น้ำมันพุ่ง-วอนแข็งกดดันตลาดพันธบัตรเกาหลีใต้ก่อนประชุมนโยบายการเงิน 27 ส.ค.

ตลาดพันธบัตรกรุงโซลเผชิญปัจจัยกดดันพร้อมกันหลายด้าน ทั้งราคาน้ำมันโลกที่ปรับขึ้น เงินวอนที่แข็งค่า และการเข้าร่วมโหวตครั้งแรกของรองผู้ว่าการธนาคารกลางคนใหม่ ก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางเกาหลีใต้(Bank of Korea, BOK) ในวันที่ 27 สิงหาคมนี้ ขณะที่ตลาดยังจับตาว่าพันธบัตรช่วงอายุสั้นถึงกลางจะเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมหรือไม่

เมื่อวันที่ 21 (เวลาท้องถิ่น) ยอนฮับ อินโฟแมกซ์(Yonhap Infomax) สำนักข่าวเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ รายงานว่าตลาดพันธบัตรกรุงโซลน่าจะยังคงเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังต่อไป ท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูงขึ้น บรรยากาศการลงทุนที่กล้าเสี่ยงมากขึ้น และท่าทีของสหรัฐฯ ที่ส่งสัญญาณจะคุมเข้มมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจต่ออิหร่าน รายงานยังระบุด้วยว่า หากธนาคารกลางเกาหลีใต้ยังคงสื่อสารในลักษณะเปิดช่องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป แรงกดดันต่อพันธบัตรช่วงอายุสั้นถึงกลางก็อาจยังไม่คลี่คลาย

สกอตต์ เบสเซนต์(Scott Bessent) รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ระบุว่าจะเปิดเผยรายละเอียดมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านในวันที่ 24 สิงหาคมนี้ โดยเขากล่าวถึงประเทศที่สามว่า “คุณจะต้องเลือกว่าจะอยู่ฝ่ายเรา หรืออยู่ฝ่ายตรงข้ามกับเรา” คำพูดนี้สะท้อนท่าทีแข็งกร้าวของสหรัฐฯ ต่อประเทศที่อาจมีความสัมพันธ์ทางการค้ากับอิหร่าน

เบสเซนต์ยังกล่าวถึงโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ(buyback) ว่า “เราดำเนินการซื้อคืนอย่างสม่ำเสมอ และจะเพิ่มขนาดของการซื้อคืนต่อไป” พร้อมระบุว่าวงเงินแต่ละครั้งอาจสูงกว่า 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 5.58 ล้านล้านวอน)

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีคำพูดดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ กลับปรับขึ้น ขณะที่ดัชนีหุ้นหลักปรับตัวลง ทั้งนี้ การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลเป็นมาตรการที่รัฐบาลซื้อพันธบัตรที่เคยออกไปแล้วกลับคืนมา ซึ่งช่วยลดแรงกดดันด้านอุปสงค์-อุปทานของพันธบัตรระยะยาวได้ในระดับหนึ่ง แต่ไม่ได้เปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินหรือเส้นทางเงินเฟ้อโดยตรง

ปัจจัยราคาน้ำมันยังส่งผลโดยตรงต่อตลาดพันธบัตรในประเทศเกาหลีใต้ด้วย เพราะราคาพลังงานที่สูงขึ้นสามารถกระตุ้นราคานำเข้าและความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งมีผลต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลาง และทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรตามมา

ปัจจัยในประเทศที่ต้องจับตาคือค่าเงินวอนและหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ โดยเงินวอนแข็งค่าหลุดระดับ 1,400 วอนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่หุ้นกลุ่มผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้เคลื่อนไหวแข็งแกร่งกว่าหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ซึ่งถูกหยิบยกเป็นปัจจัยสำคัญของตลาดพันธบัตรในรอบนี้

