46.5% สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นเกาหลีใต้ สูงสุดรอบ 15 ปี

สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นต่อทุนสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้นเป็น '46.5%' ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบราว 15 ปีนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2011 โดยสาเหตุหลักมาจากเงินฝากสกุลวอนที่นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นเกาหลีใต้ออกไปแล้วยังไม่แปลงกลับเป็นดอลลาร์ ซึ่งถูกนับรวมอยู่ในสถิติ 'หนี้ต่างประเทศระยะสั้น' ด้วย

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ (Bank of Korea) เปิดเผยเมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่นเกาหลีใต้) ใน 'ตารางเงินลงทุนระหว่างประเทศไตรมาส 2 ปี 2026' ว่าหนี้ต่างประเทศระยะสั้น ณ สิ้นไตรมาส 2 อยู่ที่ 198.5 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 277 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้น 15 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 21 ล้านล้านวอน) จากไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นต่อทุนสำรองระหว่างประเทศขยับจาก 43.3% เป็น 46.5% หรือเพิ่มขึ้น 3.1 จุดเปอร์เซ็นต์

สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นต่อหนี้ต่างประเทศรวมก็ปรับขึ้นเช่นกัน จาก 23.7% เป็น 24.4% ตัวเลขนี้เป็นดัชนีชี้วัดความมั่นคงด้านต่างประเทศที่สะท้อนว่าทุนสำรองระหว่างประเทศ เช่น ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ สามารถรองรับหนี้ต่างประเทศที่ต้องชำระคืนภายใน 1 ปีได้มากน้อยเพียงใด

เมื่อสัดส่วนดังกล่าวปรับตัวสูงขึ้น ภาระด้านสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศอาจเพิ่มขึ้นหากเกิดแรงกระแทกจากภายนอกหรือเงินทุนไหลออกอย่างรวดเร็ว แต่การเพิ่มขึ้นในรอบนี้ถูกตีความว่าไม่ได้มาจากการกู้ยืมของภาคธนาคารที่ขยายตัว หากแต่เป็นผลจากเงินฝากสกุลวอนที่เหลือค้างหลังนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นในประเทศ

มุนซังยุน (Moon Sang-yoon) หัวหน้าทีมสถิติการลงทุนต่างประเทศ ฝ่ายสถิติเศรษฐกิจที่ 1 ธนาคารกลางเกาหลีใต้ กล่าวในการแถลงข่าวนอกรอบว่า "ไม่ได้เกิดจากการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นแบบที่เคยเป็นปัญหาในอดีต แต่ปัจจัยใหญ่ที่สุดคือนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นในประเทศจำนวนมากแล้วไม่ได้แปลงเป็นเงินตราต่างประเทศทั้งหมด แต่เก็บบางส่วนไว้เป็นเงินฝากสกุลวอน" คำอธิบายนี้ชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นรอบนี้มีลักษณะต่างจากการเพิ่มขึ้นที่เกิดจากปัญหาสภาพคล่องของธนาคารในอดีต เขากล่าวเสริมว่า "เราไม่คิดว่าเรื่องนี้จะนำไปสู่ปัญหาสภาพคล่อง"

นักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นสุทธิในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ (KOSPI) ต่อเนื่อง โดยเดือนพฤษภาคมขายสุทธิ 44.46 ล้านล้านวอน เดือนมิถุนายน 48.42 ล้านล้านวอน และเดือนกรกฎาคม 9.8 ล้านล้านวอน ส่วนเดือนสิงหาคมจนถึงวันที่ 20 ขายสุทธิแล้ว 1.02 ล้านล้านวอน ทำให้เป็นการขายสุทธิรายเดือนต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4

อย่างไรก็ตาม สัดส่วนวันที่นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิกลับเพิ่มขึ้น จาก 11.1% ในเดือนพฤษภาคม เป็น 19.0% ในเดือนมิถุนายน และ 45.5% ในเดือนกรกฎาคม ก่อนขยับขึ้นเป็น 53.8% ในช่วงวันที่ 1-20 สิงหาคม

