อาลีบาบา(BABA) ชี้ Capex ด้าน AI คืนทุนได้ใน 3 ปี

อาลีบาบา(Alibaba, BABA) ระบุว่าการลงทุนด้านทรัพยากรประมวลผล AI จะ 'คืนทุน' ได้ภายในกรอบเวลาประมาณ 3 ปี ขณะที่รายได้จากธุรกิจคลาวด์ AI เติบโตเร็ว แต่การลงทุนขนาดใหญ่ก็กดดันกระแสเงินสดและกำไรของบริษัทไปพร้อมกัน

อู๋หย่งหมิง(Wu Yongming) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร(CEO) ของอาลีบาบา กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์หลังการประกาศผลประกอบการไตรมาส 1 ของปีงบการเงิน 2027 เมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) ว่า 'ความแน่นอนของการคืนทุนจาก Capex ด้านทรัพยากรประมวลผล AI อยู่ในระดับสูงมาก' และ 'เงินลงทุน Capex ที่ใส่ลงไปสามารถคืนทุนได้ภายใน 3 ปี' ตามรายงานของ 36Kr โดยเขาระบุเพิ่มเติมว่าอัตรากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังปรับตัวดีขึ้น ซึ่งอาจทำให้ระยะเวลาคืนทุนสั้นลงเหลือ 2.5 ปี หรือแม้แต่ 2 ปีได้ในอนาคต

อาลีบาบาเปิดเผยผลประกอบการสำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ในวันเดียวกันว่า มีรายได้รวม 268,953 ล้านหยวน หรือคิดเป็น 3,963.9 ล้านดอลลาร์ (ราว 55.1378 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) เพิ่มขึ้น 9% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน ส่วนกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 1,053.7 ล้านหยวน หรือ 155.3 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.1609 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) ลดลง 76%

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน non-GAAP อยู่ที่ 2,071.5 ล้านหยวน หรือ 305.3 ล้านดอลลาร์ (ราว 4.2467 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) ลดลง 38% การที่รายได้เพิ่มขึ้นแต่กำไรลดลงพร้อมกันสะท้อนว่า การลงทุนขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้กลายเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดทิศทางผลประกอบการของบริษัท

ธุรกิจที่เป็นแกนกลางคือคลาวด์ โดยรายได้จากบริการคลาวด์และการประมวลผลด้าน AI ของอาลีบาบาอยู่ที่ 48,437 ล้านหยวน หรือ 713.9 ล้านดอลลาร์ (ราว 9.9303 แสนล้านวอนเกาหลีใต้) เพิ่มขึ้น 45% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน

ขณะที่รายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI อยู่ที่ 1,237.6 ล้านหยวน หรือ 182.4 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.5372 แสนล้านวอนเกาหลีใต้) และยังคงเติบโตในอัตราสามหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 12

การลงทุนด้านทรัพยากร (Capex) ก็ขยายตัวในอัตราใกล้เคียงกัน อาลีบาบาระบุว่ารายจ่ายลงทุนในไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 6,767.8 ล้านหยวน หรือ 997.5 ล้านดอลลาร์ (ราว 1.38752 ล้านล้านวอนเกาหลีใต้) เพิ่มขึ้นถึง 75% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน

บริษัทระบุสาเหตุของการเพิ่มขึ้นว่ามาจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ความผันผวนของรอบการจัดซื้อ การขยายกำลังประมวลผล CPU เพื่อรองรับการใช้งาน AI agent ที่มากขึ้น และราคาชิ้นส่วนชิปที่ปรับสูงขึ้น สะท้อนโครงสร้างที่ความต้องการ AI ผลักดันรายได้ให้เติบโต แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มภาระการลงทุนด้านเซิร์ฟเวอร์ ชิป และดาต้าเซ็นเตอร์ขึ้นก่อน

แรงกดดันนี้สะท้อนอยู่ในกระแสเงินสดเช่นกัน กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้น 11% เป็น 22,945 ล้านหยวน แต่กระแสเงินสดอิสระ(Free Cash Flow) กลับติดลบ โดยมีเงินสดไหลออกสุทธิ 44,670 ล้านหยวน

อาลีบาบาระบุว่าสาเหตุหลักที่ทำให้กระแสเงินสดอิสระลดลงคือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่เพิ่มขึ้น การที่บริษัทระบุระยะเวลาคืนทุนไว้ที่ 3 ปี สะท้อนมุมมองของฝ่ายบริหารว่า ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ไม่ใช่รายจ่ายเปล่า แต่จะสามารถแปลงกลับมาเป็นรายได้ในอนาคตได้

Capex หมายถึงรายจ่ายลงทุนที่บริษัทใช้ซื้อสินทรัพย์ระยะยาว เช่น ดาต้าเซ็นเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ และชิป ส่วนทรัพยากรประมวลผล AI คือโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลที่จำเป็นต่อการฝึกและการอนุมานของโมเดล AI ซึ่งเป็นจุดที่ทดสอบทั้งความสามารถในการรองรับดีมานด์และความสามารถในการควบคุมต้นทุนของบริษัทคลาวด์ไปพร้อมกัน

ประเด็นนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการถกเถียงเรื่องการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ทั่วโลก ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าประเด็นข้อตกลงด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และภาระต้นทุนระยะยาวได้ขยายวงในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และบริษัทคลาวด์ของสหรัฐฯ

บริษัทแพลตฟอร์มของจีนก็เผชิญคำถามเดียวกันนี้ ความต้องการ AI สะท้อนออกมาเป็นรายได้คลาวด์ที่เพิ่มขึ้น แต่การลงทุนด้านดาต้าเซ็นเตอร์ ชิป พลังงาน และซอฟต์แวร์ที่จำเป็นต่อการรองรับความต้องการเหล่านั้น ถูกบันทึกเป็นต้นทุนตั้งแต่ช่วงแรก

ฝั่งนักวิเคราะห์การลงทุนในเกาหลีใต้ก็เคยมีมุมมองว่า ระยะเวลาคืนทุนจากการลงทุน AI เป็นตัวแปรหนึ่งที่ใช้ประเมินมูลค่าบริษัทกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ TokenPost เคยรายงานบทวิเคราะห์จากนักวิเคราะห์การลงทุนที่ระบุว่า ระยะเวลาคืนทุนจากการลงทุน AI และนโยบายตอบแทนผู้ถือหุ้นจะเป็นตัวแปรหลักในการประเมินมูลค่าบริษัทต่อจากนี้

การที่อาลีบาบาระบุว่าระยะเวลาคืนทุนอาจสั้นลงได้นั้น มีเงื่อนไขอยู่ที่การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นในผลิตภัณฑ์ AI ตัวเลขที่ยืนยันได้จากผลประกอบการรอบนี้คือ การเติบโตของธุรกิจคลาวด์และการไหลออกของเงินสดที่ขยายตัวไปพร้อมกัน ขณะที่บริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อไป