พันธบัตร 5 ปี 3 ล้านล้านวอนจ่อประมูล ตลาดบอนด์เกาหลีใต้จับตามติดอกเบี้ย

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีใต้ที่กรุงโซลเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวัง ก่อนการประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี วงเงิน 3 ล้านล้านวอน และการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางเกาหลีใต้ (Bank of Korea) วันที่ 27 (เวลาท้องถิ่น) ทั้งราคาน้ำมันในตลาดโลกและการปรับคาดการณ์แผนออกพันธบัตรปีหน้าอาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นกับระยะยาวเคลื่อนไหวต่างทิศทางกันมากขึ้น

สำนักข่าวยอนฮับอินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) รายงานบทวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้ของโน ฮยอนอู (Noh Hyun-woo) นักวิเคราะห์ตราสารหนี้ ระบุว่าตลาดพันธบัตรกรุงโซลจะยังคงจับตาราคาน้ำมันโลกอย่างระมัดระวังก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินในสัปดาห์นี้ ปัจจัยด้านอุปสงค์อุปทานสำคัญคือการประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี วงเงินรวม 3 ล้านล้านวอนที่มีกำหนดในวันเดียวกัน

แผนออกพันธบัตรรัฐบาลเดือนสิงหาคมของรัฐบาลเกาหลีใต้ก็เชื่อมโยงกับการประเมินอุปสงค์อุปทานของตลาดเช่นกัน โดยวงเงินประมูลพันธบัตรอายุ 5 ปีรอบนี้อยู่ที่ 3 ล้านล้านวอนตามแผนที่วางไว้

การประมูลพันธบัตรรัฐบาลถือเป็นกระบวนการตรวจสอบความต้องการซื้อจริงในตลาด หากความต้องการอ่อนแอ อัตราผลตอบแทนอาจปรับขึ้นและราคาพันธบัตรจะลดลง ในทางกลับกัน หากตลาดดูดซับปริมาณพันธบัตรได้โดยไม่มีปัญหา จะถูกตีความว่าภาระด้านอุปทานลดลง

อีกปัจจัยที่ต้องจับตาในสัปดาห์นี้คืองบประมาณปีหน้าและ 'กองทุนรับมืออนาคต' โดยรัฐบาลเกาหลีใต้ประกาศเมื่อวันที่ 21 ว่าจะจัดตั้งกองทุนดังกล่าว โดยใช้เงินรายได้ภาษีส่วนเกินที่เกิดจากภาวะเซมิคอนดักเตอร์ที่แข็งแกร่งเป็นแหล่งทุน ภายใต้ระบบใหม่ รายได้ภาษีส่วนที่เกินกว่าอัตราเติบโตเฉลี่ยของรายได้ภาษีย้อนหลัง 10 ปี จะถูกจัดเป็น 'รายได้ภาษีส่วนเกิน' และนำไปใช้เป็นทุนของกองทุนนี้

โครงสร้างนี้ถูกมองว่าเป็นปัจจัยที่ลดความคาดหวังต่อการปรับลดปริมาณออกพันธบัตรรัฐบาลปีหน้า เนื่องจากแม้รายได้ภาษีจะสูงกว่างบประมาณที่ตั้งไว้ แต่ไม่ได้หมายความว่าเงินส่วนเกินทั้งหมดจะถูกนำไปใช้ชำระคืนหรือลดการออกพันธบัตรทันที เพราะบางส่วนอาจถูกโอนเข้ากองทุนรับมืออนาคตแทน

ยอนฮับอินโฟแม็กซ์วิเคราะห์ว่า หลังจากรัฐบาลเปิดเผยแนวทางผลักดันกองทุนรับมืออนาคต ความคาดหวังที่ว่าการออกพันธบัตรรัฐบาลปีหน้าจะลดลงอย่างมากจำเป็นต้องได้รับการปรับ ในระยะกลางถึงยาว การบริหารกองทุนอาจช่วยเสริมความมั่นคงทางการคลัง แต่ในระยะสั้นอาจส่งผลต่อตลาดผ่านช่องทางอุปสงค์อุปทานพันธบัตร

ทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินก็เป็นประเด็นสำคัญ ตลาดประเมินว่าความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อเนื่องในเดือนสิงหาคม ต่อจากเดือนกรกฎาคม ได้ถูกสะท้อนไว้ในราคาตลาดไปมากพอสมควรแล้ว โดยสัปดาห์ก่อนหน้า อัตราดอกเบี้ยสวอป (IRS) ระยะสั้นแทบไม่ขยับและทรงตัวค่อนข้างนิ่ง

สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swap) เป็นตราสารอนุพันธ์ที่ใช้แลกเปลี่ยนระหว่างอัตราดอกเบี้ยคงที่กับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว อัตรา IRS ระยะสั้นมักถูกใช้เป็นดัชนีสะท้อนความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบาย หากตลาดสะท้อนการปรับขึ้นดอกเบี้ยไว้แล้ว สิ่งที่จะมีน้ำหนักมากขึ้นหลังการตัดสินใจจริงคือสัญญาณต่อไปจากธนาคารกลางเกาหลีใต้

ประเด็นที่ต้องจับตาคือการประชุมเดือนตุลาคม หากมีการขึ้นดอกเบี้ยจริงในเดือนสิงหาคม ตลาดจะต้องประเมินทันทีว่าการประชุมครั้งถัดไปจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มอีกหรือไม่ ในตลาดพันธบัตรยังพบความเคลื่อนไหวที่ตรวจสอบว่าช่วงอายุสั้นเอียงไปทางฝั่งขายมากเกินไปหรือไม่

ช่วงอายุยาวมีภาระของตัวเอง ความกังวลด้านการคลังของประเทศหลักอย่างสหรัฐและญี่ปุ่นส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวในประเทศเกาหลีใต้ด้วยเช่นกัน ขณะที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุยาวพิเศษในประเทศก็ปรับขึ้นเร็วในช่วงที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรอายุ 30 ปีกับ 10 ปีที่ขยายกว้างขึ้น

พันธบัตรอายุยาวพิเศษมีความอ่อนไหวต่อความต้องการของนักลงทุนระยะยาว เช่น บริษัทประกันและกองทุนบำเหน็จบำนาญ หากระดับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ความน่าสนใจด้านราคาก็อาจเพิ่มขึ้นตาม แต่ปริมาณการประมูลและทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจากต่างประเทศอาจกลายเป็นภาระไปพร้อมกัน ที่ผ่านมาช่วงอายุยาวในประเทศเกาหลีใต้สะท้อนทั้งความกังวลด้านการคลังจากต่างประเทศและแรงกดดันด้านอุปสงค์อุปทานไปพร้อมกัน

ราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงเป็นปัจจัยแปรผันของตลาดพันธบัตรในสัปดาห์นี้ สหรัฐมีกำหนดประกาศมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านชุดใหญ่ในวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางกระตุ้นราคาน้ำมัน ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยอาจเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน

ราคาน้ำมันไม่ได้ส่งผลแค่ตลาดพันธบัตรในประเทศเท่านั้น แต่ยังกระทบอัตราแลกเปลี่ยนและความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงด้วย ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานการวิเคราะห์ที่ระบุว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดันต่อการประเมินผลประกอบการบริษัทและเงินเฟ้อของสหรัฐ หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ความคาดหวังที่ธนาคารกลางจะหันไปใช้นโยบายผ่อนคลายอาจอ่อนแรงลง

สำหรับตลาดคริปโต อัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนถือเป็นตัวชี้วัดอ้างอิงเช่นกัน แม้ราคาบิตคอยน์(BTC)และอีเธอเรียม(ETH)ในสกุลดอลลาร์จะเท่าเดิม แต่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลต่อราคาที่คำนวณเป็นสกุลวอน ความสนใจของเงินทุนสถาบันต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงความต้องการสเตเบิลคอยน์ ตลาดพันธบัตรในสัปดาห์นี้จะต้องติดตามกำหนดการต่อเนื่อง ตั้งแต่การประมูลพันธบัตรอายุ 5 ปีวันที่ 24 การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินวันที่ 27 ไปจนถึงรายงานของธนาคารกลางเกาหลีใต้ที่จะเผยแพร่วันที่ 30