ในสถิติหนี้ต่างประเทศระยะสั้น เงินฝากสกุลวอนเชื่อมโยงโดยตรงกับกระแสเงินที่นักลงทุนต่างชาติขายสินทรัพย์ในประเทศแล้วยังไม่แปลงเป็นเงินตราต่างประเทศ หากเงินก้อนนี้ไหลกลับเข้าสู่หุ้นเกาหลีใต้หรือสินทรัพย์สกุลวอนอื่นอีกครั้ง การปรับขึ้นของสัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นครั้งนี้อาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราว

ในทางกลับกัน หากเงินวอนถูกแปลงเป็นดอลลาร์และโอนออกนอกประเทศ ตัวเลขเงินฝากสกุลวอนและหนี้ต่างประเทศระยะสั้นในทางสถิติอาจลดลง แต่ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอาจปรากฏเป็นแรงซื้อดอลลาร์แทน ดังนั้นการที่สัดส่วนหนี้ต่างประเทศระยะสั้นลดลงเพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถสรุปได้ทันทีว่าอุปสงค์อุปทานเงินตราต่างประเทศดีขึ้น

สินทรัพย์ทางการเงินสุทธิต่างประเทศไตรมาส 2 อยู่ที่ 64 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 89 ล้านล้านวอน) ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าถึง 689.5 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 963 ล้านล้านวอน) ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มจัดทำสถิตินี้

สินทรัพย์ทางการเงินต่างประเทศอยู่ที่ 3.0843 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,306 ล้านล้านวอน) ทะลุระดับ 3 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก แต่ในทางกลับกัน มูลค่าประเมินหุ้นเกาหลีใต้ที่นักลงทุนต่างชาติถือครองก็เพิ่มขึ้นตามราคาหุ้นในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้หนี้สินทางการเงินต่างประเทศขยายตัวตามไปด้วยเป็น 3.0202 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,216 ล้านล้านวอน)

ธนาคารกลางเกาหลีใต้มองว่ายังตีความการลดลงของสินทรัพย์ทางการเงินสุทธิต่างประเทศว่าเป็นสัญญาณความสามารถชำระหนี้ต่างประเทศที่อ่อนแอลงในทันทีไม่ได้ ทั้งนี้ ทีพีนิวส์เคยรายงานคำอธิบายของธนาคารกลางเกาหลีใต้ที่ระบุว่าการลดลงอย่างมากของสินทรัพย์ทางการเงินสุทธิต่างประเทศในไตรมาส 2 เชื่อมโยงกับผลของการตีมูลค่าตามราคาหุ้นในประเทศที่ปรับขึ้นมาก่อนหน้านี้แล้ว

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เปิดเผยเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ใน 'รายงานประเมินภาคต่างประเทศปี 2026' ว่าเกาหลีใต้มีกันชนสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศเพียงพอ โดยระบุว่า ณ สิ้นปี 2025 ทุนสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้อยู่ที่ 428 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 597 ล้านล้านวอน) คิดเป็น 2.4 เท่าของหนี้ต่างประเทศระยะสั้น เพียงพอสำหรับการนำเข้าสินค้า 6.1 เดือน และคิดเป็นประมาณ 23% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP)

IMF ระบุในรายงานฉบับเดียวกันว่าสถานะสินทรัพย์ต่างประเทศของเกาหลีใต้แข็งแกร่งกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานระยะกลางและนโยบายที่เหมาะสมบ่งชี้ โดยดุลบัญชีเดินสะพัดของเกาหลีใต้ในปีที่ผ่านมาขยายตัวถึง 6.6% ของ GDP ซึ่งความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่มาจากการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั่วโลกเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดขยายตัว

ตัวเลขชุดนี้จึงใกล้เคียงกับกรณีที่วิธีจัดการเงินทุนจากการขายหุ้นของนักลงทุนต่างชาติถูกสะท้อนอยู่ในสถิติ มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่าสถานการณ์เงินตราต่างประเทศในเกาหลีใต้แย่ลงในทันที และสอดคล้องไปในทิศทางเดียวกับมุมมองที่ว่าแรงกดดันด้านสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศในประเทศยังอยู่ในระดับจำกัด ซึ่งก่อนหน้านี้ยูซังแด (Yoo Sang-dae) รองผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้เคยกล่าวว่าโอกาสที่จะใช้วงเงินเรโป FIMA ในระยะนี้ยังไม่สูงนัก