AI ถูกพูดถึงถี่ขึ้นในวงถกเงินเฟ้อ-ผลิตภาพของเฟด

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กลายเป็นตัวแปรที่ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด (Federal Reserve) หยิบยกขึ้นมาพูดถึงบ่อยขึ้นเมื่อประเมินสถานการณ์เงินเฟ้อและผลิตภาพในประเทศ แม้ AI จะไม่ได้ถูกใช้เป็นเครื่องมือคำนวณอัตราดอกเบี้ยโดยตรง แต่ความถี่ที่การลงทุนด้าน AI และการเปลี่ยนแปลงของตลาดแรงงานถูกนำเข้าสู่วงถกนโยบายการเงินกลับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

บลูมเบิร์ก อีโคโนมิกส์ (Bloomberg Economics) วิเคราะห์ว่า AI กลายเป็นหัวข้อสำคัญในการประชุมนโยบายของเฟด ทั้งในแง่การสื่อสารนโยบายการเงิน เงินเฟ้อ ผลิตภาพ และตลาดแรงงาน ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ หรือ FOMC ใช้ AI คำนวณอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่อยู่ที่ FOMC เปรียบเทียบการลงทุนและความเร็วในการแพร่กระจายของ AI บ่อยขึ้นเมื่อประเมินสภาพเศรษฐกิจ

เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เฟดแถลงผลการประชุม FOMC โดยคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50-3.75% ผลการลงมติออกมา 9 ต่อ 3 เสียง โดยเบธ แฮมแมค (Beth M. Hammack), นีล แคชแครี (Neel Kashkari) และลอรี โลแกน (Lorie K. Logan) โหวตค้าน พร้อมเสนอให้ปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์พอยต์

แถลงการณ์ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง ผลิตภาพเพิ่มขึ้น และการลงทุนภาคเอกชนยังอยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2%

AI เข้าไปเกี่ยวข้องกับทั้งสองประเด็นนี้พร้อมกัน การนำ AI มาใช้และการแพร่กระจายของเทคโนโลยีนี้สามารถตีความได้เป็นตัวแปรคนละทิศทางเมื่อประเมินเงินเฟ้อกับผลิตภาพ

การพูดคุยเรื่อง AI จึงเป็นประเด็นที่ส่งผลต่อทั้งแรงกดดันด้านราคาและศักยภาพด้านอุปทานไปพร้อมกัน ผู้เข้าร่วมประชุมบางรายระบุว่า 'ผลิตภาพ' ที่เพิ่มขึ้นจากการนำ AI มาใช้อาจช่วยลดต้นทุนการผลิตและเพิ่มอุปทานรวมของเศรษฐกิจ

ความแตกต่างนี้มีนัยสำคัญไม่น้อยต่อการตีความนโยบายการเงิน หาก AI ถูกมองว่าเป็นปัจจัยที่ดันความต้องการและต้นทุนระยะสั้นให้สูงขึ้น น้ำหนักของประเด็นแรงกดดันด้านราคาก็จะเพิ่มขึ้น แต่หากถูกมองว่าเป็นปัจจัยด้านผลิตภาพที่ดีขึ้น ก็อาจถูกตีความเป็นปัจจัยขยายอุปทานในระยะกลางถึงยาวแทน

คณะทำงานด้าน 'ผลิตภาพและการจ้างงาน' ที่เฟดเปิดเผยเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม ก็อยู่ในทิศทางเดียวกันนี้ คณะทำงานชุดนี้มีหน้าที่ประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจของเทคโนโลยีเอนกประสงค์ รวมถึง AI เพื่อนำมาสะท้อนในการตัดสินใจเชิงนโยบายของเฟด

เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานเฟด กล่าวถึงเป้าหมายของคณะทำงานชุดนี้ว่าจะพิจารณาความเร็ว ขอบเขต และผลกระทบทางเศรษฐกิจของเทคโนโลยีต่างๆ รวมถึง AI พร้อมทบทวนนัยที่มีต่อพันธกิจด้านการจ้างงานและเสถียรภาพด้านราคาของเฟด ท่าทีนี้สะท้อนว่าเฟดมองว่า AI ไม่ใช่แค่ประเด็นของภาคอุตสาหกรรม แต่เป็นตัวแปรที่เชื่อมโยงกับการประเมินเงินเฟ้อและการจ้างงานของธนาคารกลางโดยตรง

FOMC คือกลไกตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของเฟดที่ทำหน้าที่กำหนดกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ โดยทั่วไปจะพิจารณาปัจจัยรอบด้าน ทั้งการจ้างงาน เงินเฟ้อ สภาพคล่องทางการเงิน กระแสสินเชื่อ และตัวแปรจากต่างประเทศ ซึ่งการแพร่กระจายของเทคโนโลยีใหม่อย่าง AI ก็สามารถส่งผลต่อการตัดสินใจนี้ผ่านช่องทางผลิตภาพ การลงทุน ค่าจ้าง และราคาสินค้า

ในตลาดมีความสนใจติดตามว่าประเด็น AI จะถูกสะท้อนในมุมมองอัตราดอกเบี้ยของตลาดต่อจากนี้อย่างไร คริปโตบรีฟิง (Crypto Briefing) รายงานว่าโอกาสที่ตลาดคาดการณ์ล่วงหน้าให้กับการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ปรับขึ้นจาก 38% เป็น 40.5% ภายในเวลาเพียงหนึ่งวัน

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถชี้ขาดการตัดสินใจครั้งต่อไปของเฟดได้ ราคาจากตลาดคาดการณ์ล่วงหน้าเป็นเพียงดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดเท่านั้น ส่วนการตัดสินใจเชิงนโยบายจริงจะพิจารณาจากตัวเลขเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน และสภาพคล่องทางการเงินประกอบกัน

ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลก็จับตาดูเช่นกันว่าความเปลี่ยนแปลงของมุมมองอัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะส่งผลต่อความเชื่อมั่นในการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงอย่างไร เนื่องจากมุมมองอัตราดอกเบี้ยมีความเชื่อมโยงกับสภาพคล่องของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งอาจส่งผลต่อความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในภาพรวมของตลาด

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวของมุมมองอัตราดอกเบี้ยโดยอ้างอิงข้อมูลจาก CME FedWatch และปฏิทินการประชุม FOMC มาแล้ว ขณะที่ประเด็นล่าสุดนี้เป็นเรื่องการเปลี่ยนแปลงกรอบการประเมินของเฟดมากกว่าจะเป็นเรื่องราคาสินทรัพย์ดิจิทัลตัวใดตัวหนึ่งโดยเฉพาะ

AI ยังไม่ถูกยืนยันว่าเป็นตัวแปรโดยตรงของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ตลาดจะติดตามต่อไปว่าการแถลงครั้งต่อไปของเฟด รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงาน จะสะท้อนประเด็นการลงทุนและผลิตภาพด้าน AI ไว้อย่างไร