ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เอเว(AAVE) กลายเป็นช่องทางหลักที่รับ 'ทองคำโทเคน' (tokenized gold) เป็นหลักประกันเงินกู้ในตลาด DeFi หลังจากเทเธอร์โกลด์(XAUT) และแพ็กซ์โกลด์(PAXG) เข้าสู่ตลาดสินเชื่อ ทำให้การใช้งานทองคำบนบล็อกเชนขยายจากการถือครองเพื่อเก็บรักษาไปสู่การใช้เป็นหลักประกัน
DefiLlama ระบุข้อมูล ณ วันที่ 17 ว่ามูลค่าตลาดที่ใช้งานอยู่ (active market cap) ของเทเธอร์โกลด์อยู่ที่ 2,882 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดฝากใน DeFi ที่ใช้งานอยู่ (active deposits) อยู่ที่ 233.05 ล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนี้ ยอดฝากในเอเว V3 อยู่ที่ 56.98 ล้านดอลลาร์ และยอดฝากในเอเว V4 อยู่ที่ 6.91 ล้านดอลลาร์
เมื่อรวมทั้งสองตลาดเข้าด้วยกัน ยอดฝากเทเธอร์โกลด์ในเอเวอยู่ที่ 63.89 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นสัดส่วนที่ไม่น้อยเมื่อเทียบกับยอดฝาก DeFi ที่ใช้งานอยู่ทั้งหมดของเทเธอร์โกลด์
เทเธอร์โกลด์เป็นสินทรัพย์ทองคำโทเคนที่ออกแบบให้มูลค่าอ้างอิงทองคำ 1 fine troy ounce ข้อมูลใน FAQ ของเทเธอร์โกลด์ระบุว่าสินทรัพย์นี้เปิดตัวในปี 2020 และมีโครงสร้างที่แสดงทองคำจริงในรูปโทเคนบนบล็อกเชน
แพ็กซ์โกลด์ก็ถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์เดียวกัน โดย DefiLlama ระบุมูลค่าตลาดของแพ็กซ์โกลด์อยู่ที่ 1,789 ล้านดอลลาร์ แพ็กซ์โกลด์ออกโดยแพ็กซอส(Paxos) และเอกสารตรวจสอบของฝ่ายกำกับดูแลเอเว (Aave governance) จัดประเภทแพ็กซ์โกลด์เป็นผลิตภัณฑ์การเงินที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกัน ในลักษณะสิทธิเรียกร้องโทเคนต่อทองคำจริง
ประเด็นสำคัญของกระแสนี้คือ โทเคนทองคำกำลังเปลี่ยนสถานะจากสินทรัพย์ที่ถือครองเฉยๆ ไปเป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานการวิเคราะห์ว่าการใช้ทองคำโทเคนเป็นหลักประกันใน DeFi ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น โดยประเด็นในตอนนั้นคือสัดส่วนที่นำไปใช้เป็นหลักประกันจริงยังต่ำเมื่อเทียบกับขนาดตลาดโทเคนทองคำโดยรวม
ข้อมูลล่าสุดนี้แสดงให้เห็นว่าการใช้งานในระยะเริ่มต้นดังกล่าวกำลังกระจุกตัวอยู่ที่เอเว อย่างไรก็ตาม จากมูลค่าตลาดที่ใช้งานอยู่ทั้งหมดของเทเธอร์โกลด์ 2,882 ล้านดอลลาร์ มีเพียง 233.05 ล้านดอลลาร์เท่านั้นที่อยู่ในรูปยอดฝาก DeFi การใช้โทเคนทองคำเป็นหลักประกันเพิ่มขึ้นก็จริง แต่สัดส่วนเทียบกับตลาดโดยรวมยังถือว่าจำกัด
วิธีที่เอเวรับโทเคนทองคำเป็นหลักประกันแตกต่างจากคริปโตทั่วไป ศูนย์ช่วยเหลืออย่างเป็นทางการของเอเวระบุว่า 'โหมดแยกส่วน' (Isolation Mode) เป็นฟีเจอร์สำหรับใช้สินทรัพย์ใหม่หรือสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเป็นหลักประกันแบบจำกัดขอบเขต ในโหมดนี้ ผู้ใช้จะกู้ยืมได้เฉพาะสเตเบิลคอยน์ที่ผ่านการอนุมัติจากฝ่ายกำกับดูแลเอเวเท่านั้น
โหมดแยกส่วนถูกออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงจากสินทรัพย์ค้ำประกันตัวใดตัวหนึ่งไม่ให้ลุกลามไปยังตลาดอื่น แม้โทเคนทองคำจะซื้อขายบนเชน แต่ยังคงพึ่งพาการเก็บรักษาทองคำจริง ความน่าเชื่อถือของผู้ออกโทเคน รายงานการพิสูจน์ทรัพย์สิน (proof of reserve) และฟีดราคาไปพร้อมกัน สำหรับโปรโตคอลสินเชื่อแล้ว จึงต้องบริหารทั้งมูลค่าหลักประกันและโครงสร้างความน่าเชื่อถือนอกเชนไปพร้อมกัน