เงินวอนที่แข็งค่าขึ้นอาจช่วยลดแรงกดดันด้านราคานำเข้าได้ แต่เมื่อผนวกกับความคาดหวังการเติบโตที่นำโดยกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ การตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางเกาหลีใต้ก็ไม่ได้เป็นเรื่องที่ตีความได้ง่ายขึ้นแต่อย่างใด

ก่อนหน้านี้ สำนักข่าวนี้เคยรายงานว่า เงินวอนที่แข็งค่าถูกจับตาว่าอาจเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางเกาหลีใต้ในเดือนสิงหาคม เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน เงินเฟ้อ และแนวโน้มการส่งออกเข้ามาเกี่ยวโยงกันพร้อมกัน ตลาดจึงต้องจับตาทั้งตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคและทิศทางหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ไปพร้อมกันจนกว่าจะถึงวันประชุม

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากระดับ 2.50% เป็น 2.75% เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคมที่ผ่านมา โดยอ้างอิงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและเสถียรภาพทางการเงินเป็นเหตุผลหลัก ขณะนั้นธนาคารกลางระบุว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้นจากภาคส่งออกและการลงทุน อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มอยู่เหนือระดับเป้าหมายไปอีกระยะหนึ่ง และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง

ปัจจัยด้านบุคคลก็เพิ่มเข้ามาเช่นกัน โดยควอน มินซู(Kwon Min-soo) รองผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้ เข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม และจะเข้าร่วมโหวตในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินครั้งนี้ด้วย

ควอน มินซู กล่าวในสุนทรพจน์รับตำแหน่งว่า “การเติบโตทางเศรษฐกิจดีกว่าที่คาดไว้จากความแข็งแกร่งของภาคเซมิคอนดักเตอร์ แต่เงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือระดับเป้าหมาย และความเสี่ยงด้านความไม่สมดุลทางการเงิน โดยเฉพาะหนี้ครัวเรือนและราคาที่อยู่อาศัย ก็ยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง” คำกล่าวนี้สะท้อนแนวทางที่จะพิจารณาทั้งการเติบโตที่ดีขึ้นและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ-เสถียรภาพทางการเงินไปพร้อมกัน

ควอน มินซู ยังระบุถึงภารกิจด้านตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและการยกระดับสถานะสากลของเงินวอนด้วยว่า “จะยกระดับขีดความสามารถในการรับมือกับตลาดการเงินและอัตราแลกเปลี่ยน พร้อมผลักดันความเป็นสากลของเงินวอนอย่างต่อเนื่อง”

ตำแหน่งรองผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้มีสถานะเป็นกรรมการในคณะกรรมการนโยบายการเงินโดยตำแหน่ง ซึ่งคณะกรรมการชุดนี้ทำหน้าที่พิจารณาและลงมติในประเด็นสำคัญด้านนโยบายการเงิน รวมถึงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ตลาดจึงต้องติดตามทั้งระดับอัตราดอกเบี้ยและแนวทางการสื่อสารเกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ยในอนาคตจากการประชุมครั้งนี้

ยอนฮับ อินโฟแมกซ์ รายงานเมื่อวันที่ 21 สิงหาคมว่า จุดที่ตลาดให้ความสำคัญคือทิศทางการสื่อสารพื้นฐานของธนาคารกลาง หากธนาคารกลางยังคงเปิดช่องสื่อสารว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจปรับขึ้นต่อได้ ตลาดก็อาจยังคงคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ในทางกลับกัน หากทิศทางราคาน้ำมัน อัตราแลกเปลี่ยน ภาวะอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ และหนี้ครัวเรือนเคลื่อนไหวสวนทางกัน ช่องว่างระหว่างเส้นทางนโยบายจริงกับราคาที่ตลาดสะท้อนไว้ก็อาจกว้างขึ้นได้เช่นกัน ทั้งนี้ ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรจะชัดเจนขึ้นหลังทราบผลการประชุม แถลงการณ์ ประมาณการเศรษฐกิจ และคำแถลงของผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้ในวันที่ 27 สิงหาคมนี้