ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เอสออยล์(S-Oil, 010950) ขาดทุนจากการตีราคาสินค้าคงเหลือ (inventory) รวม 343,100 ล้านวอนในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 หลังราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นแรงในไตรมาสแรกจนทำกำไรจากสต๊อกน้ำมันได้มาก แต่กลับพลิกเป็นขาดทุนทางบัญชีเมื่อราคาน้ำมันร่วงลงอย่างรวดเร็วในไตรมาสสอง
ตามข้อมูลจากระบบเปิดเผยข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์ (DART) ของเกาหลีใต้ เมื่อวันที่ 21 (เวลาท้องถิ่น) เอสออยล์เปิดเผยในรายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 ว่าขาดทุนจากการตีราคาสินค้าคงเหลือรวมอยู่ที่ 343,100 ล้านวอน ขณะที่จีเอสคัลเท็กซ์(GS Caltex) ขาดทุนในลักษณะเดียวกันเพียง 3,200 ล้านวอนในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนเอชดี ฮุนได ออยล์แบงก์(HD Hyundai Oilbank) กลับบันทึกการกลับรายการขาดทุนสินค้าคงเหลือเดิมมูลค่า 7,000 ล้านวอน
ความแตกต่างระหว่างบริษัทน้ำมันแต่ละแห่งเกิดจากวิธีคำนวณต้นทุนสินค้าคงเหลือที่ไม่เหมือนกัน เอสออยล์ใช้วิธี 'เข้าก่อนออกก่อน' (FIFO) ในการคำนวณต้นทุนน้ำมันดิบคงเหลือ ซึ่งหมายความว่าน้ำมันดิบที่ซื้อเข้ามาก่อนจะถูกนำไปใช้ในการผลิตก่อน
ขณะที่บริษัทน้ำมันรายอื่นส่วนใหญ่ใช้วิธี 'ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก' (weighted average method) ซึ่งคำนวณจากราคาน้ำมันดิบที่ซื้อในหลายช่วงเวลามาหาค่าเฉลี่ย เพื่อคำนวณทั้งต้นทุนขายและมูลค่าสินค้าคงเหลือปลายงวด วิธีนี้ทำให้ผลกำไรขาดทุนผันผวนน้อยกว่าวิธี FIFO เมื่อราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ
วิธี FIFO สามารถทำให้กำไรเพิ่มขึ้นได้เมื่อราคาน้ำมันเป็นขาขึ้น เนื่องจากน้ำมันดิบที่ซื้อมาในราคาต่ำก่อนหน้านี้จะถูกบันทึกเป็นต้นทุนขายก่อน แต่ในทางกลับกัน หากน้ำมันดิบที่ซื้อมาในราคาสูงยังคงเหลืออยู่เป็นสต๊อก แล้วราคาน้ำมันร่วงลง ส่วนต่างระหว่างมูลค่าตามบัญชีกับราคาตลาดจะยิ่งถ่างออก และทำให้ขาดทุนจากการตีราคาสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นได้
ทิศทางราคาน้ำมันในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้สะท้อนโครงสร้างดังกล่าวได้ชัดเจน ราคาน้ำมันดิบดูไบพุ่งขึ้นเหนือระดับ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปลายเดือนมีนาคม จากผลกระทบของสงครามในภูมิภาคตะวันออกกลาง และยังคงยืนเหนือ 100 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ก่อนจะร่วงลงมาอยู่ในระดับ 60 ดอลลาร์ปลายเดือนมิถุนายน
เอสออยล์เปิดเผยผลประกอบการไตรมาสแรกเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม โดยระบุว่าไตรมาสแรกของปี 2026 มีรายได้ 8.9427 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 1.2311 ล้านล้านวอน ขณะที่ผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน (inventory-related effect) ที่บริษัทระบุในไตรมาสแรกอยู่ที่ 643,400 ล้านวอน โดยเฉพาะในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว เกิดกำไรจากสต๊อกน้ำมันสูงถึงราว 600,000 ล้านวอน จากช่วงที่ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