ข้อเสนอของฝ่ายกำกับดูแลเอเวในการเพิ่มเทเธอร์โกลด์ก็เป็นไปตามกรอบนี้ ข้อเสนอดังกล่าวระบุให้นำเทเธอร์โกลด์เข้าสู่ตลาดหลัก (Core Market) ของเอเว V3 พร้อมใช้โหมดแยกส่วน อนุญาตให้ใช้เป็นหลักประกันได้ แต่จำกัดขอบเขตสินทรัพย์ที่กู้ยืมได้ ถือเป็นโครงสร้างที่จำกัดวงเงินกู้โดยคำนึงถึงคุณลักษณะเฉพาะของโทเคนทองคำ
เอกสารตรวจสอบแพ็กซ์โกลด์ก็อยู่ในบริบทเดียวกัน โดยระบุว่าแพ็กซ์โกลด์ 1 โทเคนอ้างอิงทองคำมาตรฐาน London Good Delivery 1 troy ounce เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่โอนสิทธิเรียกร้องทองคำจริงมาอยู่ในรูปโทเคน การนำมาใช้เป็นหลักประกันจึงต้องมีการประเมินโครงสร้างการออก การเก็บรักษา และการไถ่ถอนแยกต่างหาก
ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โทเคนยังกระจุกตัวอยู่ที่ทองคำเป็นหลัก ทีมวิจัยของ DefiLlama วิเคราะห์ว่าเทเธอร์โกลด์และแพ็กซ์โกลด์ครองสัดส่วนราว 95% ของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โทเคนทั้งหมด ขณะที่ RedStone ระบุในรายงานปี 2026 ว่าทองคำโทเคนเติบโตขึ้น 7 เท่าในช่วงเวลาเดียวกัน
ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนข้อมูลตลาดที่แสดงว่าการยอมรับทองคำโทเคนกำลังเพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้บ่งชี้ทิศทางราคาหรือผลตอบแทนของสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่ง ขนาดการใช้งานจริงยังขึ้นอยู่กับราคาทองคำ ความต้องการสินเชื่อ เพดานหลักประกันของแต่ละโปรโตคอล และประเด็นความน่าเชื่อถือของผู้ออกโทเคน
ในแวดวงอุตสาหกรรม มีการตีความว่าการแปลงทองคำเป็นโทเคนคือจุดเชื่อมต่อระหว่าง RWA (Real World Asset) กับ DeFi เชนลิงก์(Chainlink) ระบุว่าคุณค่าหลักของการแปลงทองคำเป็นโทเคนอยู่ที่ความโปร่งใสแบบเรียลไทม์และความสามารถในการโอนย้าย ขณะที่บัญชีวิจัยบางแห่งเปรียบเทียบกับอัตราการเข้าถึง (penetration) ของกองทุน ETF ทองคำ เพื่อชี้ให้เห็นช่องว่างสำหรับการขยายตัว อย่างไรก็ตาม การประเมินลักษณะนี้มีน้ำหนักไปทางมุมมองต่อแนวโน้มตลาด จึงควรแยกพิจารณาจากการใช้งานเป็นหลักประกันจริงในปัจจุบัน
ปัจจัยเสี่ยงยังคงมีอยู่ แพ็กซอสเปิดเผยรายงานการพิสูจน์ทรัพย์สิน (proof of reserve) ของแพ็กซ์โกลด์เป็นรายเดือนบนหน้าความโปร่งใสของบริษัท และระบุว่ารายงานตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2025 เป็นต้นมา จัดทำโดย KPMG LLP ความน่าเชื่อถือของโทเคนทองคำที่ใช้เป็นหลักประกันจึงขึ้นอยู่กับปัจจัยร่วมกันระหว่างผู้ออกโทเคน ผู้ดูแลทรัพย์สิน ฟีดราคา และระบบบริหารความเสี่ยงของโปรโตคอล
แม้ยอดฝากในเอเวจะเพิ่มขึ้น แต่ทองคำโทเคนส่วนใหญ่ยังไม่ถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ ตัวเลขที่ยืนยันได้ในขณะนี้แสดงให้เห็นว่าทองคำบนเชนกำลังเคลื่อนจากสินทรัพย์เพื่อการเก็บรักษาไปสู่สินทรัพย์เพื่อการใช้งาน ส่วนคำถามที่ว่าจะฝังตัวในตลาดหลักประกัน DeFi ได้อย่างมั่นคงหรือไม่นั้น ยังต้องรอการพิสูจน์ร่วมกันทั้งในแง่สภาพคล่อง ออราเคิลราคา และระบบตรวจสอบทรัพย์สิน
ความคิดเห็น 0