารต่างไปจากคำอธิบายผลิตภัณฑ์ที่ระบุไว้ แต่ในอีกด้านหนึ่งก็มีความเห็นว่า หาก ETF เชิงรุกไม่สามารถเบี่ยงเบนไปจากดัชนีอ้างอิงได้มากนัก ก็อาจจำกัดขอบเขตการบริหารเพื่อสร้างผลตอบแทนส่วนเกินไปด้วยเช่นกัน
ETF 'TIME US Dividend Dow Jones Active' จะหยุดการซื้อขายในวันที่ 18 และถูกถอดออกจากตลาดในวันที่ 19 นี้ ส่วนเงินคืนจากการเลิกกองทุนจะจ่ายในวันที่ 21
แหล่งอ้างอิงที่ตรวจสอบแล้ว: ต้นฉบับข่าว Yonhap News (https://www.yna.co.kr/view/AKR20260814093600008), ประกาศ KIND ของตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (https://kind.krx.co.kr/external/2026/06/17/000010/20260617000019/68663.htm), หน้าข้อมูลผลิตภัณฑ์ ETF TIME (https://timeetf.co.kr/m11_view.php?cate=&idx=18)
ความคิดเห็น 0