ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
การออกหุ้นกู้อนุพันธ์แฝง ELS ในเกาหลีใต้พุ่งแตะ 3.5266 ล้านล้านวอนเมื่อเดือนที่ผ่านมา ใกล้เคียงระดับก่อนเกิดวิกฤตขาดทุนดัชนีฮั่งเส็ง H (Hong Kong H-Index) อีกครั้ง ท่ามกลางความผันผวนของตลาดหุ้นในประเทศที่เพิ่มขึ้น โดยสินค้าคูปองสูงที่อ้างอิงหุ้นรายตัวอย่างซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) และเอสเคไฮนิกซ์ (SK Hynix) เป็นแรงหนุนหลักที่ทำให้ยอดออกเพิ่มขึ้น
ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์แห่งเกาหลี (Korea Securities Depository) ระบุเมื่อวันที่ 16 ว่ายอดออก ELS ของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์เกาหลีใต้เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 3.5266 ล้านล้านวอน ซึ่งหนังสือพิมพ์ Korea Economic Daily รายงานว่าเป็นระดับสูงสุดรายเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ที่ทำได้ 3.6778 ล้านล้านวอน
เมื่อรวมยอดออก ELB (Equity-Linked Bond) ซึ่งเป็นสินค้ารับประกันเงินต้นเข้าด้วยกัน ยอดออกรวมอยู่ที่ 7.1724 ล้านล้านวอน หากไม่นับเดือนธันวาคมของทุกปีที่มีการนำเงินกองทุนบำเหน็จบำนาญกลับมาลงทุนใหม่จำนวนมาก ตัวเลขนี้ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2021
ELS เป็นสินค้าโครงสร้างที่กำหนดผลตอบแทนและความเสี่ยงขาดทุนจากความเคลื่อนไหวของหุ้นหรือดัชนีหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หากราคาสุดท้ายของสินทรัพย์อ้างอิงและช่วงความผันผวนหลังการออกสินค้าเป็นไปตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ล่วงหน้า นักลงทุนจะได้รับทั้งเงินต้นและคูปอง แต่หากหลุดเงื่อนไข เงินต้นอาจสูญเสียได้
สินค้านี้เคยได้รับความนิยมและถูกขายผ่านธนาคารพาณิชย์ให้กับนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก แต่หลังจากดัชนีฮั่งเส็ง H ร่วงหนักในปี 2024 ความต้องการซื้อลดลงอย่างมาก เมื่อปัญหาการขาดทุนขนาดใหญ่และประเด็นหน้าที่ชี้แจงข้อมูลก่อนขายเกิดขึ้นพร้อมกัน ช่องทางขายจึงเปลี่ยนจากธนาคารมาเป็นการขายตรงผ่านบริษัทหลักทรัพย์เป็นหลัก
สำนักงานกำกับดูแลการเงินเกาหลี (Financial Supervisory Service) ระบุใน 'สถานะการออกและบริหารหุ้นกู้อนุพันธ์แฝงปี 2025' ว่ายอดออกหุ้นกู้อนุพันธ์แฝงทั้งหมดของปีที่แล้วอยู่ที่ 94.9 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 21.3 ล้านล้านวอนจากปีก่อนหน้า โดยในจำนวนนี้ยอดออก ELS อยู่ที่ 21.8 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 35.4%
ไตรมาสแรกของปีนี้ ยอดออกหุ้นกู้อนุพันธ์แฝงอยู่ที่ 19.6 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 24.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนว่าตลาดสินค้าโครงสร้างที่ซบเซาลงหลังวิกฤตดัชนีฮั่งเส็ง H กำลังค่อย ๆ ฟื้นตัว
สินค้าที่ออกในช่วงหลังส่วนใหญ่ปรับลดเงื่อนไขการจ่ายผลตอบแทนและเกณฑ์การเกิดผลขาดทุนให้ต่ำลงเมื่อเทียบกับก่อนเกิดวิกฤตดัชนีฮั่งเส็ง H บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งเริ่มออกสินค้าที่มีโอกาสไถ่ถอนก่อนกำหนด หรือผ่อนคลายเงื่อนไขการไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด
ตัวอย่างเช่น เมริทซ์ ซีเคียวริตี้ส์ (Meritz Securities) ออกผลิตภัณฑ์ Super ELS รุ่นที่ 565 ซึ่งมีอายุ 3 ปี โดยกำหนดว่าหากราคาหุ้นซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และเอสเคไฮนิกซ์ ณ วันครบกำหนดสูงกว่า 60% ของราคาวันออกสินค้า นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทน 43.4% ต่อปี สินค้านี้ออกจำหน่ายเมื่อวันที่ 12 เดือนนี้
ขณะที่เกาหลีอินเวสต์เมนต์แอนด์ซีเคียวริตี้ส์ (Korea Investment & Securities) ออก ELS ที่อ้างอิงหุ้นซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และเอสเคไฮนิกซ์เมื่อต้นเดือนนี้ กำหนดเงื่อนไขผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดไว้ที่ 45% ของราคาหุ้นวันออกสินค้า พร้อมเปิดโอกาสไถ่ถอนก่อนกำหนดทุก 4 เดือน
อย่างไรก็ตาม คูปองที่สูงไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงขาดทุนเงินต้นจะลดลง ELS ยังคงมีโอกาสขาดทุนหากราคาสินทรัพย์อ้างอิงหลุดจากช่วงที่กำหนดไว้ และสินค้าที่อ้างอิงหุ้นรายตัวจะได้รับผลกระทบโดยตรงจากความผันผวนของราคาหุ้นบริษัทนั้น ๆ
ประเด็นเรื่องการพิจารณาบทลงโทษกรณีขาย ELS ดัชนีฮั่งเส็ง H อย่างไม่เหมาะสมก็มาจากปัญหาความเสี่ยงขาดทุนและหน้าที่ชี้แจงข้อมูลที่เกิดขึ้นพร้อมกันเช่นกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าการกลับรายการสำรองค่าปรับ ELS ดัชนีฮั่งเส็ง Hในผลประกอบการไตรมาส 2 ของธนาคารเอสซีเจอิล (SC Jeil Bank) เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น
ผู้บริหารระดับสูงของบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่แห่งหนึ่งให้สัมภาษณ์กับ Korea Economic Daily ว่า “ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นทำให้ความน่าสนใจของการลงทุนหุ้นโดยตรงลดลง แต่ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ทำให้ฐานตลาดด้านล่างมั่นคงขึ้น ในสถานการณ์แบบนี้ ELS อาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองด้านการขายสินค้าของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ ขณะที่ผลกำไรขาดทุนของสินค้าแต่ละตัวยังคงขึ้นอยู่กับราคาสินทรัพย์อ้างอิงและเงื่อนไขที่ตกลงไว้
การฟื้นตัวของตลาด ELS ในระยะต่อไปน่าจะขึ้นอยู่กับความผันผวนของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ ทิศทางหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ และระดับการเปิดเผยความเสี่ยงในกระบวนการขายไปพร้อมกัน สิ่งที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือยอดออก ELS เมื่อเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดรายเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023
ความคิดเห็น 0