ไรออท(RIOT) เช่าดาต้าเซ็นเตอร์เอไอ 9.1 พันล้านดอลลาร์ เงินกู้บริดจ์ครบกำหนดก่อนมีรายได้จริง

สัญญาเช่าดาต้าเซ็นเตอร์เอไอมูลค่า 9.1 พันล้านดอลลาร์ของไรออท แพลตฟอร์มส์(RIOT) กำลังเผชิญคำถามใหม่เรื่องจังหวะการระดมทุน หลังพบว่าเงินกู้ระยะสั้นหรือบริดจ์โลนมูลค่า 573 ล้านดอลลาร์ที่บริษัทจัดหาไว้จะครบกำหนดชำระวันที่ 31 ธันวาคม 2026 ขณะที่กำลังการเช่าล็อตแรกจะเริ่มส่งมอบในเดือนธันวาคม 2027 เท่านั้น

ไรออท แพลตฟอร์มส์เปิดเผยเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ระหว่างแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ว่าบริษัทลงนามสัญญาเช่าระยะยาว 20 ปี สำหรับกำลังการผลิตไอทีหลัก 191 เมกะวัตต์(MW) ที่แคมปัสร็อกเดล รัฐเท็กซัส โดยระบุเพียงว่าคู่สัญญาเป็น "ห้องแล็บเอไอชั้นนำระดับแนวหน้า" ไม่เปิดเผยชื่อ ขณะที่บลูมเบิร์ก(Bloomberg) และสื่ออื่นรายงานภายหลังว่าลูกค้ารายนี้คือแอนโทรปิก(Anthropic)

ตามการเปิดเผยอย่างเป็นทางการ มูลค่าสัญญาขั้นต้นอยู่ที่ราว 9.1 พันล้านดอลลาร์ และหากมีการใช้สิทธิ์ต่อสัญญาเพิ่มอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 5 ปี มูลค่าสัญญารวมสูงสุดจะเพิ่มเป็นราว 16.1 พันล้านดอลลาร์

กำหนดส่งมอบกำลังการผลิตแบ่งเป็นสองช่วง กำลังการผลิตไอที 96 เมกะวัตต์แรกจะส่งมอบในเดือนธันวาคม 2027 ส่วนอีก 95 เมกะวัตต์ที่เหลือจะส่งมอบในเดือนมิถุนายน 2028

ปัญหาที่ถูกจับตาคือช่วงเชื่อมต่อทางการเงินก่อนรายได้จากการเช่าจะเริ่มไหลเข้าจริง ข้อมูลที่ CCIR ติดตามจากเอกสารยื่นต่อทางการเมื่อวันที่ 14 (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่าวงเงินกู้ชั่วคราวสำหรับโครงการร็อกเดลที่จัดหาโดยมอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) จะครบกำหนดวันที่ 31 ธันวาคม 2026

เอกสารฉบับเดียวกันระบุว่าเงินกู้ก้อนนี้มีลักษณะเป็นบริดจ์โลนระยะเวลาประมาณ 4.7 เดือน และเป็นโครงสร้างแบบไม่มีสิทธิไล่เบี้ย(non-recourse) ที่จำกัดขอบเขตอยู่เฉพาะบริษัทลูกที่ดูแลโครงการเท่านั้น

ความคิดเห็น บริดจ์โลนคือเงินกู้ระยะสั้นที่ใช้เติมช่องว่างก่อนจะปิดดีลระดมทุนระยะยาว ส่วนโครงสร้างไม่มีสิทธิไล่เบี้ยหมายถึงภาระชำระหนี้ที่ผูกอยู่กับสินทรัพย์และบริษัทลูกของโครงการนั้นเป็นหลัก ซึ่งมักใช้ในโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่เพื่อแยกความเสี่ยงออกจากธุรกิจหลัก

ไรออท แพลตฟอร์มส์ระบุระหว่างแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ว่าเงินกู้ก้อนนี้จะใช้สนับสนุนค่าใช้จ่ายพัฒนาช่วงต้น และย้ำว่าการจัดหาเครดิตเสริมระดับ investment grade อยู่ในขั้นตอนสุดท้าย แต่ยังไม่เปิดเผยผู้ให้เครดิต วงเงิน และเงื่อนไขสุดท้าย

ดีลนี้เป็นความเคลื่อนไหวต่อเนื่องจากสัญญาเช่าโครงสร้างพื้นฐานเอไอมูลค่า 9.1 พันล้านดอลลาร์ที่ทีมข่าวเคยรายงานไปก่อนหน้านี้ ซึ่งตอนนั้นชื่อคู่สัญญาก็ไม่ถูกเปิดเผยในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการเช่นกัน ก่อนสื่อหลายสำนักจะรายงานภายหลังว่าคือแอนโทรปิก

รายได้ไตรมาส 2 ของไรออท แพลตฟอร์มส์อยู่ที่ 174.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่บริษัทขาดทุนสุทธิ 237.17 ล้านดอลลาร์

บริษัทยังเปิดเผยในการแถลงครั้งเดียวกันว่ามีรายได้จากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ 23.2 ล้านดอลลาร์ และผลิตบิตคอยน์(BTC) ได้ 1,587 เหรียญ การที่ธุรกิจขุดบิตคอยน์กับธุรกิจให้เช่าดาต้าเซ็นเตอร์ถูกจัดวางอยู่ในรายงานผลประกอบการชุดเดียวกัน สะท้อนความเร็วของการปรับโครงสร้างธุรกิจที่ปรากฏออกมาเป็นตัวเลขชัดเจน

เบื้องหลังดีลนี้คือกลยุทธ์ปรับโครงสร้างพื้นฐานการขุดให้รองรับความต้องการด้านเอไอและคอมพิวติ้งประสิทธิภาพสูง(HPC) โดยไรออท แพลตฟอร์มส์ระบุในรายงานประจำปี 2025 ว่าบริษัทมีกำลังการพัฒนาที่ร็อกเดล 700 เมกะวัตต์ คอร์ซิคานา 400 เมกะวัตต์ และรัฐเคนตักกี 137 เมกะวัตต์

รายงานประจำปีฉบับเดียวกันยังระบุกลยุทธ์แปลงโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า ที่ดิน และระบบทำความเย็นที่มีอยู่ให้กลายเป็นรายได้ผ่านบริการให้เช่าดาต้าเซ็นเตอร์ ก่อนหน้านี้ทีมข่าวเคยรายงานว่าไรออท แพลตฟอร์มส์ขายบิตคอยน์บางส่วนเพื่อระดมทุนสำหรับการปรับเปลี่ยนดาต้าเซ็นเตอร์ที่ร็อกเดล

ตลาดหุ้นตอบสนองต่อขนาดของดีลนี้ก่อนเป็นอันดับแรก โดย Investing.com รายงานว่าราคาหุ้นไรออท แพลตฟอร์มส์พุ่งขึ้น 20.9% ในช่วงซื้อขายก่อนตลาดเปิด ขณะที่ StockTwits ระบุว่าอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อยเปลี่ยนจากระดับ "ขาขึ้น" เป็น "ขาขึ้นสุดขั้ว"

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากปฏิกิริยาของราคาหุ้นแล้ว เอกสารทางการยังไม่เปิดเผยชื่อลูกค้าอย่างเป็นทางการ ส่วนเงื่อนไขการระดมทุนที่จำเป็นก่อนจะมีรายได้ระยะยาวจากดีลนี้ คาดว่าจะปรากฏชัดเจนขึ้นในเอกสารเปิดเผยข้อมูลรอบถัดไป