ตัวเลขผลกระทบจากสต๊อกน้ำมันนี้ดูเหมือนจะรวมทั้งกำไรขาดทุนทางบัญชีจากการตีราคาสินค้าคงเหลือ และผลกำไรขาดทุนที่เกิดจากการนำน้ำมันดิบราคาต่ำมาใช้ในการผลิต บริษัทยังระบุในรายงานฉบับเดียวกันถึงความเสี่ยงที่กำไรจากการดำเนินงานอาจลดลง หากราคาน้ำมันปรับตัวลง จากทั้งขาดทุนสต๊อกน้ำมันและ 'ผลกระทบจากช่วงเวลาที่ต่างกัน' (lagging effect)
ผลกระทบจากช่วงเวลาที่ต่างกัน หรือ lagging effect คือส่วนต่างกำไรขาดทุนที่เกิดขึ้นระหว่างช่วงเวลาที่ซื้อน้ำมันดิบกับช่วงเวลาที่ผลิตและขายผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป หากราคาน้ำมันเป็นขาขึ้น บริษัทจะสามารถขายผลิตภัณฑ์ที่ผลิตจากน้ำมันดิบราคาเดิมในราคาสูงขึ้นได้ ทำให้มาร์จิ้นเพิ่มขึ้น แต่หากราคาน้ำมันร่วงลง จะเกิดผลตรงข้าม
กล่าวโดยสรุป ผลประกอบการครึ่งปีแรกของเอสออยล์สะท้อนให้เห็นว่ากำไรในช่วงราคาน้ำมันพุ่งขึ้น กับขาดทุนจากการตีราคาในช่วงราคาน้ำมันร่วงลง ล้วนเกิดขึ้นภายในโครงสร้างสินค้าคงเหลือเดียวกัน โดยไตรมาสแรกได้แรงหนุนจากผลกำไรที่เกิดจากการใช้น้ำมันดิบต้นทุนต่ำ ขณะที่ช่วงปลายเดือนมิถุนายน ขาดทุนจากการตีราคาสต๊อกน้ำมันราคาสูงเข้ามาสะท้อนในบัญชี
จอน อู-เจ(Jeon Woo-je) นักวิเคราะห์จากเคบี ซีเคียวริตี้ส์(KB Securities) ระบุในรายงานช่วงต้นเดือนนี้เกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสสองของเอสออยล์ว่า "ผลกระทบจากสต๊อกน้ำมันของเอสออยล์ต่ำกว่าคู่แข่ง เนื่องจากการใช้วิธี FIFO ทำให้สต๊อกต้นงวดของบริษัทสูงกว่าคู่แข่ง ขณะที่สต๊อกปลายงวดคำนวณออกมาต่ำกว่า" คำอธิบายนี้ชี้ให้เห็นว่าวิธีการบันทึกบัญชีเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของแต่ละบริษัทน้ำมันผันผวนต่างกัน
ธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันเป็นอุตสาหกรรมที่มีช่วงเวลาห่างระหว่างการซื้อน้ำมันดิบกับการขายผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ปัจจัยที่ส่งผลต่อกำไรขาดทุนในแต่ละไตรมาสจึงไม่ได้มีแค่ทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลกเท่านั้น แต่ยังรวมถึงจังหวะเวลาที่จัดหาน้ำมันดิบ จังหวะเวลาการกลั่นและจำหน่าย รวมถึงวิธีตีราคาสินค้าคงเหลือด้วย นี่คือเหตุผลที่ผลประกอบการของแต่ละบริษัทอาจแตกต่างกัน แม้จะเผชิญทิศทางราคาน้ำมันแบบเดียวกัน
ในอดีต เอสออยล์เคยเผชิญความผันผวนของผลประกอบการจากขาดทุนตีราคาสินค้าคงเหลือในช่วงราคาน้ำมันร่วงลงอย่างรุนแรงมาแล้วเช่นกัน โดยในไตรมาสแรกของปี 2020 ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ร่วงลงมาอยู่ในช่วง 20-30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้บริษัทบันทึกขาดทุนที่เกี่ยวข้องกับสต๊อกน้ำมันเพียงอย่างเดียวสูงกว่า 700,000 ล้านวอน
ขาดทุนสินค้าคงเหลือในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้แสดงให้เห็นว่าความผันผวนของราคาน้ำมันดิบส่งผลโดยตรงต่อกำไรขาดทุนทางบัญชีของบริษัทน้ำมันมากเพียงใด นักวิเคราะห์มองว่าการพิจารณาผลประกอบการของบริษัทน้ำมันไม่ควรดูแค่ขนาดของกำไรจากการดำเนินงาน แต่ควรพิจารณาวิธีคำนวณต้นทุนสินค้าคงเหลือและจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันไปพร้อมกันด้วย
ความคิดเห็น 0